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專題摘要:自去年9月份開始,隨著A股市場逐步步入熊市,新股發行工作實際上一直處在暫停狀態。中國證監會副主席姚剛向媒體表示,將隨著新股發行制度改革,考慮用新的方式來重新啟動IPO。[評論][名詞解釋:IPO]

調查

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IPO暫停歷史

  1、1994年7月21日~1994年12月7日,暫停約5個月后,大盤延續下跌趨勢
  2、1995年1月19日~1995年6月9日,暫停約5個月后,大盤延續回落趨勢
  3、1995年7月5日~1996年1月3日,暫停約6個月后,大盤反轉而上漲
  4、2004年8月26日~2005年1月23日,暫停約5個月后,大盤延續下跌趨勢
  5、2005年5月25日~2006年6月2日,暫停約1年后,大盤延續上漲趨勢

擬上市公司之三金藥業

三金藥業

三金藥業

IPO首單出爐 桂林三金6月29日發行

中國證券網18日證實,桂林三金藥業已獲得IPO發行批文。三金藥業于2008年6月23日通過發審委審核,擬發行不超過4600萬股,預計募集資金逾6億元,保薦人為招商證券,募集資金用于中藥三金片、西瓜霜潤喉片等特色中藥產品的技術改造工程等十個項目,預計動用資金6.3億元。

  1. 三金藥業首獲IPO重啟批文 下周將推出第二批
  2. IPO首單花落三金藥業 醫藥股注入新動能
  3. IPO隨時重啟 新股詢價四種行為被禁止
  4. 中國建筑過會5個月仍在等待 半年大限將至

擬上市公司之中國建筑

中國建筑

中國建筑

中國建筑靜候IPO重新開閘 或將成09年融資最高

中國建筑股份有限公司由中國建筑工程總公司、中國石油天然氣集團公司、寶鋼集團有限公司、中國中化集團公司等4家世界500強企業共同發起,于2007年12月10日正式成立,主營業務范圍包括房屋建筑工程、國際工程承包、房地產開發與投資、基礎設施建設與投資及設計勘察業務。

  1. 中國建筑:房企老大小紅籌歸來 毛利超萬科
  2. 中國建筑擬發行不超過120億股A股
  3. 中國建筑IPO受阻 擬借道債市融資62億
  4. 中國建筑過會5個月仍在等待 半年大限將至
中國建筑組織結構
中國建筑財務報表
發行前后股本情況
發行前
發行后
股數(股)
持股比例
股數(股)
持股比例
中建總公司(SS)
16,920,000,000
94.00%
16,920,000,000
56.40%
中國石油集團(SS)
360,000,000
2.00%
360,000,000
1.20%
寶鋼集團(SS)
360,000,000
2.00%
360,000,000
1.20%
中化集團(SS)
360,000,000
2.00%
360,000,000
1.20%
社會公眾股(A 股)
0
0.00%
12,000,000,000
40.00%
合計
18,000,000,000
100.00%
30,000,000,000
100.00%
代碼 簡稱 總股本(億股) 實際流通A股 總資產(億元) 排名 主營收入(億元) 排名 凈利潤增長率 排名
601390 中國中鐵 213.00 46.75 2672.2 1 601.06 1 86.61 4
601186 中國鐵建 123.38 24.50 2303.0 2 513.31 2 33.86 7
600970 中材國際 1.68 0.78 180.00 4 29.09 5 65.17 5
002062 宏潤建設 2.00 0.61 45.50 10 10.42 6 48.96 6
600263 路橋建設 4.08 4.08 83.32 7 10.25 7 20.97 10
000090 深天健 3.04 2.91 55.69 9 5.69 11 1937.2 1
002081 金螳螂 1.41 0.41 18.63 20 8.37 8 22.88 9
600545 新疆城建 3.66 2.47 21.99 18 21.99 22 1227.3 2

擬上市公司之招商證券

招商證券

招商證券

博時門暫無礙 招商證券或領先光大上市

在證監會2008年暫停IPO審批一周前的9月8日,招商證券終于正式“過會”。作為券商重開IPO之后首批首發上市的證券公司,招商證券被寄予厚望:不但要為券商IPO上市這種融資方式開個好頭,也可能要為黑幕重重、事故頻頻的券商借殼上市方式畫出新的圖景。

  1. 招商證券擬發3.6億股 9家上市公司有望受益
  2. 招商證券過會有驚無險 或難免流血上市
  3. 招商證券融資約50億 國開行接手博時股權告吹
  4. 招商證券IPO預計募資80億元
1

擬上市公司之成渝高速

成渝高速

成渝高速

自掏11億收購成樂線 成渝高速劍指A股回歸

四川成渝高速公路股份有限公司由四川高速公路建設開發總公司獨家發起設立,是四川省政府批準唯一專門投資、建設和經營管理收費公路的上市公司。公司1997年8月19日正式注冊成立,是中國西部唯一的基建類H股上市公司。

  1. 預計每股發行價5元左右 成渝高速A股IPO待啟
  2. 高負債壓力下 成渝高速踏上A股回歸坎坷路
  3. 新股發行或有松動 成渝高速重啟IPO
  4. 成渝高速將回歸A股擬募集20億資金
成渝高速組織結構
成渝高速股權結構
發行前后股本情況
發行前
發行后
股數(股)
持股比例
股數(股)
持股比例
川高公司(SS)
1,005,290,000
39.30%
1,005,290,000
32.87%
華建中心(SLS)
657,450,000
25.70%
657,450,000
21.50%
社會公眾股
895,320,000
35.00%
1,395,320,000
45.63%
其中:H 股
895,320,000
35.00%
895,320,000
29.28%
A 股
-
-
500,000,000
16.35%
總股本
2,558,060,000
100.00%
3,058,060,000
100.00%

擬上市公司之光大證券

光大證券

光大證券

光大證券預計募集資金逾100億

光大證券股份有限公司創建于1996年,是由中國光大(集團)總公司投資控股的全國性綜合類股份制證券公司。公司注冊資本為289,800萬元。該公司為中國證監會批準的首批三家創新試點證券公司之一和首批17家A類A級證券公司之一。

  1. 光大證券奪得年內券商IPO第一單
  2. 股東大眾交通股份至少增值六倍
  3. 券商IPO第二單:光大證券三年坎坷上市路
  4. 光大證券飛躍券商IPO雷區
光大證券股本結構比例表(本次發行前后的股本情況)
 
光大證券2007年各項指標排名
股東及股份類型
本次發行前
本次發行后
股數(萬股)
比例(%)
股數(萬股)
比例(%)
鎖定限制及期限
  金額 排名
中國光大(集團)總公司(SLS)
118,575
40.92%
118,575
34.69%
自上市之日起鎖定36個月
交易總金額 30741.65億元
10
中國光大控股有限公司(外資法人股)
113,925
39.31%
113,925
33.33%
自上市之日起鎖定36個月
股票及債券承銷金額 110.93億元
19
嘉峪關宏豐實業有限責任公司(PLS)
12,800
4.42%
12,800
3.74%
自上市之日起鎖定12個月
托管資金額 3,941,790,938.20元
8
廈門新世基集團有限公司(PLS)
11,300
3.90%
11,300
3.31%
自上市之日起鎖定12個月
總資產 53,130,568,999元
10
東莞市聯景實業投資有限公司(PLS)
8,000
2.76%
8,000
2.34%
自上市之日起鎖定12個月
凈資產 9,943,287,358.96元
8
大眾交通(集團)股份有限公司(PLS)
6,000
2.07%
6,000
1.76%
自上市之日起鎖定12個月
凈資本 8,168,125,621.74元
8
南昌洪城大廈股份有限公司(PLS)
5,500
1.90%
5,500
1.61%
自上市之日起鎖定12個月
資產收益率
45.63%
52
億陽集團股份有限公司(PLS)
4,000
1.38%
4,000
1.17%
自上市之日起鎖定12個月
客戶交易結算資金余額 40,186,305,581元
10
上海良能建筑工程有限公司(PLS)
3,300
1.14%
3,300
0.97%
自上市之日起鎖定12個月
營業收入 9,454,362,479.23元
10
華夏董氏兄弟商貿(集團)有限責任公司(PLS)
2,000
0.69%
2,000
0.59%
自上市之日起鎖定12個月
凈利潤 4,536,976,229.46元
10

擬上市公司之珠江啤酒

珠江啤酒

珠江啤酒

廣州珠江啤酒集團去年成功過會發審委

廣州珠江啤酒集團有限公司(以下簡稱珠江啤酒集團)于1985年建成投產,是一家以啤酒業為主體、以啤酒配套和相關產業為輔助的大型現代化企業,先后獲得全國“五一”勞動獎狀、全國文明單位、國家環境友好企業等榮譽。珠江啤酒多年名列中國納稅500強、中國啤酒行業前3名。

  1. 19家過會公司最符合政策扶持方向 或可優先上市
  2. 釀酒行業:行業景氣回升 啤酒步入消費旺季
  3. 百威英博拋售升級 下一個目標是珠江啤酒
  4. 珠江啤酒:技術改造+循環利用

IPO重啟影響二級市場

皮海洲:IPO重啟是利空開始
皮海洲:IPO重啟是利空開始

新股發行對股市的影響卻是實實在在的,是長期存在的,IPO重啟對股市的影響不是利空出盡。

國泰基金:短期調整壓力增加
國泰基金:短期調整壓力增加

新股發行開閘帶來股票供給增加的預期對市場帶來了一定的心理沖擊,因而市場短期可能面臨短期調整的風險。

銀河證券:IPO重啟加大市場短期風險
銀河證券:IPO重啟加大市場短期風險

從歷史情況來看,IPO重啟確實會對市場造成短期壓力。歷史上幾次IPO重啟后,滬指在隨后兩三個月中呈現弱勢震蕩。

上海證券:IPO重啟難成中期調整理由
上海證券:IPO重啟難成中期調整理由

本次IPO重啟是諸多“政策集合”的一部分,而并非孤立事件,本次IPO重啟將走向成功,大盤不會由此出現中期調整。

申銀萬國:初期資金分流壓力不大
申銀萬國:初期資金分流壓力不大

短期從二級市場流入一級市場的資金規模并不大,約在市場存量資金的30%以下,累積發行規模的長期影響不可忽視。

國金證券:市場或進入高位平衡
國金證券:市場或進入高位平衡

新股發行表明由于定價較高帶來的供給壓力開始逐步顯現,市場正進入到高位平衡階段,一些抑制的反作用力正在形成。

新浪調查結果

歷史影響

六次IPO重啟 當月大盤漲多跌少

IPO重啟后的一個月中,滬指僅在1995年1月重啟當月下跌18.37%,其余五次均呈現溫和上漲,漲幅在2%-9%。

新浪網友看IPO重啟時機

主板IPO與創業板孰先孰后

投行人士:IPO重啟或搶跑創業板開閘
投行人士:IPO重啟或搶跑創業板開閘

目前管理層還沒有從券商處接收企業報送的創業板上市材料,因此,不出意外,IPO重啟將先于創業板“出爐”。

王曉國:IPO重啟應先于創業板推出
王曉國:IPO重啟應先于創業板推出

漸進式改革原則要求IPO重啟先于創業板推出,從單層次市場到多層次市場,實現供給與需求的總量平衡和結構匹配。

國都證券:重啟IPO將在創業板前
國都證券:重啟IPO將在創業板前

去年很多過會的企業都在等待,算是解決歷史遺留問題。而且重啟IPO比創業板要容易,后者短時間很難啟動。

上證所副總:重啟IPO和推出創業板沒必要分先后
上證所副總:重啟IPO和推出創業板沒必要分先后

周勤業表示,重啟IPO和推出創業板“手心手背都是肉”,沒有必要分先后,也可以考慮同時推出。

海通證券:創業板IPO可能會先于主板
海通證券:創業板IPO可能會先于主板

創業板IPO的征求意見階段已結束,創業板IPO可能會先于主板IPO。

劉紀鵬:創業板開通應先于大盤股IPO重啟
劉紀鵬:創業板開通應先于大盤股IPO重啟

IPO的重啟應該貫徹從小到大,從少到多的原則,創業板開通應先于大盤股IPO重啟。

葉檀:IPO重啟時間可能在創業板推出之后
葉檀:IPO重啟時間可能在創業板推出之后

由于目前市場資金容量有限,IPO重啟與創業板推出不可能同時進行,IPO重啟時間可能在創業板推出之后。

華生:主板IPO開閘應在創業板之后
華生:主板IPO開閘應在創業板之后

IPO開閘要等到下半年,但是主板IPO發行大盤股的幾率較大。主板IPO第一只或許盤子不會太大。

券商視點

齊魯證券:意見利于散戶提高中簽率
齊魯證券:意見利于散戶提高中簽率

新股發行制度改革方向利于提高散戶的中簽率。IPO重啟的時間應落后于創業板。

英大證券:新股若開閘需同時補充流動性
英大證券:新股開閘需補充流動性

融資功能的恢復是市場恢復生命力的標志。目前新股發行制度的市場化改革還不能一步到位,需要循序漸進。

日信證券:目前不是新股發行啟動最好時機
日信證券:目前不是IPO重啟好時機

IPO重啟是肯定的,只是個時間問題。但目前看來時機不是太好,因為現在市場正處在恢復性增長階段。

銀河證券:IPO重啟確立階段性調整趨勢
銀河證券:確立階段性調整趨勢

在6月5日征求意見結束后,隨時可能開啟新股發行。IPO重啟可能宣告本輪反彈基本結束。

國金證券:IPO重啟短期對市場預期有一定沖擊
國金證券:IPO重啟短期有一定沖擊

由于市場政策預期的變化或潛在資金流出壓力的影響,市場會出現一定的短期波動。

方正證券:判斷IPO可能在6月下旬重啟
方正證券:IPO可能在6月下旬重啟

此次新股發行改革是一個市場化改革的過程,接近國際化操作,具有重大的意義。

國泰君安:機構投資者獲利將受顯著限制
國泰君安:機構獲利將受顯著限制

新股發行革新對打新收益率影響較大,大盤股的申購將會發生顯著變化,對機構打新高收益有一定負面影響。

平安證券:IPO重啟對整體大勢沒有大的影響
平安證券:對整體大勢沒有大影響

由于市場政策預期的變化或潛在資金流出壓力的影響,市場會出現一定的短期波動。

海通證券:IPO重啟對二級市場的影響會比較大
海通證券:對二級市場影響會比較大

跌幅深度和持續時間各不同,取決于前期下跌幅度、啟動后新股發行的密度、發行數量等因素。

申銀萬國:IPO重啟不可能改變市場趨勢
申銀萬國:IPO重啟不改市場趨勢

新股發行的影響只是波動因素,不可能改變市場趨勢。基本面預期仍向上,靴子落下能提前消化市場擔憂。

國信證券:發行體制改革先行 IPO開閘在即
國信證券:IPO開閘在即

為恢復股市正常融資功能營造良好氛圍,權重板塊可望擔綱繁榮指數之重任,市場下調空間有限。

聯合證券:重啟IPO對市場心理影響大于實際影響
聯合證券:心理影響大于實際影響

預計發行新股數合計約為144億股,相比于全部A股目前7500億股的流通股本而言資金壓力并不是很大。

西南證券:IPO重啟需先改革機
西南證券:IPO重啟需先改革機

年內重啟IPO似乎已經定局,但如果市場整體走勢較弱,或仍有延后的可能。

國元證券:創業板意味著IPO重啟
國元證券:創業板意味著IPO重啟

二季度經濟數據好于一季度的可能性非常大,在此之下通過創業板的方式重啟IPO是個不錯的時間點。

國海證券:預計IPO或將會在2700點啟動
國海證券:預計2700點啟動IPO

上證綜指的日均交易額需要達到約1800億元,才有充足的流動性推動IPO的重啟。

光大證券:重啟IPO或到8月后
光大證券:重啟IPO或到8月后

重啟IPO可能成為市場關注的一個新問題,在時間判斷上都傾向于8月份以后。

上海證券:A股估值接近IPO開閘區域
上海證券:A股估值接近IPO開閘區域

25倍至28倍PE,是IPO開閘估值區域。IPO開閘不會逆轉市場趨勢,同時也不改變市場活躍度。

金元證券:IPO重啟不影響股市趨勢
金元證券:IPO重啟不影響股市趨勢

承受不了IPO重啟沖擊的上漲,是跛足的。IPO重啟,可看作是對2008年11月開始的這波上漲,進行定性檢驗。

博客熱議

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對于《IPO改革征求意見》之意見
對于《IPO改革征求意見》之意見

此次征求意見稿的定位是階段性改革,是極具中國特色的改革思路。

新股IPO了 大盤如何走
新股IPO了 大盤如何走

周六突然傳出六月下旬要IPO的消息,筆者認為這個消息出臺的時間欠妥。

利空過后低開走高
利空過后低開走高

暫時的消息,無法改變市場的中期走勢。該來的還是會來。

IPO利好一種股
IPO利好一種股

其實恢復IPO對于券商股是利好的,因此它們是承銷商。

新股發行改革進步有限
新股發行改革進步有限

本次改革的目標應定位為在所有核心的問題上有突破性進展。

大盤遠比想象中走的強
大盤遠比想象中走的強

信號已經很明確的告訴你,大盤下不去了。

歷史回顧

已過會未上市企業一覽

自2008年9月25日,華昌化工上市以來,中國證監會便沒有再批準新股上市,立立電子二次過會被否,以下為已經過會但未上市企業:
公司名稱    
備注
公司名稱 
備注
招商證券股份有限公司     發行3.585億股 募集80億元 深圳信立泰藥業股份有限公司 擬發行2850萬股,占發行后公司總股本的25.11%
光大證券股份有限公司 發行5.2億股 募集超100億 廣東奧飛動漫文化股份有限公司 本次擬發行4000萬股流通股 占發行后公司總股本的25%
中國建筑股份有限公司 發行120億股 募集426億元 福建南平太陽電纜股份有限公司 本次擬發行3400萬股,占發行后總股本的25.37%
河南輝煌科技股份有限公司   發行不超過1,550萬股A股 廣東精藝金屬股份有限公司 IPO暗藏危機 夏草指其粉飾財務報表
蘇州禾盛新型材料股份有限公司 發行2100萬股,計劃募集資金超2.5億元 廣東超華科技股份有限公司 本次擬發行2200萬股 占發行后總股本的25.6%
浙江亞太機電股份有限公司 亞太機電擬發行2400萬股 博深工具股份有限公司 擬發行4340萬股
深圳市宇順電子股份有限公司   擬發行1850萬股
奇正藏藥股份有限公司 擬發行4100萬股
保齡寶生物股份有限公司 預計發行2000萬股 武漢光迅科技股份有限公司 關聯背后存三大疑惑 職工薪酬有蹊蹺
深圳世聯地產顧問股份有限公司  發行3200萬股 北京久其軟件股份有限公司 擬發行1530萬股,發行后的總股本為6104萬股
杭州新世紀信息技術股份有限公司   擬發行1350萬股 廣州珠江啤酒股份有限公司 計劃發行不超過7000萬股
上海神開石油化工裝備股份有限公司 擬發行4600萬股,占發行后總股本的25.33% 家潤多商業股份有限公司 擬發行不超過5000萬股
浙江萬馬電纜股份有限公司   擬公開發行5000萬股 福建星網銳捷通訊股份有限公司 發行4400萬股,本次發行股票的數量占本次發行后股份總數的比例為25.07%
四川成渝高速公路股份有限公司   擬發5億股A股 羅萊家紡股份有限公司    擬發行3,510萬股A股
桂林三金藥業股份有限公司  在中小板不超過4600萬股,占發行后總股本的比例不超過10.14% 珠海銀郵光電技術發展股份有限公司 上市首發將被推遲
遵義鈦業股份有限公司 擬發行5500萬股,占發行后總股本的13.42% 漢王科技股份有限公司 擬發行的2700萬股
佛山星期六鞋業股份有限公司   擬發行5,500萬股 天潤曲軸股份有限公司 IPO存疑

新股發行改革四大亮點

完善詢價和申購報價約束機制

第一項則要求詢價對象真實報價,詢價報價與申購報價應該具有邏輯一致性,主承銷商應當采取措施杜絕高報不買和低報高買。

只能選網下或網上一種方式申購

第二項要求將網上網下申購參與對象分開,若有配售對象參加了擬發行股票的網下報價、申購、配售任一環節,則將被視為選擇網下申購放棄網上申購。

網上單個賬戶設上限

第三項則對網上單個申購賬戶設定上限,原則上不超過該次新股網上發行股數的千分之一。第三項原則已經有靈活調整,對最終定價超過預期價格導致募集資金量超過項目資金需要量的,發行人應當提前在招股說明書中年披露用途。

將加強認購風險提示

證監會新聞發言人表示,第四項則要求發行人及其主承銷商刊登新股投資風險特別公告,向投資者提示新股認購風險。

此前弊端

  • 一:詢價環節流于形式
  • 在新股詢價環節中,受到各種因素制約,沒能夠真正發揮應有作用,詢價流于形式。由此產生的新股不敗現象,對于股市風險與收益的平衡是不利的。
  • 二:發行有違公平原則
  • 新股發行過程中有違公平原則,過度向機構投資者傾斜。個人投資者只能參與網上申購,相對機構投資者來說,其中簽的比例就低了不少,導致明顯的不公。雖然戰略配售事實上已經停了下來,但機構仍然占據了進行網下申購的優勢。
  • 三:導致資金無序流動
  • 新股發行過程中以資金量作為配售的主要依據,加上新股發行在安排上并不過多考慮時間因素,節奏時快時慢,結果導致巨額資金在銀行與股票一級市場之間無序流動。在大盤股越發越多,現行新股發行制度對金融穩定的負面影響不斷加大。

他山之石

英國美國:累計投標方式

國際上最常用的定價方式,定價基本過程(以美國為例)主要包括:準備階段(估值等);注冊階段;等待及促銷(前期促銷、路演和投標建檔);注冊生效及定價、股份配發。

香港:累計投標與公開認購混合制

1994年11月起,香港大型新股發行基本上采用累計投標和公開認購混合的招股機制。具體做法:混合機制的股份分配方式;定價過程;回撥機制;超額配售權和后市支持;發行過程。

臺灣:固價公開申購競價發行累計投標

1995年3月起,臺灣股市在原有的固定價格公開申購外,增加了競價發行方式。具體做法:競價參與人的資格要求與身份限制;單個投資者得標數量限制;公開申購部分價格決定機制等。

新股發行制度變遷

1992年之前
內部認購和新股認購證。新股認購證成為暴富的代名詞,也留下了內部職工股這一遺留問題。
1993年
與銀行儲蓄存款掛鉤。此舉改善了前面新股發行不公的現象
1996年
全額預繳款按比例配售方式“全額預繳款”方式。
1999年
對一般投資者上網發行和對法人配售相結合
2001年
上網競價方式。上網競價發行方式可以減少主觀操作,防止違規行為和黑箱操作行為的發生。
2002年
按市值配售新股
2006年至今
IPO詢價制+網上定價方式。

往期回顧

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