本報記者 張建 成都報道

　　“這是(補充材料)最后一次封卷�！�成渝高速(00107.HK)董事長唐勇告訴記者，對于新出臺的新股發(fā)行體制指導意見，他冀望A股回歸的夙愿能快速達成，成為最早獲批的IPO公司。

　　去年6月27日，成渝高速首發(fā)申請正式獲證監(jiān)會發(fā)審委通過。預計登陸上海證券交易所，擬發(fā)行不超過5億股，籌資不超過20億元。將主要用于收購母公司資產(chǎn)四川成樂高速公路有限責任公司(下稱“成樂公司”)，后者估值近10.98億元。

　　不過，遭遇市場陡轉(zhuǎn)，成渝高速回歸時間表一再延期。時至今日，其深處靜默期已近一年，收購沖動不得不訴諸其他渠道。

　　6月9日，成渝高速公告稱，已將IPO募資收購計劃修訂為“由公司自籌資金先期收購成樂公司100%的股權，后期IPO募資再做置換”。

　　既然IPO重啟在即，成渝高速為何轉(zhuǎn)而自購？收購確乎迫在眉睫？

　　對此，唐勇則有更多考慮，“要獲得市場對公司回歸A股的認可，提早收購更明智�！睂�后期發(fā)行定價來說，首先得拿出實力來。“斥資近11億元收購財務影響不大，目前公司賬面流動資金約12億元�！�

　　金元證券航空運輸業(yè)首席分析師魏芳表示，成渝高速此舉意在為A股回歸掌握更多主動權。

　　唐勇透露，考慮與上會時經(jīng)濟環(huán)境的差異，盡管此次發(fā)行總量不會變化，但籌資總額可能縮水。

　　凈利過山車增長

　　成渝高速1997年10月7日掛牌香港聯(lián)交所，募資折合人民幣約14.8億元，用于成雅高速公路和成都城北出口高速公路的建設�？偣杀�25.58億股，其中國家股16.63億股，占65%(第一大股東四川高速公路建設開發(fā)總公司，即川高公司，占股約39.3%；第二大股東為招商局華建中心，占股約25.7%)；H股(境外公眾股)8.95億股，占35%，是西部唯一的基建類H股公司。

　　2008年年報顯示，成渝高速旗下資產(chǎn)為成渝高速公路、成雅高速公路、城北出口高速公路及青龍場立交橋，全年主營收入和凈利潤分別為13.47億元和5.45億元，同比分別增長2.25%和9.90%。其中，成渝高速公路的收入貢獻超過6成。

　　不過，去年5月開始，成雅、城北兩條高速的通行費收入增速急劇下滑。下半年受地區(qū)經(jīng)濟下滑影響，到年底，通行費收入未有實質(zhì)好轉(zhuǎn)。

　　年報數(shù)據(jù)顯示，去年10-12月，成渝高速通行費收入單月同比增長-21.08%、-22.34%和-23%，而成雅高速10月、11月僅以個位數(shù)增長，城北高速則連續(xù)兩個月負增長。

　　依托經(jīng)濟持續(xù)回暖，今年前5月，3條高速公路通行費收入持續(xù)反彈。

　　公司披露數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，成渝高速日均車流量和路費收入分別為190008輛和3.83億元，同比增長20.62%、7.46%；成雅高速日均車流量和路費收入分別為13352輛和2.12億元，同比增長8.85%和16.10%；城北高速日均車流量和路費收入分別為28846輛和3771萬元，同比增長21.08%和22.72%。

　　唐勇透露，受經(jīng)濟刺激計劃的正面帶動，成渝高速今年業(yè)績增長較明顯。“目前，公司收入呈兩位數(shù)增長，而公司成本基本恒定，因此利潤增長肯定快，預計全年將實現(xiàn)兩位數(shù)增長�！�

　　劍指“A股回歸”

　　提前收購成樂公司無疑構成其A股回歸的刺激效應。

　　公司提供的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，成樂公司日均車流量和收費額激增，分別達19919輛和1.37億元，同比增長44.68%和31.52%，增速遠強于其余三條高速。

　　成渝高速覬覦成樂公司良久。

　　早在2007年9月26日，成渝高速與川高公司、四川星源交通開發(fā)總公司訂立的關于收購成樂公司100%股權的協(xié)議，此項轉(zhuǎn)讓約定在成渝高速A股回歸后實施。但因A股IPO重啟的不確定，協(xié)議被迫擱置。

　　今年4月2日，雙方簽訂前述補充協(xié)議，刪除股權轉(zhuǎn)讓須成渝高速A股成功發(fā)行后方可實施的先決條件，并約定成渝高速通過修訂A股發(fā)行募資用途動議起30個工作日內(nèi)支付余款，完成收購成樂公司100%股權。

　　根據(jù)收購協(xié)議，2007年8月31日起到股權收購完成，成渝高速享有成樂公司收益，但收購未完成，成樂公司的業(yè)績沒有合并到成渝高速財報。

　　公開信息顯示，成樂公司擁有的成樂高速全長86.44公里，2008年成樂公司的車輛通行費收入為2.72億元，同比增長29%，凈利潤4756萬元，同比大增139.5%。收購完成后，成渝高速經(jīng)營管理的高速公路里程數(shù)將增至466.95公里，增幅為22.70%，將有效擴大公司業(yè)務的覆蓋區(qū)域范圍。

　　魏芳預計，成樂公司全年貢獻凈利達1億元，而今年合并帶來的貢獻約5000萬元。

　　“業(yè)績提升的預期將使A股IPO募資計劃獲得投資者認可，提高參與度�！碧朴轮毖�，“盡管最終能募集到多少還不確定，但要讓投資者認識到公司的決心�！�

　　此外，為解決同業(yè)競爭，成渝高速已啟動收購大股東川高公司所屬的成南高速及遂渝高速四川段資產(chǎn)的工作，并計劃今年內(nèi)完成相關收購。

　　魏芳認為，若在年底完成成南高速收購，2010年其貢獻的凈利潤將超5億元�！皳�(jù)向公司了解，該公路建成起就已收支平衡�！倍�遂渝高速四川段的收購可能明年落定。建設資金需求較大，可能要依賴于資本市場再融資。

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