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招商證券過會有驚無險 或難免流血上市
本報記者 華觀發
9月8日，招商證券股份有限公司(首發)申請“有驚無險”地獲得了證監會發審委通過。
此前，因超限持有博時基金股權問題，加上今年上半年公司凈利潤同比出現了近50%的下滑，招商證券的IPO進程曾備受“質疑”。
“很幸運，但更幸福！”當日晚間時分，接近招商證券高層的一位人士難掩興奮之情。
“券業目前已經重新步入‘冬天’，要知道這個時候，上市的意義可遠比融資本身要更加重要。”該人士告訴本報記者，盡管成功“過會”離最終的正式發行還有距離，接下來，還將面臨什么時候發，按什么價格發，發多少的棘手問題。但是，對于招商證券來說，“只要還能夠實現上市戰略夙愿，這些問題，誰又會在乎呢？”
“搭上末班車”
6月26日晚，當光大證券成功“過會”后，很多券業人士都在發問，誰會是下一個幸運者？
畢竟經歷過去兩年的大牛市后，除光大證券之外，符合IPO條件的，又豈止是招商證券一家。
9月8日晚間，北京一家國有券商高層接受本報記者采訪時認為，證監會最終選擇在這個時候讓招商證券“過會”，的確出乎了外界猜測。
今年5月中下旬，光大證券與西部證券率先通過證監會部務會。相比之下，招商證券并沒有多少理由能夠成為幸運者。
去年12月26日，由于在博時基金48%股權的拍賣會上，招商證券以63.2億元的天價全部拿下。
外界普遍指出，這將成為阻礙招商證券順利“上會”的主要原因。
由于招商證券早已持有25%的博時基金股權，上述股權過戶后，招商證券將合計持有博時基金的比例達到73%。這明顯違反了證監會《證券投資基金管理公司管理辦法》的相關規定。
根據規定，基金管理公司股東的出資比例，主要股東最高出資比例不超過全部出資的49%。
另外，即使招商證券未來持有博時基金的股權比例降低到49%以下，有觀點認為，這不符合基金業關于同一個實際控制人只能“一參一控”的基本原則。
目前，招商局集團實際控制了招商基金66.7%的股權，其中，招商證券持有招商基金33.3%的股權，僅比第一大股東招商銀行少持有0.1%的股權，與荷蘭投資并列第二大股東。
此外，上市前夕，公司內部曾經提出過員工激勵計劃是外界認為招商證券IPO進程有可能“受限”的第二個重要不利因素。
接近監管層的權威人士告訴本報記者，除了博時基金股權問題，證監會對招商證券內部提出的員工激勵計劃的確沒有給予支持。
面對眾多的不利因素，招商證券為什么還能夠順利“殺出”，成為今年第二單過會的券商IPO?
上述接近招商證券高層的人士告訴本報記者，首先是公司果斷中止了員工激勵計劃。其次是，由于今年6月12日，證監會在批復同意招商證券受讓金信信托持有的48%股權時，招商證券承諾將采取切實可行的措施保證在6個月內使所持博時基金股權的比例符合證監會的相關規定。
“我們并不認為招商證券控股博時基金的同時，不能成為招商基金的二股東，對所謂實際控制人招商局集團存在不符合‘一參一控’的說法。我想大家要注意的是，要上市的是招商證券，不是招商局集團。”該人士認為，之所以證監會發審委最終放行招商證券過會，肯定是不認同外界的這些說法。
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