中國證券網消息 國金證券5月25日發布投資報告，針對證監會就新股發行體制改革公開征求意見，認為IPO 重啟短期對市場預期有一定沖擊。

　　國金證券指出，IPO重啟在預期之中，時點可能略超預期。

　　國金證券認為，IPO重啟絕對影響有限且相對可控，短期對市場預期有一定沖擊。從歷史經驗角度看，IPO暫停與重啟不會改變市場內在的中長期運行趨勢。在IPO 重啟的短期內，由于市場政策預期的變化或潛在資金流出壓力的影響，市場會出現一定的短期波動。

　　在新的制度向中小投資者傾斜的情況下，原先巨額資金追逐一、二級市場利差的行為會有所降溫，新股上市后的定價會趨于合理，新股上市帶來的估值比價效應也會有所降低，A股市場整體估值水平會趨于合理化，非理性抬升的動力會縮減。

　　簡單測算當前有明確融資需求的：1、證監會已過會但未發行的公司現有34 家，初步預計籌資700 億。2、下半年創業板發行，如達到100家規模，將預計籌資100 億-200 億。這相對于目前市場2000 億左右的成交額而言，絕對資金流出的影響比較有限。

　　國金證券稱，流動性格局的潛在變化。主要受到三方面影響：1、新股發行，屬于短期沖擊；2、信貸政策，預計維持寬松但有趨緊的壓力；3、大小非減持，屬于泡沫化下的自發供給抑制。對流動性格局，我們總體的判斷是：未來流動性格局總體上仍會保持較為寬松的狀態，但充裕的程度會有所縮窄，下半年充裕程度不及上半年，會使單純估值倍數的擴張受到較大的抑制。

　　國金證券把 IPO看作是短期沖擊，中期更關注基本面的發展和與之相適應的估值水平，目前市場的樂觀預期相對于基本面情況已經較為超前。國金證券維持前期上證指數2700點是理性估值上限的判斷。同時，上證指數在2400 以下，估值壓力得到一定程度釋放之后，A 股市場投資的吸引力會逐步開始體現。

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