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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：IPO再融資組/靳澤

　　2023年上半年即將結束，A股IPO審核也將情況也將告一段落。wind數據顯示，截至6月24日，A股共有195家擬IPO企業上會，167家過會，名義過會率為85.64%。

　　具體到保薦券商，共有24家券商保薦項目的名義過會率為100%，東北證券IPO保薦項目的過會率為0，財通證券以33.33%的名義過會率排倒數第二。事實上，財通證券最近兩年IPO保薦項目的名義過會率一直走低。2020年、2021年、2022年的名義過會率分別為100%、60%、71.43%。

　　財通證券這兩年IPO項目過會率走低的一個重要原因是部分保薦標的“帶病闖關”，而財通證券總是后知后覺，個別項目出現問題后仍沒有及時撤回。已上市項目中，財通證券2022年成功保薦上市的4家項目中，3家公司的營收或凈利潤在上市當年出現“變臉“，占比75%。

　　盡管名義過會率下降、業績“變臉”項目增加，可財通證券的IPO項目的承銷保薦傭金率并沒有下降，反而越來越高，由2019年的3.12%升至今年上半年的8.26%。

　　協助多家項目“帶病闖關” 個別項目發現問題后仍未撤回

　　wind顯示， 財通證券最近兩年IPO保薦項目的名義過會率一直走低。2020年、2021年、2022年的名義過會率分別為100%（6過6）、60%（5過3）、71.43%（14過10）。今年上半年，財通證券IPO項目的名義過會率降至33.33%（3過1，6月25日-6月30日無項目審核）。

　　財通證券這兩年IPO項目過會率走低的一個重要原因是部分保薦標的“帶病闖關”，如財通證券在保薦浙江鳳登綠能環保股份有限公司（下稱“鳳登環保”）IPO過程中，未勤勉盡責履行相關職責，對鳳登環保股權變動核查程序存在瑕疵，對鳳登環保部分股權代持事項未充分核查。因此，證監會對財通證券及保代許昶、謝騰耀出具了警示函。

　　資料顯示，鳳登環保是一家以危險廢物的高效資源化利用為主營業務的企業，報告期內，公司在浙江省實現的主營業務收入分別為5.01億元、5.08億元、5.5億元、3.31億元，占主營業務收入的比重分別為94.91%、89.65%、89.62%、91.11%，地域性特征十分明顯。

　　對于鳳登環保存在股權代持未披露等問題，證監會早在對財通證券《首次公開發行股票申請文件反饋意見函》中就重點問詢，可財通證券仍出現了核查程序瑕疵，股權代持應披露卻未披露等問題。

　　鳳登環保出現了應披露卻未披露的事項，屬于帶有信披“基礎病”。雖然這個病看上去不是很嚴重，但仍屬于“帶病闖關”，而財通證券的“佛系”保薦是重要推手。有意思的是，鳳登環保目前還沒有撤回IPO申請，財通證券也沒有撤回保薦申請。

　　財通證券保薦的賽克思液壓科技股份有限公司（下稱“賽克思”），亦屬于“帶病闖關”。在第一次沖擊IPO的過程中，賽克思2014年至2017年由實際控制人體外代墊公司設備采購預付款136.89萬元、成本費用310.38萬元；以其他單據支付董監高薪酬545.28萬元。但蹊蹺的是，賽克思在招股書中并沒有披露這些事項。

　　對于賽克思這種未披露重要信息的行為，證監會對財通證券出具了警示函。證監會認為，財通證券作為賽克思的保薦人，存在以下違規行為：對發行人經銷模式、銀行借款、銷售客戶等事項的核查不充分。上會前夕，賽克斯撤回了IPO申請。

　　財通證券保薦的已上市IPO項目——杭州朗鴻科技股份有限公司 （朗鴻科技），兩名保代方東風、徐小兵收到了北交所的自律監管措施，原因不明。

　　據朗鴻科技披露的公告，招股書等信披資料對公司業務構成及業務模式披露不充分、創新性特征披露的準確性存疑、核心技術披露不充分、關聯交易披露完整性、存在信披前后矛盾等問題。

　　朗鴻科技存在多處信披問題，反映了保薦人財通證券或未勤勉盡責，如信披前后矛盾等問題，公司2021 年半年度報告顯示，報告期各期末生產人員數量為121人；但招股說明書顯示，2021年6月30日公司生產人員數量為116人。

　　超七成保薦項目上市即“變臉” 去年IPO承銷收入大降75%

　　在審項目存在多處信披問題，財通證券對這些“帶病”項目沒有勤勉盡責。而已經上市項目，多家項目在上市當年營收或凈利潤出現下滑。

　　2022年，財通證券共有4家IPO保薦項目上市，分別是浙江博菲電氣股份有限公司（博菲電氣）、杭州天銘科技股份有限公司（天銘科技）、朗鴻科技、科潤智能控制股份有限公司（科潤智控），有3家項目出現了營收或凈利潤下降，占比75%。

　　財報顯示，博菲電氣2022年的營收、凈利潤分別下降了7.34%、8.82%；天銘科技2022年營收同比下降了12.92%；朗弘科技2022年營收、凈利潤分別下降了21.36%、24.42%。

　　盡管名義過會率下降、保薦項目多數業績“變臉”，可財通證券收取的客戶承銷保薦傭金率（=承銷保薦收入/承銷總額）卻一直攀升。wind數據顯示，財通證券2019年-2022年、2022年上半年的IPO項目承銷保薦傭金率均值分別為3.12%、5.1%、4.5%、7.54%、8.26%。

　　財報顯示，2022年，財通證券投行業務收入為4.52億元，同比下降35.38%。wind數據顯示，公司2022年的IPO承銷保薦收入為0.65億元，較2021年的2.65億元同比下降了75%。

　　正是IPO承銷保薦收入的大幅下降，才導致財通證券2022年投行收入出現較大降幅。而公司IPO承銷收入下降，與過會率降低有一定關聯，而過會率偏低的背后，是多家保薦項目“帶病闖關”，而財通證券沒有勤勉盡責。

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責任編輯：公司觀察