受困于資金緊缺和可轉債價格下跌，債券型基金近日遭到了大量拋售，其中分級債基的交易價格創下了新低。截至8月30日，第一只分級債基的杠桿份額富國匯利B收于0.912元，下跌0.015元或1.62%，收盤價創下了去年10月份上市以來的新低。
7月債市，就像一場風暴。以往眾基金寵愛的城投債，因地方債務風險開始下跌。骨牌開始推倒：為保證流動性，賣不掉城投債的基金開始拋售可轉債。城投債無對手盤，深陷其中的招商富國等難以轉身，只能就地臥倒。
一首創作于7月20日的《虞美人· 債市》這樣寫道：“稀里嘩啦何時了，凈值剩多少。資金今天又抽風，轉債不堪回首殺跌中。短融城投應猶在，只是無人買。問君浪漫何處有，共看長端利率猛抬頭。”當日，工行和中行轉債盤中最大跌幅分別超過2.3%和1.5%。
從7月1日到7月31日，155只債券基金(分類單獨計算，剔除今年以來成立的次新基金)整體表現下跌，同期平均跌幅為1.13%。盡管跌幅絕對數據不算大，但與上半年0.85%的跌幅相比，這樣的跌幅已經算得上是“重挫”，也是最近幾年來的最大幅度下跌。
截至8月1日，只有19只基金取得正收益，在全部155只債券基金中，僅占一成比例左右，也即有9成債基出現了虧損。
而截至上半年末，納入統計的155只債券型基金中，有102只債券型基金在上半年虧損，占到總數的2/3。就單個基金表現來看，表現最弱的金元比聯豐利基金上半年虧損了5.49%。這說明2011年以來，債基的表現仍在進一步惡化。
從整體考量，2011年上半年是債基近年來表現最差的一個上半年。2008-2010年三個上半年，債基平均收益分別為-0.2%、1.22%以及1.89%，而產品實現正收益的比例則分別約為57%、60%以及83%。
不少基金公司固定收益部人士表示，加息以及上調存款準備金率都市場資金面更為緊張，債基主要投資的品種在今年上半年來表現幾乎都不佳。同時，二級市場上新股也曾大面積破發，其破發的程度也最為嚴重。
由于市場對于地方政府融資平臺風險的擔憂升級，前期城投債整體遭到恐慌性拋售。更糟糕的是，城投債風波傳導到其他債券品種上。伴隨資金面緊張、債基遭遇贖回，一些基金在拋不動城投債的情況下轉而拋售其他信用債，債市應聲下跌。基金在應對贖回與拋售債券之間出現惡性循環。
一場醞釀許久的風暴，終于在今年七月席卷中國債市。這場債市的深度調整，致使多數債券品種的收益率創出近兩年的最高水平，收益率飛漲100個基點以上。受城投債流動性枯竭的影響，市場對信用債的拋盤甚至傳導到流動性較好的可轉債。
繼6、7兩月大幅調整之后，進入8月份可轉債、信用債的下跌有加速之勢。數據顯示，一直被基金等機構投資者重倉持有的工行轉債、中行轉債繼續下跌拖累封閉債基二級市場跌幅加大，部分封閉杠桿債基二級市場價格創出上市交易以來的歷史新低。
之前由于債券利率太低，很多機構投資者為了擴大收益都利用債券的可抵押性進行了杠桿化操作，即買了債券后抵押出去，借錢回來繼續買入有更高收益的債券，這樣可以提高資金的使用效率，放大收益。但目前受到資金流動性影響，很多機構不得不拋售債券，這又加速了債券價格的下跌。
7月份，不同類型機構投資者對于債市的態度出現明顯分化，基金成為激進派機構代言人，截至7月底，基金在債市八大投資品種當中，除短融券外，全面加倉；保守者——保險則恰與之相反，除短融券略有增倉外，其他各券種均有減持。
在當前依舊較為疲弱的市況下，5年期國債發行利率的大幅攀升，仍然是市場悲觀預期的正常反應。在此次5年期國債發行利率走高之后，市場趨勢有望進一步趨于明朗。
“盡管城投債危機一度引發基金持有人較大的恐慌心理，不過很多債基經理一直相信這一類品種不會出現大規模的違約，城投債危機發生之后，市場情緒大肆宣泄導致價格大跌，也許正是接盤的好時機。”
市場人士分析認為，從近期可轉債市場的走勢來看，進一步下跌的空間不大，但是短期內仍然面臨交易性風險，建議投資者暫時保持謹慎。此外，企業債總體上依然以震蕩回調格局為主，市場風險有所增加，建議投資者保持適當觀望。
截至7月末，企業債發行票面總額為1517億元，僅為去年總額3627億元的四成，企業債數年間大起大落。另外，得益于監管層力推，今年公司債發行規模已現井噴之勢。Wind數據顯示，截至7月末，公司債發行票面總額已達695億元，而去年全年不過511億元。
中國農業銀行高級研究員馬永波表示，目前的狀況顯示市場已出現“超調”，事件的不利影響正在逐漸釋放。部分有倉位的機構如果認為未來危機可控，將會逐步吸納一些高評級的品種。
溢價交易若發生在債券牛市中，并不為怪，然而7月份以來，債券市場表現較為疲弱，但債券大宗交易平臺上，卻頻繁出現溢價交易，這其中還包括讓市場擔心的城投債。是什么原因導致這種怪異現象的出現呢？
2008年6月，市場上仍僅有30只債券基金。
2009年6月末已升至超過80只。
2010年6月末增至120多只。
2011年上半年155只。
債券 是一種有價證券，是社會各類經濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債券債務憑證。
債券的分類 按債券屬性分，分為1.政府債券。2.中央銀行債，即央行票據。期限從3個月——3年，以1年期以下的短期票據為主。3.金融債券。4.企業債券。5.短期融資券。6.資產支持證券。7.非銀行金融債。8.國際機構債。9.可轉換債券。
債券投資的風險 1.違約風險：是指借款人無法按時支付利息并到期償還本金的風險。避免違約風險的方法是不買質量差的債券。2.利率風險：由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。。3.購買力風險：由于通貨膨脹而使購買力下降的風險。4.變現力風險：無法在短期內以合理價格賣掉資產的風險。5.再投資風險：購買短期債券,在到期收回現金時利率下降,找不到與購買日利率類似投資機會的風險。
城投債 是指通過設立隸屬于地方政府的企業作為融資平臺發行，由地方政府對債券兌付提供隱性擔保，募集資金用于地方基礎設施建設的債券。城投債的發行自2009 年開始出現井噴，2011 年發行量增加迅猛。城投債類型以企業債居多，中期票據其次。
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