每經記者 李新江 發自北京

　　雖然投資者仍沉浸在城投債引發的恐慌情緒之中，不過從近期機構動向來看，似乎對于城投債的投資已經不再聞之色變，而且有趁低位增持的跡象。

　　陸續爆出的云南城投、山西高速和上海城投的平臺問題，使得地方債務一度成為市場情緒的宣泄口，造成連日來城投債價格大跌、成交量劇減。《每日經濟新聞》記者了解到，隨著針對城投債的市場負面情緒慢慢過去，包括部分債基經理在內，一些比較樂觀的機構投資者有意率先醞釀轉向。

　　城投債大宗交易成交回暖

　　深交所債券大宗交易平臺顯示，城投債近期上榜交易的頻率明顯增加，而且機構席位買入的頻率已經反超賣出席位。

　　數據顯示，7月29日，兩家機構分別接盤17萬份09紹水務和3萬份09哈城投，成交價分別為104.85元和101.2元，成交金額高達1800萬元和300萬元。不過，賣方席位同為機構專用，顯示出仍有機構在盡量出貨。接盤者和出貨者顯然對于城投債的后市依然有所分歧。

　　而在此前，兩家機構席位接盤了中信建投三里河營業部拋售的08長興債和08鐵嶺債，成交金額也分別達700余萬元和500余萬元；同一天中信證券呼家樓營業部游資拋售的08長興債同樣獲得機構接盤，成交金額300余萬元。

　　據不完全統計，近期內機構曾陸續增持了09宿建投和09兗城投等品種，此外還有一些城投債在機構間交易頻繁，顯示出目前機構交易的熱情已經開始回暖。

　　不過在部分機構開始出現加倉跡象的同時，昨日，兩家機構席位合計賣出09兗城投和09宿建投6300余萬元和2300萬元，拋售手筆之大，反映出目前仍有部分機構對城投債并不樂觀。

　　巧合的是，接盤兩只城投債的均是中信證券復外大街營業部，同一營業部游資一日之內買進億元，而且從大宗交易數據來看，買入價格較7月中下旬已經有很大的折價優勢。

　　集中違約可能性不大

　　隨著債券價格的全線下跌，不少債券的到期收益率開始升高，成為激進投資者場內淘金的選擇之一。據北京某基金研究員分析，近期出現的買單中可能有基金在低位接貨。

　　同時，最新的數據顯示，從整體持債來看，保險機構7月單月債券減持量為493億元；同期，基金公司的債券托管量凈增667億元。

　　“盡管城投債危機一度引發基金持有人較大的恐慌心理，不過很多債基經理一直相信這一類品種不會出現大規模的違約，城投債危機發生之后，市場情緒大肆宣泄導致價格大跌，也許正是接盤的好時機�！鄙鲜鋈耸恐赋�。

　　而近日，不少券商也紛紛出具研報預測信用債場內交易有望在本周企穩，與此前并不樂觀的局面形成對比。光大證券近日出具的一份債券投資研報中指出，“非典型性下跌”難敵基本面因素，在收益率高位條件下建議買入。

　　而北京某基金經理日前接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，在城投債問題上，地方財政盡管缺口很大，不過預計中央財政會予以支援，出現集中違約的可能性并不大。

　　對此，因為重倉城投債而受到質疑的富國基金固定收益部總經理饒剛持相似的觀點，“長期來看(城投債)信用風險相對可控。”

　　“先認貨 后賺錢”

　　“8月份資金面狀況難以大幅改觀，債市前景依然不容樂觀。”北京某基金經理在接受記者采訪時表示，短期內市場情緒難以迅速恢復，在抄底過程中需要有所選擇。

　　上述人士指出，“城投債作為地方政府融資平臺的第二大資金來源，旨在配合地方政府進行市政基礎設施建設，最終的信用主體也是地方政府。從償還比重來看，市縣一級政府償還壓力較大，從償還主體入手分析，一些城投債品種短期內資質很難有所改觀。”

　　多數受訪基金經理贊同市場情緒企穩后，部分資質較好的城投債品種，尤其是一些資質較好，卻受到城投債危機波及的信用債品種，可能會率先走強，近期存在抄底機會。

　　富國基金固定收益部總經理饒剛坦陳，目前城投債的確存在資質不良的品種，基本面短期變差。在城投債的投資中堅持“先信用品質，后信用利差”的原則，尤其注重個券研究與實地調研，從源頭控制信用風險。

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