⊙記者 丁寧 ○編輯 于勇 張亦文

　　城投債風(fēng)波還未平息，可轉(zhuǎn)債市場再生波瀾，加之央行調(diào)整銀行存準(zhǔn)基數(shù)，近期債券基金面臨較為嚴(yán)峻的投資形勢，九成以上普通型債基今年以來凈值增長為負(fù)。面對“慘淡”的現(xiàn)狀，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為抄底時機(jī)已臨近，而另有聲音則認(rèn)為拐點(diǎn)遠(yuǎn)未出現(xiàn)，債市“冬天”依舊很漫長。

　　一波三折

　　今年以來債基基金經(jīng)理的日子并不好過。7、8月間由城投債風(fēng)波引發(fā)的信用債市場恐慌鬧得滿城風(fēng)雨，近期可轉(zhuǎn)債市場再生波瀾。上周由于中石化擬再發(fā)行300億元可轉(zhuǎn)債，引發(fā)債市大幅震蕩，3個交易日，可轉(zhuǎn)債指數(shù)大跌4.63%，成交量顯著放大，震蕩幅度超過7月初。

　　不僅如此，本周開始央行對銀行的承兌匯票、信用證、保函等業(yè)務(wù)的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍，一度引發(fā)市場對于資金面再度緊張的擔(dān)憂。滬上某基金公司固定投資部人士告訴記者，據(jù)他得到的消息，在接到央行相關(guān)通知后，部分商業(yè)銀行已開始在銀行間債券市場掛單拋售所持有的長期債券，以期回籠資金來應(yīng)對保證金存款上繳準(zhǔn)備金的壓力。

　　“雖然從六大行起繳保證金存款第一天的情況看，市場資金面并未出現(xiàn)明顯趨緊，但宏觀政策總體收緊的大背景下，銀行拋債吸金的可能性依舊存在。”滬上某債券型基金經(jīng)理表示。

　　從數(shù)據(jù)上看，遭遇多重利空襲擾的債基目前的凈值表現(xiàn)并不盡如人意。統(tǒng)計顯示，截至9月6日，普通債券型基金(一級)今年以來的平均凈值增長率為-3.66%，普通債券型基金(二級)的平均凈值增長率更是跌至-4.83%。在納入統(tǒng)計范圍的161只普通型債基中，僅有9只取得正收益，其余152只基金悉數(shù)下跌，虧損比例高達(dá)94.41%；與此同時，具有杠桿效應(yīng)的上市交易型債基的激進(jìn)份額更是損失慘重，跌幅大多接近10%，其中損失最巨的1只今年以來跌幅高達(dá)18.26%。

　　投資機(jī)會是否來臨？

　　面對“慘淡”的債市現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)人士對于債基后續(xù)投資價值產(chǎn)生分歧。

　　樂觀者認(rèn)為，經(jīng)過一段時間的下跌，債基特別是上市交易型債基的投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)，“抄底”時機(jī)漸行漸近。北京某債基基金經(jīng)理表示，目前上市債基這樣的折價率已經(jīng)足夠誘人。經(jīng)過快速和強(qiáng)力的估值泡沫擠壓，目前部分轉(zhuǎn)債已具備不錯的買點(diǎn)，而高折價的上市債基更是隱含了很好的投資機(jī)會。

　　深交所公開交易信息顯示，周一博時裕祥B的第一大買入席位為機(jī)構(gòu)席位，這被部分輿論解讀為是機(jī)構(gòu)逢低撿貨的例證。

　　然而，部分業(yè)內(nèi)人士依舊出言謹(jǐn)慎。上述滬上債基基金經(jīng)理表示，考慮到臨近3季度末，銀行存貸考核壓力再度上升，特別是本輪政策對中小型銀行的影響可能將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于六大行，這有可能將加大未來債市波動的幅度，資金面走勢并不容樂觀，“即便出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，可能也要等到10月份”。

　　國泰君安分析師姜超認(rèn)為，與03 年9月萬科在舊債未轉(zhuǎn)完畢即宣布發(fā)新債的情況相比，中國石化此次宣布發(fā)新債的沖擊更大，短期內(nèi)市場恐慌情緒難以平復(fù)，不排除轉(zhuǎn)債市場再創(chuàng)新低的可能，交易性機(jī)會相對有限。