⊙記者 丁寧 ○編輯 張亦文

　　作為穩健型的投資品種，打新股一直是債券型基金獲取低風險收益的重要途徑，而前期新股的大面積破發卻使得去年業績亮眼的債基面臨嚴峻的業績壓力。

　　去年全年債券型基金的平均凈值增長率為7.63%，遠高于偏股型基金0.72%的收益率。然而風光并未延續，今年以來債基業績乏善可陳：宏觀調控政策不斷收緊使得市場資金面持續緊張，債基主要投資品種在今年上半年來表現幾乎都不佳；“股債蹺蹺板”效應未能出現，股市的疲軟和新股高頻率的破發使得債基在權益類投資方面屢屢受挫；近期城投債風波的蔓延更使得債基面臨巨大的拋贖壓力。

　　銀河證券基金研究中心數據顯示，截至7月末，今年以來長期標準債基平均凈值增長率為-1.31%，一級普通債基平均凈值增長率為-1.63%，二級普通債基平均凈值增長率更是下跌至-2.49%。

　　不過，就在投資者對債基業績擔憂日重之時，近期市場上逐漸出現了部分對債基后續走勢“偏暖”的因素和預期。

　　首先，近期權益類投資收益的提升讓部分業內人士感到債基投資價值漸現。數據統計顯示，7月不僅新股上市首日全線飆紅，而且累計漲幅遠超大盤，使得此前為打新所累的債基長舒一口氣。

　　“從下半年的市場環境來看，債券基金的三大收益來源——債市、股市、新股均有望取得理想表現。”上投摩根強化回報擬任基金經理楊成認為，當前通脹見頂，加息進入尾聲，隨著下半年資金面緊張的情況逐步緩解，債市有望迎來一輪反彈行情，這為該基金提供了良好的入市時機。

　　國投瑞銀固定收益組副總監韓海平表示，經歷充分調整后，目前債券收益率普遍升至歷史較高水平，隨著CPI見頂回落的臨近、加息周期亦漸入尾聲等利空因素不斷出盡，債市將迎結構化“小牛行情”，債市也接近可投資區域，配置良機也逐步顯現。

　　上周，企業債市場似乎已經出現止跌反彈勢頭，部分前期持續零成交的債券出現了零星買盤。博時基金固定收益研究員魏建認為，買盤需求有所恢復，一方面緣于企業債收益率比較高，估值比較低，現在買入是個相對好的時機；另一方面社保選拔信用債投資人，也對市場起到一定信心支持作用；此外，目前資金面有所寬松，也促使企業債整體出現止跌回升跡象。

　　此外，從數據上投資者似乎也能尋找到些許“希望”。中債信息網最新公布的數據顯示，即便是遭遇了“驚魂未定”的黑色7月，期間基金的持債總量卻是逆勢增加了666.97億元，這不僅成為今年以來基金月度增持債券量的第二高水平，更是使基金持債總量首次站上1.4萬億大關，達到14172.64億元。

　　7月份以企業債為主的信用債券品種跌幅較大，有的債券價格下跌接近10%，市場曾認為基金可能在7月份減持企業債，實際情況卻是基金在逆市增持，這也被部分市場人士解讀為基金看好債市后續走勢的信號。

　　種種跡象似乎暗示情況可能正在往好的方向發展，不過在當下市場對債市信心還未恢復的大背景下，業內人士提醒債基投資者要注意防范可能出現的短期風險。

　　南京銀行金融市場部研究部的觀點就相對謹慎一些。他們認為，對于信用風險的擔憂以及目前資金面的緊張是導致信用債快速下跌的主因，而短期來看，這兩大利空因素還難以出現根本性轉機，特別是信用風險對市場情緒的影響，需要相當長的時間才能消除。

　　“債券市場可能現在還沒到最壞的時候，但離最壞的時候也不遠了。”招商安達保本基金經理張國強表示，雖然流動性極度緊張和城投債風險也使得近期債券市場風聲鶴唳，似乎市場短期內難以走出低迷狀態。