城投債風(fēng)波后又遭遇可轉(zhuǎn)債增發(fā)事件，兩波大跌后，杠桿債基有望迎來(lái)交易性機(jī)會(huì)。

　　受累可轉(zhuǎn)債重挫

　　新快報(bào)綜合報(bào)道 城投債的陰影尚未完全褪去，近期石化轉(zhuǎn)債等多只轉(zhuǎn)債又現(xiàn)價(jià)格重挫，導(dǎo)致債券型基金再度遭到大量拋售，其中多只杠桿債基的交易價(jià)格更是創(chuàng)下了新低。

　　截至昨日收盤，景豐B報(bào)0.668元，為上市以來(lái)的最低收盤價(jià)格；剛上市三天的萬(wàn)家利B收盤價(jià)為0.779元，較上市首日的參考凈值0.935元已經(jīng)跌去了17%。

　　不過，在負(fù)面消息導(dǎo)致的恐慌宣泄之后，債券市場(chǎng)的機(jī)會(huì)漸漸浮現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前已經(jīng)是較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　石化轉(zhuǎn)債增發(fā)引發(fā)拋售

　　8月28日，中國(guó)石化公告稱，將再次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，由于此前中國(guó)石化發(fā)行的可轉(zhuǎn)債并未轉(zhuǎn)股或還本付息，使得中國(guó)石化或成為第一家新舊可轉(zhuǎn)債同時(shí)運(yùn)行的上市公司。“這個(gè)公告對(duì)可轉(zhuǎn)債價(jià)值的判斷是一個(gè)很大的沖擊，使得估值體系發(fā)生改變。”有基金經(jīng)理這樣表示。

　　受此影響，8月29日石化轉(zhuǎn)債走出單邊放量下跌走勢(shì)，跌幅接近6%，其他轉(zhuǎn)債也遭到拋售，其中川投轉(zhuǎn)債跌幅為4.42%，雙良轉(zhuǎn)債、中海轉(zhuǎn)債、澄星轉(zhuǎn)債、歌華轉(zhuǎn)債等跌幅均超過3%，中行轉(zhuǎn)債跌幅也超過2%，8月30日、31日，少數(shù)轉(zhuǎn)債止跌回穩(wěn)，但多數(shù)轉(zhuǎn)債還是繼續(xù)調(diào)整。至昨日收盤，石化轉(zhuǎn)債3天累計(jì)下跌7.76%，歌華轉(zhuǎn)債累計(jì)跌幅也超過5%。

　　可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的這波下跌令剛從城投債風(fēng)波中回穩(wěn)的債基再受沖擊，分級(jí)債基的杠桿份額受挫尤甚，近兩個(gè)交易日富國(guó)匯利B、大成景豐分級(jí)B、天弘添利分級(jí)B和萬(wàn)家添利B多在盤中創(chuàng)出新低，部分基金昨日的收盤價(jià)也為上市以來(lái)的最低收盤。

　　杠桿債基的折價(jià)率也進(jìn)一步擴(kuò)大。因凈值更新較晚，且債基凈值波動(dòng)不大，用杠桿債基昨日的收盤價(jià)與前日的凈值對(duì)照，萬(wàn)家利B的參考折價(jià)率達(dá)到15.42%，添利B昨日雖然上漲逾3%，但折價(jià)率依然達(dá)到11.35%，聚利B折價(jià)率為13.80%，景豐B和天盈B的折價(jià)幅度也超過9%。

　　可適當(dāng)增加債基配置

　　不過，在可轉(zhuǎn)債品種下跌的同時(shí)，其他債券品種并未受到多大影響，包括一些城投債、企業(yè)債走勢(shì)都較平穩(wěn)，兩市企債指數(shù)近兩個(gè)交易日開始止跌收陽(yáng)。對(duì)此，浦銀安盛優(yōu)化收益?zhèn)�券基金基金�?jīng)理薛錚表示，“完成深度調(diào)整的優(yōu)質(zhì)債券基金配置價(jià)值已經(jīng)凸顯，值得關(guān)注。”

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，各期限品種債券以目前價(jià)格折算的到期收益率已創(chuàng)近年新高，部分品種的收益率已升至歷史最高水平。歷史數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年通脹一度超過7%，目前通脹雖未達(dá)到，但2010年國(guó)債收益率已經(jīng)處在4%左右，和2008年一季度收益率水平相當(dāng)。

　　薛錚進(jìn)一步分析指出，通脹四季度或?qū)②厔?shì)性回落，貨幣調(diào)控政策有望逐步放松。從基本面因素考慮，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境還不足以“兼容”長(zhǎng)期較高通脹水平和較高經(jīng)濟(jì)增速，通脹回落幾乎必然以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)，而這會(huì)導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒增強(qiáng)，預(yù)期收益降低，這些都對(duì)未來(lái)債券市場(chǎng)走勢(shì)有正面作用。債基恐慌性下跌后已步入價(jià)值投資區(qū)域，投資者可適當(dāng)增加債基的配置。

　　鵬華基金固定收益專戶的基金經(jīng)理于海龍也認(rèn)為，目前企業(yè)債收益率、信用利差水平都處于高位，帶來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)。 (朱安倩)

　　部分杠桿債基的溢價(jià)情況

　　基金代碼 基金名稱 昨日收盤價(jià)(元)前日凈值(元) 參考溢價(jià)率(% )

　　150038 萬(wàn)家利 B 0.779 0.921 -15.42

　　150026 景豐 B 0.668 0.738 -9.48

　　150041 天盈 B 0.874 0.964 -9.34

　　150035 聚利 B 0.805 0.934 -13.80

　　150021 匯利 B 0.909 0.915 -0.65

　　150027 添利 B 0.820 0.925 -11.35