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結合CFTC、ICE的交易員持倉報告（COT），截至3月26日，NYMEX WTI原油、ICE Brent原油、COMEX黃金期貨投機凈多倉增加，ICE美元指數期貨凈多倉減少，CBOT美國10Y國債期貨凈空倉增加，Cboe比特幣、VIX指數期貨凈空倉減少，CME E-mini標普500指數期貨凈頭寸由負轉正（圖片來源：CFTC、ICE、Sina Finance）截止3月26日（周二），CBOT美國10Y國債期貨（IEF)（TLT）投機凈多倉（以下簡稱“凈多倉”）為-166,293手，凈空倉本周增加了2,319手。
美國10年期國債收益率周五收報2.41%，周回落3BP（0.03個百分點），周中最低報2.39%，創2017年12月中旬以來最低水平。隱含市場對加息預期的2年期美債收益率收報2.27%，下跌4BP。債券收益率與價格走勢相反。
截至周五收盤，美國10Y-2Y國債收益率利差收窄至14BP。去年12月上旬，這一用于監測長、短期利差的重要代理曾收窄至9BP，達到十一年來最低水平。
周五，美國10年期與3個月期國債收益率利差報0.01個百分點，結束此前持續近一周的倒掛。美東時間3月22日，這一利差報-0.02個百分點，自2007年以來首次出現倒掛。收益率曲線倒掛被廣泛認為是美國經濟衰退的可靠預兆，Bianco Research數據顯示，在過去50年里，3個月/10年期國債收益率曲線倒掛持續10天以上共發生了7次，平均311天后出現經濟衰退。
通常而言，長期國債利率隱含市場對經濟增長（通脹）的預期，而短期無風險借貸利率對央行的政策利率更為敏感。
CBOT美國10Y國債期貨合約每手面值為100,000美元。
CME E-mini標普500指數期貨（ES)（SPY）投機凈多倉為24,139手，較上周增加72,173手，凈頭寸自1月下旬以來首次由負轉正。
本周，道指（.DJI）累計上漲1.67%，標普500指數（.INX）上漲1.2%，納指（.IXIC）上漲1.13%。
今年一季度，標普500指數累計上漲13.06%，錄得2009年第三季度以來的最大季度漲幅，同時也是1998年以來最大的第一季度漲幅。
道指第一季度上漲12.4%，錄得2013年以來最大的首季度漲幅。納指則累計上漲17.4%，收獲2012年以來最大的第一季度漲幅。
有分析認為，美股自圣誕節低點強力反彈，對國際貿易關系的預期變得樂觀、美聯儲貨幣政策立場驟然轉“鴿”成為上漲背景。
美股財報季將在未來幾周展開。有分析人士指出，第一季度可能會出現一些引人注目的警告，預計這將是三年來第一個盈利出現負增長的季度。
不過，SSgA首席投資策略師Michael Arone指出，盡管盈利預期較弱，但營收料將增長近5%。
MSCI新興市場基金（EEM）本周上漲1.23%。滬深股市方面，滬指（000001）周五收報3090.76，飆升3.2%，但周跌0.43%。年初以來累計上漲23.93%，在全球增長放緩幾成共識的一季度，可謂“咸魚翻身”。
創業板指（399006）本周下跌0.02%，權重藍籌上證50周漲1.54%。
新華社3月29日（周五）報道，3月28日至29日，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤（Robert Lighthizer）、財政部長姆努欽（Steven Mnuchin）在北京共同主持第八輪中美經貿高級別磋商，雙方討論了協議有關文本，并取得新的進展。
劉鶴副總理將于4月初應邀訪美，在華盛頓舉行第九輪中美經貿高級別磋商。
CME E-mini標普500指數期貨合約每手價值為標普500指數*50美元。
ICE Brent原油期貨（BNO）投機凈多倉為332,062手，周變動增加12,534手。NYMEX WTI原油期貨（USO）凈多倉周增33,873手，報448,619手，連續六周上升。
國際基準ICE Brent原油期貨（OIL）主力合約周五收于67.55美元，周漲0.7%。美國NYMEX WTI原油期貨（CL）主力合約收于60.18美元，周漲2.05%。
美國總統特朗普周四再次批評石油輸出國組織（OPEC），稱油價“太高”，該組織應增加產量。
這是今年以來特朗普第二次發表推文敦促OPEC不要堅持其目前的減產政策。與以往不同的是，去年特朗普的批評導致沙特石油政策迅速出現逆轉，而今年迄今OPEC對特朗普的呼吁置若罔聞。
周五，油服公司貝克休斯（BHGE）公布，美國周度活躍原油鉆井設備（OIH）總數量為816臺，較上一周減少8臺，連續六周錄得下降。
能源信息署（EIA）此前公布的數據顯示，上周美國原油庫存下降958.9萬桶，創2018年7月份以來最大單周降幅，市場預期為增加175萬桶，前值為減少386.2萬桶。
INE中國原油期貨主力合約SC1904周五收報457.9元，漲0.64%。
以上原油期貨合約每手均為1000桶。每7.3桶原油的質量約等于1公噸。
ICE美元指數期貨（DXY)（UUP）投機凈多倉為25,285手，周變動減少650手。
貿易加權美元指數周五收報97.23，周漲0.66%，當周錄得連續四日上漲。
本周，歐元（EUR/USD）、英鎊兌美元（GBP/USD）分別下跌0.73%和1.29%。
英國議會下院29日投票否決了英國政府與歐盟所達成的脫歐協議的關鍵部分。此前，英議會已兩度否決政府的脫歐協議。
據美聯社報道，如果英國議會下院不批準協議、不撤回脫歐卻又無法獲得延期，英國將在4月12日23時無協議脫歐，盡管歐盟和英國雙方都反對無協議脫歐。
歐盟委員會主席容克（Jean-Claude Juncker）警告稱，歐盟的耐心可能會耗盡。他敦促倫敦方面盡快就脫歐做出決定。
在岸人民幣（USD/CNY）周五收報6.7202，較上周五貶值142點（pips）。由一籃子新興市場貨幣組成的基金（CEW）本周下跌1.69%。
3月27日，新興市場再次上演股匯“雙殺”。新興市場貨幣普遍大跌，阿根廷比索對美元（USD/ARS）跌1.9%，創歷史新低，土耳其里拉對美元（USD/TRY）跌超2%，南非蘭特（ZAR）、巴西雷亞爾（BRL）、墨西哥比索（MXN）均跌超1%。
據彭博社27日報道，土耳其人為制造錢荒以阻止里拉在大選前夕貶值。投資者于周三拋售土耳其債券和股票。因為當地銀行受到施壓，不能向意欲做空里拉的外國基金經理提供流動性。27日離岸掉期市場的里拉隔夜拆借成本一度升穿1000%，于是想要結清里拉頭寸的投資者被迫賣掉其他土耳其資產，以獲得平倉所需要貨幣。2年期土耳其債券收益率躥升至20%上方，股市則創下去年8月以來最大跌幅。
土耳其、阿根廷是去年遭遇匯率危機最嚴重的新興市場，今年經濟已經步入技術性衰退。去年8月，新興市場股債匯曾遭遇一輪慘烈拋售。點此查看橋水創始人Ray Dalio的《債務危機》了解負債帶來的風險。
ICE美元指數期貨合約每手價值為美元指數DXY*1000美元。
COMEX黃金期貨（GLD）投機凈多倉為119,741手，本周增加31,345手。
COMEX期金（GC）6月份交割的合約周五收報1297美元，周跌1.25%。
鈀金（XPD)（PALL）周五收報1384.8美元，周跌超過10%。有分析指出，市場對鈀金的拋棄應該是對全球經濟增長擔憂的結果。鈀金主要用于汽車尾氣凈化催化劑，若經濟衰退，作為周期性行業的汽車業首當其沖。盡管鈀金的供應呈嚴重短缺狀態，但自去年8月以來價格幾乎翻番，市場也累積了大量投機獲利盤。
COMEX黃金期貨合約每手為100金衡盎司。1金衡盎司約等于31.1克。點此查看上海黃金交易所（SGE）貴金屬行情。
Cboe（CBOE）VIX指數期貨凈多倉為-117,818手，凈空倉本周減少10,399手。
華爾街的“恐慌指數”——標普500波動率指數（VIX)（VXXB）周五收報13.71，周跌16.8%，19是這一指數的長期平均水平。
Cboe標普500波動率指數期貨合約每手價值為VIX指數*1000美元。
Cboe比特幣期貨（XBT）凈多倉為-1,244手，凈空倉本周減少了42手。
據Bitstamp交易所數據，北京時間31日16:00，比特幣現貨價格（BTC）在4080美元附近，與上周這一時間報價略有上升。整個3月份，比特幣的波動率相對低迷，僅與美股市場基準指數的波動率相當。
Cboe比特幣期貨每手合約對應1個比特幣。
季度盤點：全球增長放緩成共識 A股“咸魚翻身”
??編者注：美國商品期貨委員會（U.S. Commodity Futures Trading Commission，簡稱CFTC）是美國期貨及衍生品市場的監管機構。
期貨及衍生品持倉報告（The Commitments of Traders，簡稱COT）由CFTC公布，逢周五發布（遇節日會順延至下一個交易日），數據截至當周二。該系列報告涵蓋NYMEX、COMEX、ICE、CBOT、Cboe等交易所交易的期貨、期權、互換等衍生品。
CFTC的“Lagacy Report”將交易員持倉分為“可報告持倉”（Reportable Positions）、“非可報告持倉”（Nonreportable Positions）。前者又分為“商業”（Commercial）、“非商業”（Non-Commercial）持倉，而“非商業”常被視作投機者。
通常，投資者更關心“可報告持倉”中的“非商業”部分里的凈多倉（Net Positions）。這個指標是由“非商業”持倉中多倉（Long）減去空倉（Short）得到，投資者關心該值的周度變化。研究者如果將這些數據拉到更長時間窗口去考察，也可以在一定程度識別出該品種投機力量的變化趨勢。
按照CFTC的定義，“商業”是指涉及到大宗商品的生產、加工或銷售的實體。“非商業”則通常指參與“投機”（speculative）的交易商，當中包含對沖基金等資產管理公司。
需要注意的是，ICE網站提供的COT，是不同于上述“Lagacy Report”的另一種統計口徑，它將“可報告持倉”劃分為四類，分別是：Dealer Intermediary（經紀商）、Asset Manager/Institutional（資產管理公司/機構）、Leveraged Funds（杠桿基金），及Other Reportables（其他可報告）。通常，“Asset Manager/Institutional”被視為投機者。ICE Brent原油期貨投機凈多倉采用這一口徑數據。
除非特別說明，《線索Clues》引用的數據是COT系列報告中“僅期貨”（Futures Only）部分，即不含期權等其它衍生品。這也是主流財經數據提供應商常用的報告口徑。
（線索Clues / 李濤）
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責任編輯：李濤
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