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雙線資本（DoubleLine Capital）創(chuàng)始人兼CEO、有“新債王”之稱的岡拉克（Jeffrey Gundlach）日前接受雅虎專訪時分享其看待市場的部分方法。
其中包括避免受他人影響，捕捉市場滯后機(jī)遇，以及持續(xù)跟蹤不同指標(biāo)相關(guān)性等。Gundlach分享了過往的一些獲利經(jīng)歷，以此解釋為何秉持上述觀點(diǎn)。但他也警告投資者切忌跟風(fēng)，尤其是盲目聽信“大咖”。
雙線資本首席執(zhí)行官Jeffrey Gundlach（圖片來源：DoubleLine官方網(wǎng)站）以下為《線索Clues》對原文的中譯版：
Jeffrey Gundlach揭秘市場上的贏利交易（原標(biāo)題：How Jeffrey Gundlach uncovers winning trades in the market）
DoubleLine Capital管理的資產(chǎn)已激增至超過1200億美元，這得益于其基金經(jīng)理交付超過市場平均水平回報的能力。
那么，公司負(fù)責(zé)人Gundlach是如何處理信息從而能夠產(chǎn)生超額收益率（alpha）的呢？
“我最重視的是新聞通訊，”Gundlach在雅虎財經(jīng)Julia La Roche的獨(dú)家采訪中表示。“并且我非常努力地不去關(guān)注其他人的想法。”
“我一直受邀參加集體思考活動，”Gundlach分享道。“他們稱之為巨人的晚宴或類似的東西。所有的熱點(diǎn)都在那里。所有在我們這個行業(yè)中有名的人物，他們都會去那里，你可以坐在那里，人們會互相分享想法。”
盡管這些活動是獨(dú)家的，并且包括市場上有影響力的參與者，但Gundlach質(zhì)疑所討論的機(jī)會。
“我在幾年前參加過幾次這個活動，我會坐在那里，”他說。“這是偉大先生一號，他對蘋果公司非常看好。然后他們轉(zhuǎn)向偉大先生二號，他對蘋果公司大加看空。他們的兩個論點(diǎn)在我聽起來都覺得很好。因此……我現(xiàn)在不知道我對Apple的看法了。我本來應(yīng)該走進(jìn)房間想一些正面或負(fù)面的東西，但現(xiàn)在我只是感到困惑。”
“當(dāng)新聞沒有改變但解讀卻變了的時候，保持警惕”
當(dāng)他無視“巨人”時，Gundlach在做什么？
他補(bǔ)充說：“我認(rèn)為重要的是要看新聞信息流，關(guān)注那些新聞沒有改變但解讀出現(xiàn)了變化的時候。”“或者新聞確實(shí)發(fā)生了變化，而解讀卻沒有的時候。”
這導(dǎo)致了市場的錯位，而最精明的交易者會找到一種獲利方式，在這些錯位自我修正的時候。真正的關(guān)鍵的是要“尋找預(yù)兆和變革的風(fēng)口。當(dāng)你真正找到這個時機(jī)，你就可以采取行動。”
Gundlach舉了個例子，2011年，前美聯(lián)儲主席伯南克（Ben Bernanke）宣布他正在努力使短期利率至少三年維持在零。
“他預(yù)先公布了三年的零利率。但令人震驚的是，債券市場中許多肯定會從三年多的零利率中獲得巨額利潤的工具，它們的價格在半天內(nèi)并沒有上漲，”Gundlach說。
美聯(lián)儲前主席Ben Bernanke（圖片來源：Bloomberg）利用價格延遲，他反應(yīng)很快：“我買了它們?nèi)俊＞拖袷恰疄槭裁慈藗儾毁I它？我不知道，但它們應(yīng)該像是會上漲20點(diǎn)。’大約兩周之后，它們上漲了20多點(diǎn)。它們實(shí)際上就在那里等著人們?nèi)ベI，但因?yàn)槿藗兿Ｍ吹剿麄兊南敕ū灰恍┙鹑诔绦蛉缗老x等同意或證實(shí)。”
因此，當(dāng)其他人等待驗(yàn)證他們可能剛剛發(fā)現(xiàn)的機(jī)會時，“到它安全并且你已確認(rèn)你的想法可能被廣泛接受的時候，已經(jīng)太晚了。”
尋找相關(guān)性
他決策的信念是基于他對相關(guān)性的潛在親和力。
“我有一整支團(tuán)隊(duì)，我們所做的就只是，尋找相關(guān)性，”他說。
（編者注：點(diǎn)擊查看相關(guān)性分析工具）
Gundlach分享了他發(fā)現(xiàn)的一種關(guān)系：“例如，像美聯(lián)儲（Fed）潛在的通脹指標(biāo)這樣的東西，得不到足夠的關(guān)注。但它和CPI以及核心CPI，在大約18個月的領(lǐng)先基礎(chǔ)上非常相關(guān)。它有大約80%的相關(guān)性。沒有人知道這件事。”
但基于相關(guān)性的交易需要被監(jiān)控。
“關(guān)系不會永遠(yuǎn)維持，”他說，“世界在變化，變量在發(fā)生變化，系數(shù)在發(fā)生變化。因此，保持領(lǐng)先地位非常重要。”
“這就是我做我做的事情的原因，”他補(bǔ)充道，“我很久以前就可以退休了。但我發(fā)現(xiàn)它非常有趣，作為一種處理人類行為，社會的方式，以及單純的理解是什么讓世界運(yùn)轉(zhuǎn)的。”
（線索Clues/李濤、實(shí)習(xí)編輯 劉恩妮）
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責(zé)任編輯：李濤
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