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可能大家對一個現象有所體會，當波動率大幅上升時，市場各方聲音將此起彼伏，媒體的信息量也隨之劇增。而植根于社交網絡的自媒體帶來的擴散效應更是令人應接不暇。
以標普500指數的歷史波動率為例，去年是6.7%，今年初到12月24日是16.4%。《線索Clues》編者發現，2018年截至昨天的信息攝取量是去年全年的1.3倍以上。這并非完全因為我們拓寬了信息來源，而主要在于多數信源供應的內容都比去年明顯增加。《線索Clues》編輯的日常工作主要是吸收那些隱含對欄目用戶存在價值的信息。
如何不在日益洶涌澎湃的信息海洋里“溺水”？這確實是編者需要不斷加碼訓練的能力。
我們假設存在這樣一群讀者（用戶），他們不愿意也不可能像編者一樣每天把絕大部分時間花在瀏覽財經資訊。他們希望花費在閱讀枯燥乏味的投資資訊的時間越少越好，比如每天不超過5分鐘。
面對這樣的投資者，獨立投資顧問通常建議他們進行中長期投資，規避短線的頻繁操作。最理想的投資標的可能是一籃子證券組合，目的是分散集中持有個券的風險。
在建立這個“籃子”以前，投資顧問會根據投資者的投資目標和風險承受能力，設計期望回報、回報流及風險特征與之匹配的組合。這樣的組合通常是中長期的，需要設定再平衡的規則。
在建立組合以后，投資者的日常關注點將落到影響組合業績變量的發展。責任心強的投資顧問應該將這些變量清晰地為投資者列舉出來，因為組合構建所依據的未來假設，正是基于這些關鍵變量，例如經濟增速、利率、匯率，等等。
編者身在國內，每個交易日早上正式工作前（一般在7:00-9:30），需要把隔夜全球市場發生的事件通讀，而在上一日下班后（一般在19:00-23:00）則要把當日美股盤前、早盤的消息過濾一遍。基于以上已經吸收的信息，結合亞太交易時段發生的事件，概括對于欄目讀者——即前述假設的投資而言比較重要的事態發展。具體到工作產出，《線索Clues》編輯每交易日將所見所感不斷收錄于“環球市場膠囊”。
對于投資者來說，我們認為保持對市場的觀察是必要的，目的是修正此前判斷，必要時調整投資組合。
行為金融研究領軍人物、2017年諾獎得主理查德-塞勒（Richard Thaler）對年輕人的投資建議是持有偏股的分散組合，同時小心避開閱讀報紙體育版面以外的內容。這是塞勒以他獨有的幽默提醒投資者，不要因為某些新聞產生非理性投資行為。
不過，編者認為，即便投資者知道瀏覽財經媒體報道與“賺錢”沒有必然關系，仍有必要堅持攝取當中的信息。這是因為，判斷的形成有時需要一些關聯信息觸發。這種信息就像催化劑，但也是需要萃取的。
現實問題是信息太多，必須提高吸收效率，這時建立“索引”就很有必要。
舉例而言，當我們閱讀美聯儲FOMC聲明，應該知道這個一般由幾百個英文詞組成的官方文件，其背后每個詞匯具體所指。比如，聲明里的“經濟活動”、“通脹預期”、“商業固定投資”，等等，具體指哪些指標。了解了它們就相當于建立了有關這一文檔的簡單“索引”，可以迅速形成聯想，了解美聯儲怎么判斷經濟形勢。
這是基于對詞匯理解的基本索引。有些可能是基于市場交易行為變化的索引。
比如，投資者要對市場上的“擁擠交易”有所了解，像去年及今年初的做空“恐慌指數”（VIX），隨后的做多“FAANG+BAT”，做多原油，做空美國國債，做多美元，等等。
有了這些認知，投資者可以對前景有所預判，押注時結合風險偏好“適可而止”。因為均值回復是有效市場的基本規律，那些遠離均值的交易，其回歸過程往往異常慘烈，尤其是當它們擁有規模巨大的金融衍生品敞口。這在前面提到的空VIX、多FAANG+BAT、多原油、空美債中都充分體現。
然而，對于上面提到的投資者，他們面對的數據遠不止這些。例如，中國宏觀經濟指標有200個以上，這當中被宏觀分析師重點跟蹤點評的大約有50個。即便如此，如何能高效率吸收它們，使之應用到投資決策過程，還需要更有效的工具。
幸運的是，沒有人一天擁有超過24小時，哪怕是多出1毫秒。效率就如同杠桿，高效者的杠桿率是常人的1倍以上，低效者的杠桿率則不足常人的1倍，由此人們產生了信息吸收的效率差距。
“工欲善其事，必先利其器”，編者認為，面對投資這樣一件具有持久性的事，值得不斷完善準備工作——建立并維護自己的“索引”，找到能事半功倍的工具，從而減少信息吸收成本。
盡管如此，在人們還沒有被“基因編輯”開發出新潛能，又或者沒有被植入AI芯片時，不要輕信投資可以是一件輕松事。合理“降維”可能是更現實的選擇。
最后，保持相對穩定的核心持倉，視乎個人偏好，拿出少量（10%-20%）資金進行短線博弈，對于那些不滿足于“單調”的投資者是很常見的舉動。
所謂“戰術”，是著眼于中短期的相機而行。例如，事件驅動產生的交易性機會，或基于某種技術形態、資金流向特征的交易行動，還包括短線“套利”、對沖，等等。這些決策的線索可能來源于相對頻繁的日常觀察。
市場上有大量可供實施戰術的工具——交易所交易產品——能滿足不同場景需要，而這也需要另一套“索引”。不過，投資者應避免失去獨立判斷，因短線交易能產生確切收入的只有您的券商。
最近三年，最受寵的A股場內基金華夏上證50ETF按交易日的上漲概率是50%，日漲幅的均值約為0。
雖然編者不相信投資是一件輕松事，但少花些時間做隨機游走式的閱讀，多花些時間陪伴家人是完全有可能的。
謹以此文記錄2018年圣誕節翌日有感。
（線索Clues / 李濤）
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責任編輯：李濤
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