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　　《線索Clues》每個交易日匯編、采寫的“環(huán)球市場綜述”濃縮全球主要金融市場要聞，覆蓋中國投資者重點關(guān)注的股市、大宗商品、外匯等市場，幫助用戶高效吸收新近市場動態(tài)。

　　以下為17:45綜述：

　　【市場焦點】

　　周二，亞太股市普遍下跌。繼周一上漲0.91%后，滬指低開低走，收報2645.85，大跌2.13%。小盤股代理中證1000指數(shù)結(jié)束連續(xù)六個交易日上漲，收跌2.64%。行業(yè)板塊方面，券商板塊跌幅超過4%，5G、信息技術(shù)跌超3%。

　　恒指亦低開低走，收報25,840.34，跌2%。權(quán)重股騰訊（00700）跌3.3%。

　　截至北京時間17:40，美股期指下跌，隱含周二道指（DIA）低開約0.6%，標(biāo)普500（SPY）低開約0.45%，納指100（QQQ）低開約0.6%。隔夜，美股三大指數(shù)大跌，納指重挫3%，連續(xù)十個月成為“最擁擠交易”的“FAANG”全部入熊。華爾街“恐慌指數(shù)”Cboe標(biāo)普500波動率指數(shù)隔夜?jié)q10.8%，收報20.1，這一讀數(shù)隱含投資者預(yù)期短期美股市場基準(zhǔn)指數(shù)的日內(nèi)波幅超過±1.25%。點此查閱關(guān)鍵資產(chǎn)代理行情。

　　截至16:30，在岸人民幣（USD/CNY）收報6.9393，較周一官方收盤價升值36點（pips）。反映境外投資者預(yù)期的離岸人民幣（USD/CNH）報6.9342。周二人民幣中間價報6.9280，調(diào)降35點。

　　亞太交易時段，截至17:40，美元指數(shù)（DXY）報96.28。基于美東時間周一17:55，美元上一日收報96.2，跌0.24%，回落至兩周低位。

　　周一，美國10年期國債收益率收報3.06%，比周五收盤下降2BP（0.02個百分點），該基準(zhǔn)利率已連續(xù)六個交易日下降。據(jù)外媒數(shù)據(jù)，中、美1年期國債收益率利差出現(xiàn)至少十年來首次“倒掛”。目前，中金所并無1年期國債期貨上市交易，上述中國1年期國債收益率應(yīng)從當(dāng)前國債現(xiàn)貨定價中推導(dǎo)而來。

　　今日凌晨，比特幣（BTC）自2017年10月以來首次跌破5000美元，截至14:20，最低報4528.3美元，過去24小時跌幅超過15%。市場猜測，監(jiān)管審查收緊將促使首次代幣發(fā)行（ICO）的發(fā)行人清空持倉。此外，也有分析認(rèn)為這與比特幣現(xiàn)金（BCH）“硬分叉”相關(guān)。

　　要聞回顧：周一，美股三大指數(shù)大幅收低。道指（DIA）下跌1.56%，標(biāo)普500指數(shù)（SPY）下跌1.66%，納指（QQQ）下跌3.03%。

　　FAANG集體暴跌，目前全部跌入熊市，即距離前期歷史高點的最大回撤超過20%。亞馬遜（AMZN）、Facebook（FB）、奈飛（NFLX）跌超5%，蘋果（AAPL）、谷歌母公司Alphabet（GOOG）重挫近4%。點此使用證券風(fēng)險分析工具。

周一，隨著Alphabet（GOOG）加入，“FAANG”全部跌入熊市（圖片來源：CNBC）

　　《華爾街日報》報道稱，蘋果最近幾周下調(diào)了9月份發(fā)布的所有三款iPhone手機(jī)的生產(chǎn)訂單。點此查看重倉蘋果的基金。

　　Facebook則因被指控操控2016年美國總統(tǒng)大選而引發(fā)數(shù)據(jù)安全擔(dān)憂。今年以來該公司股價累計跌幅超過25%，且最近連續(xù)三個月下跌，創(chuàng)下2013年以來最長下跌周期。

　　該公司管理層還被曝出現(xiàn)內(nèi)部分歧。首席運營官桑德伯格（Sheryl Sandberg）疑被扎克伯格（Mark Zuckerberg）指責(zé)失職，面臨職位不保的威脅。點此查看重倉Facebook的基金。

　　周一，芯片類股（SOXX）也大幅收低。英偉達(dá)（NVDA）重挫12%，延續(xù)上周五因財報不達(dá)預(yù)期暴跌逾18%的頹勢。據(jù)報道，由美國商務(wù)部工業(yè)與安全局提交的一份針對關(guān)鍵技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)品的出口管制框架方案，將面向公眾進(jìn)行為期一個月的意見征詢。其中列出了14個考慮進(jìn)行管制的領(lǐng)域，包括人工智能（AI）、芯片、量子計算、機(jī)器人、面部和聲紋技術(shù)、腦機(jī)接口等被認(rèn)為涉及國家安全和高技術(shù)的前沿科技。

　　據(jù)財新報道，一家美國知名芯片公司中國區(qū)高管坦言：“如果美國總統(tǒng)特朗普哪天突發(fā)禁令，禁止我們向中國出口某些品類的高端芯片，我們在中國區(qū)的營收就會斷崖式下跌”。

　　美聯(lián)儲“三號人物”、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯（John Williams）周一表示，美國經(jīng)濟(jì)強勁，創(chuàng)造了大量就業(yè)機(jī)會。美聯(lián)儲將堅持逐步加息的舉措，以便延長本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張并保持通脹在低位。上周，包括主席鮑威爾（Jerome Powell）在內(nèi)的多位美聯(lián)儲官員發(fā)表了不一致的言論。

　　全美住宅建筑商協(xié)會（NAHB）/富國銀行11月住建商信心指數(shù)報60，低于市場預(yù)估的67，創(chuàng)2014年以來最大降幅，進(jìn)一步顯示房地產(chǎn)市場降溫。有分析認(rèn)為，這或?qū)⒂绊懨缆?lián)儲對加息程度的辯論。

　　上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾（Jerome Powell）強調(diào)，住房市場是美聯(lián)儲目前密切關(guān)注的一個領(lǐng)域。

　　歐盟外交官透露，法國和德國私下警告歐盟（EU）不能讓英國宣稱脫歐談判取得勝利，德法政府擔(dān)心歐盟會在談判中做出太多讓步。

　　針對英國首相特蕾莎-梅（Theresa May）的不信任投票遲遲未見啟動，知情人士透露，目前還沒有達(dá)到48票這個關(guān)鍵數(shù)字，一位保守黨議員暗示現(xiàn)在可能不是發(fā)起攻擊的最佳時機(jī)。

　　上周，英國脫歐（Brexit）進(jìn)程擾動匯市，聯(lián)儲官員講話顯現(xiàn)分歧。本周，西方感恩節(jié)將至，美國版“雙十一”也即將到來。點擊查看回顧與前瞻。

　　【亞太股市】亞洲市場普跌滬指低開低走

　　A股：收盤，上證綜指報2645.85，-2.13%；深證成指報7879.52，-2.83%；創(chuàng)業(yè)板指報1355.33，-2.8%；權(quán)重藍(lán)籌代表上證50報2446.79，-1.82%。

　　行業(yè)板塊方面，滬深市場板塊全線下跌，券商、5G、信息技術(shù)領(lǐng)跌。

　　1、銀保監(jiān)會昨日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣資產(chǎn)264萬億元，同比增長7.0%。其中，大型商業(yè)銀行本外幣資產(chǎn)98萬億元，占比37.2%，資產(chǎn)總額同比增長6.9%；股份制商業(yè)銀行本外幣資產(chǎn)46萬億元，占比17.3%，資產(chǎn)總額同比增長4.0%。

　　信貸資產(chǎn)質(zhì)量方面，到三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額2.03萬億元，較上季末增加751億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.87%，較上季末上升0.01個百分點。

　　2、《證券時報》報道，周一市場一個明顯特點是，受匯豐銀行QFII舉牌安徽合力（600761）影響，機(jī)構(gòu)重倉股紛紛發(fā)力大漲。

　　今年以來，隨著政府積極推進(jìn)A股國際化進(jìn)程，境外機(jī)構(gòu)與個人持股資產(chǎn)占流通市值的比例不斷上升。據(jù)統(tǒng)計，截至三季度末，境外機(jī)構(gòu)與個人持股達(dá)到1.28萬億元，占全A流通市值的3.2%，較年初提升0.5個百分點。

　　3、最容易出“神”的私募行業(yè)，今年遭遇至暗冬天。據(jù)媒體統(tǒng)計，前三季度已有4045只產(chǎn)品清盤，為五年來清盤量之最。一般而言，私募平均清盤線在單位凈值0.7元左右，或許也可以這樣理解，今年以來，有4000多只產(chǎn)品虧損了至少30%。

　　昔日“公募一哥”、而今私募大佬王亞偉旗下的私募基金也出現(xiàn)提前清盤案例。

　　對這一現(xiàn)象的反思可以有多種維度，它提醒投資者勿忘有效的組合分散。

　　港股：恒生指數(shù)低開低走，收報25,840.34，跌2%。

　　其他亞太股市（IPAC）普遍下跌。日經(jīng)225指數(shù)（EWJ）跌1.06%。點此查看亞洲股市行情。

　　【美歐股市】“FAANG”全部入熊

　　美股：周一，道指（DIA）跌395.78點，或1.56%，報25,017.44點；標(biāo)普500指數(shù)（SPY）跌45.54點，或1.66%，報2,690.73點；納指（QQQ）跌219.40點，或3.03%，報7,028.48點。點此查看主要資產(chǎn)代理行情。

美股三大股指1月26日以來走勢（收盤線)（來源：新浪財經(jīng)）

　　據(jù)“ETF精選”數(shù)據(jù)，由標(biāo)普500成分股組成的板塊周一多數(shù)下跌。科技（XLK）、通信服務(wù)（XLC）、可選消費（XLY）領(lǐng)跌，因上述板塊對應(yīng)的最大重倉股、“FAANG”成員紛紛大幅下挫。

標(biāo)普500指數(shù)及構(gòu)成板塊漲跌幅（以代表性基金表征)（圖片來源：新浪財經(jīng)）

　　全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創(chuàng)始人達(dá)里奧（Ray Dalio）認(rèn)為，現(xiàn)在的金融市場和世界環(huán)境都和上世紀(jì)30年代世界經(jīng)濟(jì)大蕭條時期相似。

　　周一，達(dá)里奧接受彭博采訪時指出，當(dāng)今環(huán)境和八十年前有以下共同點：美聯(lián)儲收緊貨幣、美股處于紀(jì)錄高位，金融市場和當(dāng)年一樣，處于短期商業(yè)周期的末期。

　　他還稱，“美元的影響會減弱，美元計價債券的回報會受影響，我們會看到其他貨幣崛起”。但他拒絕透露會是哪些貨幣，只是說：“這個話題太大了，沒法深入。”

　　他還提到，整個世界在用杠桿做多，但是，低利率、收購和股價上漲不會持久，要為預(yù)期回報下降做準(zhǔn)備。唯一的辦法就是設(shè)法均衡投資組合。這也是他一貫的投資思路。

　　點此了解和使用組合分析工具。

　　Clarity Financial經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lance Roberts周一撰文稱，對于投資者來說，在分析公司利潤增速時看的是同比情況，因此減稅所帶來的增速提振通常都非常短暫，僅有一年時間。

　　而和此前幾屆美國政府的做法相比，特朗普就任總統(tǒng)后實施的減稅力度實際上相當(dāng)小，這就導(dǎo)致減稅紅利持續(xù)的時間更短。

美國公司利潤同比增速和有效稅率（右軸）關(guān)系（來源：Real Investment Advice）

　　Roberts寫道，在小布什時代，美國有效稅率從31.48%降到了19.87%，降幅達(dá)到11.61個百分點，公司利潤增長獲得提振在一年之后消失；在奧巴馬時代，有效稅率從24.01%降到13.73%，降幅為7.28個百分點。

　　而到了特朗普時代，美國有效稅率只是從19.32%降到16.17%，降幅僅為3.15個百分點。“盡管公司利潤的確增長了，但是有效稅率這一極小的調(diào)整幅度，可能就是為何這次減稅效應(yīng)消失如此之快的原因。”

　　除此之外，Roberts認(rèn)為，盡管主流媒體和美國政府均一再表示，減稅會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，提升薪資水平以及提振就業(yè)，但是對于美國來說目前的情況并非如此，企業(yè)反而把減稅獲得的收益主要用來回購股票。

　　??本周將公布的重要數(shù)據(jù)、事項及提示有：周二的10月美國建筑許可；周三的10月美國核心耐用商品訂單，成品房銷售；周四的歐央行（ECB）貨幣政策會議紀(jì)要，感恩節(jié)（Thanksgiving Day）；周五感恩節(jié)翌日，11月美國制造業(yè)PMI。

　　??本周將公布財報的大公司有：周二的百思買（BBY），塔吉特（TGT），勞氏（LOW）。

　　京東（JD）第三季度營業(yè)總收入1048億元人民幣，位于公司指引區(qū)間1045億元至1090億元的較低區(qū)間，低于市場預(yù)期1056.9億元。該讀數(shù)同比上漲25%，為連續(xù)9個季度以來首次同比增速低于30%。凈服務(wù)收入為109億元人民幣，同比增長49.4%。京東集團(tuán)交易總額（GMV）達(dá)到3948億元，同比增長30%，環(huán)比下跌10%；其中，第三方平臺GMV同比增長40%。

　　截至2018年9月30日，京東過去12個月的活躍客戶數(shù)為3.052億，這比半年報時公布的過去12個月活躍客戶數(shù)3.138億減少了860萬，降幅約2.7%。

　　此外，久未露面的京東董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東表示：“現(xiàn)在整個京東集團(tuán)的管理團(tuán)隊已經(jīng)成型且非常穩(wěn)定，我個人的關(guān)注點主要放在戰(zhàn)略、團(tuán)隊、文化和新業(yè)務(wù)上。對于比較成熟的業(yè)務(wù)，管理團(tuán)隊可以處理好。”

　　京東周一收盤重挫8.42%。點此查看重倉京東的基金。

　　歐洲股市：周一，德國DAX 30指數(shù)（513030)（DAX）跌0.91%，英國富時100指數(shù)（02847）跌0.16%，法國CAC 40指數(shù)跌0.79%。

　　意大利經(jīng)濟(jì)部長（財長）特里亞（Giovanni Tria）當(dāng)?shù)貢r間19日表示，盡管受到歐盟委員會的批評，但意大利將堅持2019年的預(yù)算計劃，相關(guān)的談判仍將繼續(xù)進(jìn)行。

　　【匯率】美元回落至兩周低點

　　周二，美元兌人民幣（CYB）中間價報6.9280，調(diào)降35點。

　　截至北京時間10:50，美元指數(shù)（兌6種貨幣的貿(mào)易加權(quán)指數(shù))（DXY)（UUP）報96.2。

　　貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)周一收報96.2，下跌0.24%。

　　渣打銀行財富管理20日發(fā)布的簡報稱，上周美聯(lián)儲官員發(fā)表鴿派言論后，美元在市場修正加息預(yù)期下跌至兩周低點。官員的言論承認(rèn)全球經(jīng)濟(jì)增長正在放緩，與此同時風(fēng)險資產(chǎn)市場的情緒仍然脆弱且最近幾周金融狀況呈現(xiàn)收緊（雖然是由非常寬松的狀況開始），給人的印像是美聯(lián)儲在2019可能不會按程序加息。

　　編者注：新浪外匯貨幣對行情的“收盤價”基于美東時間17:55的買方出價（bid）計算獲得。

　　【利率】美國10Y國債收益率連續(xù)6個交易日回落

　　據(jù)新浪財經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)貨基數(shù)據(jù)，截至11月19日，全市場互聯(lián)網(wǎng)貨基的平均7日年化收益率為2.8%。

　　投資者也可以通過滬深交易所逆回購如GC001（204001）、R-001（131810）進(jìn)行短期現(xiàn)金管理；通過交易型貨幣市場基金（511990)（511880）進(jìn)行場內(nèi)交易。在香港離岸市場，CSOP貨幣市場ETF（03053）跟蹤3個月港元Hibor。

　　截至11:18，據(jù)中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)，銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購成交利率（DR007）報2.67%。點此了解回購利率。

　　投資者可通過查閱上海同業(yè)拆借利率（Shibor）了解更多國內(nèi)市場利率。

　　美東時間周一23:18，對全球金融市場影響廣泛的美國10年期國債收益率（IEF)（TLT）報3.066%。

　　周一，美國10年期國債收益率收報3.06%，回落2BP（0.02個百分點），該基準(zhǔn)利率已連續(xù)六個交易日下跌。

　　截至周一收盤，美國10Y-2Y國債收益率利差報27BP，徘徊于十一年低點上方。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，平坦的利率曲線警示經(jīng)濟(jì)衰退。

　　全美住宅建筑商協(xié)會（NAHB）/富國銀行11月住建商信心指數(shù)報60，低于市場預(yù)估的67，創(chuàng)2014年以來最大降幅，進(jìn)一步顯示房地產(chǎn)市場降溫。有分析認(rèn)為，這或?qū)⒂绊懨缆?lián)儲對加息程度的辯論。

　　NAHB首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Dietz在聲明中說，“鑒于住房市場是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)，決策者需要更多關(guān)注住宅市場狀況。”NAHB指數(shù)中的當(dāng)前銷售指標(biāo)下跌7點至67，為2016年8月以來最低；6個月銷售預(yù)期指標(biāo)下降10點至65，為2016年5月以來最低；潛在買家客流指數(shù)下跌8點至45，也是2016年8月以來最低。與投資者熟知的PMI指標(biāo)相似，該指標(biāo)的“榮枯線”也是50。

　　【貴金屬】期金連續(xù)四日上漲

　　美東時間周一23:22，COMEX黃金期貨（GC)（GLD)（518880）12月份交割的合約報1222.8美元。

　　該期金合約周一收報1224.8美元，漲0.15%，連續(xù)四日上漲。

　　世界黃金協(xié)會（WGC）數(shù)據(jù)顯示，10月全球黃金ETF和類似產(chǎn)品的黃金持倉總量增加了16.5噸，升至2346噸，相當(dāng)于流入資金10億美元，這也是黃金ETF近四個月以來首次錄得月度流入。

　　關(guān)于全球黃金ETF資金流向發(fā)生逆轉(zhuǎn)的原因，WGC認(rèn)為主要有10月金價（XAU）表現(xiàn)良好等三大因素。

　　投資者可通過交易所交易基金GLDW復(fù)制對沖美元指數(shù)波動后的黃金資產(chǎn)回報。

　　【大宗商品】國際油價周一收高

　　周一，國際基準(zhǔn)ICE Brent原油期貨（OIL）主力合約收于67.3美元，漲0.81%。美國WTI原油期貨（CL）主力合約收于57.38美元，漲1.24%。

　　臨近感恩節(jié)假期，市場交投相對清淡，盡管石油輸出國組織（OPEC）減產(chǎn)的預(yù)期令油價四連升，但仍未出現(xiàn)大幅反彈，因俄羅斯方面對減產(chǎn)處于觀望狀態(tài)。

　　法國巴黎銀行（BNP）表示，在10月和11月初大幅下跌后，未來6個月的基本面預(yù)示著油價將出現(xiàn)反彈。

　　這家銀行表示，這是由于美國對伊朗的制裁，以及委內(nèi)瑞拉、利比亞和尼日利亞可能出現(xiàn)供應(yīng)中斷的風(fēng)險，預(yù)計伊朗出口將出現(xiàn)“相當(dāng)大”的損失。

　　該行預(yù)計，OPEC將在12月6日的正式會議上同意減產(chǎn)。預(yù)計布倫特原油期貨價格將在年底前回升至每桶80美元。

　　周二，INE中國原油期貨主力合約SC1812收報465元，跌1.57%。周一夜盤，該合約低開后小幅震蕩。

　　據(jù)媒體報道，期權(quán)老兵James Cordier因裸賣空美國天然氣看漲期權(quán)“爆倉”，處于精神崩潰邊緣。Cordier長期專注于期權(quán)賣空策略，曾出版《期權(quán)賣空完全指南》。

　　包括期貨、期權(quán)在內(nèi)的金融衍生品交易的基本特點之一是高杠桿，這主要通過保證金制度實現(xiàn)。以NYMEX天然氣期貨（NG）為例，其維持保證金（Maintenance Margin）占合約價值的比例按合約到期由遠(yuǎn)及近的范圍在8%-32%，大約對應(yīng)著12.5倍—3倍的杠桿。

　　天然氣期貨屬于波動率最高的商品范疇，10月份以來的歷史年化波動率甚至是比特幣的兩倍多。偏好穩(wěn)健的投資者不適宜通過直接開倉期貨的方式進(jìn)行“資產(chǎn)配置”。點此使用證券風(fēng)險分析工具。

　　周一，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI)（BDRY）報1023點，較上一日（16日）跌0.78%。

　　BDI是散裝原物料的運費指數(shù)，可衡量鋼材、谷物、煤、礦砂等資源的海運費用。該指數(shù)由波羅的海交易所（Baltic Exchange）綜合海岬型（Capesize，40%）、巴拿馬型（Panamax，30%），及超靈便型（Supramax，30%）船運價指數(shù)編制而成。

　　【加密貨幣】比特幣再度暴跌

　　交易平臺Bitstamp數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間13:50，比特幣（BTC）現(xiàn)貨價格最低報4553美元，最近24小時的累計跌幅約15%。

　　上周四，比特幣出現(xiàn)自由落體式下跌，跌破6000美元關(guān)口。