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那個寫書教你交易期權的人爆倉了
來源：亨利滾雪球
11月15日，James Cordier掌管的期權交易公司OptionSellers.com通過郵件告知投資者，其公司管理的賬戶遭遇了毀滅性的損失。
James Cordier也在YouTube上發布了一段視頻，感謝投資者這幾年來的幫助并解釋了虧損的原因。
James Cordier已經處在崩潰邊緣，爆倉已經擊垮了他的內心，似乎已經在向世界告別。
投資者權益保護律師迅速跟進，希望遭遇損失的投資者們與其聯系。
James Cordier隨后刪除了自己發布的視頻，OptionSellers.com的網站也已經關閉。
James Cordier爆倉的原因，在于裸賣空美國天然氣看漲期權（naked short on call），無任何對沖保護。
而就在Cordier公布爆倉的前一天，美天然氣一度暴漲22%，這可能就是讓其爆倉的直接原因。
那么，誰是James Cordier？Cordier從14歲起就進入了期貨市場。在1984年進入了Heinold Commodities從事交易員的工作并以此開始自己的職業生涯。
Cordier一開始也只是個market-making trader（做市交易員）而已，干的事情就是匹配交易。但Cordier在工作中發掘了一種賣出期權的交易策略，并發現很能掙錢。
1999年，Cordier成立了自由交易集團（Liberty trading group），開啟了自己的交易之路。
他做得非常順手，并在2004年的時候出版了自己的書 —《期權出售完全指南》，這本書于2007年也在中國出版過。
Cordier經常出現在各大財經媒體的報道中，也時常出境與CNBC等財經頻道。之后他又成立OptionSellers.com，直到現在。
他的交易手法很單一，但他對于自己的交易策略又無比自信。
當他談到公司的投資策略時，他說道：“我們的目標就是采用最激進的工具并且保守地管理它。”（“Our goal is to take an aggressive vehicle and manage it conservatively．”）
那么，James Cordier犯了什么錯？
讓Cordier一敗涂地的操作，正是讓他發家的操作策略，只不過，方向反了。
期權交易，兩種期權，四個方向。但買期權和賣期權的風險卻截然不同。
買一份看漲期權，就是買一份未來以某一價格買入該證券的權利，但你要首先支付一筆權利金（premium），但權利金占未來買入成本的比例很小。
舉個例子，比如一只股票現價100元，某投資者買入價格為110元的看漲期權，權利金是5塊錢。當價格漲到了120元，投資者可以行權，以110元買入該股票，并在120元出售。但如果股票跌到了90，投資者可以不行權，損失也只有5塊錢而已。
買入看跌期權也是相同道理，只不過方向相反。
而賣出期權的交易者則是站在以上交易的對立面。
賣出期權者得到的是買入期權者的權利金，實際上他們賭的就是對手盤不會行權。
James Cordier在最近的操作就是賣出了美國天然氣的看漲期權，結果天然氣暴漲，導致對手盤集體行權，Cordier的賬戶穿倉。
這意味著，Cordier不僅損失了全部本金，還欠證券經紀商——國際資產控股公司（INTL FC Stone）一筆債務。
James Cordier的錯誤就在于，在衍生品交易中最危險的策略作為了自己主要交易策略，并向其投資者宣傳這種策略非常安全。
衍生品交易一直都是眾多交易員的噩夢。大部分出名的魔鬼交易員，包括幾年前摩根大通的“倫敦鯨（London Whale）”的事件，都是因為在衍生品交易上犯的錯誤。而金融衍生品更是2008年金融危機的導火索。
然而衍生品交易蘊含的巨大杠桿吸引著無數交易員趨之若鶩，人人都希望像索羅斯那樣一戰成名，然而現實是，幾乎所有人都在經歷過山車般的人生。
今年年初，美國的一位交易員通過交易恐慌指數VIX，在三年時間內從5萬美元的本金翻到了400萬美元，卻在今年爆倉，虧掉了全部的錢。
不僅僅是金融衍生品，這兩年的大宗商品市場同樣是變幻莫測。
被稱為“原油交易之神”的Andy Hall，他曾在花旗銀行拿到了1億美元的獎金，而他成立的原油對沖基金在去年虧損超過30%，被迫清盤。
金融市場猶如人造大自然，需要每一位參與者去敬畏。
長期資本管理公司（LCTM）隕落的故事已是眾人皆知，其匯聚了全世界最出色的經濟學家和金融人才，創造三年輝煌業績，卻在第四年轟然倒塌，但從來都有后人不吸取教訓。
收益率正態分布的尾部風險常常能抹殺掉一個投資者的所有本金。
責任編輯：張瑤
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