注：GC001、R-001分別是上交所、深交所國債逆回購行情，旨在提供實(shí)時(shí)場內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率參考，并非基金產(chǎn)品行情。

　　■ETF精選——環(huán)球REITs類：

　　ETF精選——環(huán)球REITs類，主要選取了部分投資于美國及全球REITs的基金產(chǎn)品作為代理。（來源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　REITs屬于房地產(chǎn)行業(yè)范疇，是一個以收益（Income）為特色、結(jié)合股票和固定收益證券特點(diǎn)的資產(chǎn)類別。點(diǎn)此查看詳細(xì)介紹。

　　■ETF精選——外匯類：

　　ETF精選——外匯類，主要選取了美元指數(shù)及其組件、新興市場外匯基金作為代理。（來源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　外匯分類當(dāng)中列示的基金，均以美元計(jì)價(jià)，可作為目標(biāo)市場貨幣對美元的匯率表現(xiàn)參考。匯率是向海外分散投資時(shí)須特別考量的要素。

　　注：新興市場貨幣基金（CEW）是一籃子貨幣的等權(quán)組合；“3個月美元LIBOR”實(shí)際上是一只做多利率期貨的ETN。

　　■輔助選項(xiàng)：

　　輔助選項(xiàng)主要為行情數(shù)據(jù)的查閱提供額外便利。

提供懸停的三類顯示參數(shù)按鈕，方便行情數(shù)據(jù)切換。（來源：新浪財(cái)經(jīng)）

行情數(shù)據(jù)的可選顯示參數(shù)說明（來源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　“盤前盤后”選項(xiàng)用于顯示正常交易時(shí)段以外的行情。在夏令時(shí)，美國股市盤前交易時(shí)段為北京時(shí)間16:00-21:30，盤后交易時(shí)段為北京時(shí)間4:00-8:00。冬令時(shí)則均錯后一小時(shí)。

　　二、資訊部分

滾動更新的投資資訊。注：時(shí)間標(biāo)識為文章的最新更新時(shí)間（來源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　《線索Clues》研究小組提供的交易日盤中滾動更新。涉及的內(nèi)容類別包括：環(huán)球市場綜述、代理、新產(chǎn)品、方法論、大圖景、行業(yè)趨勢、大咖，及圖表派等。研究小組致力于提供高品質(zhì)的、適合一般個人投資者閱讀的參考資訊。

　　研究小組在日常中會重點(diǎn)跟蹤“ETF精選”收錄的產(chǎn)品，及時(shí)提供相關(guān)投資線索。

　　目前，上述精選產(chǎn)品總資產(chǎn)管理規(guī)模（Asset Under Management，簡稱AUM）超過一萬億美元。其中，美股市場~10,700億美元，香港市場~4,500億港元，滬深市場~300億元人民幣。

《線索Clues》的資訊分類（來源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　其中，“環(huán)球市場綜述”每交易日濃縮全球主要金融市場要聞，覆蓋中國投資者重點(diǎn)關(guān)注的股市、大宗商品、外匯等市場，旨在幫助用戶高效吸收新近市場動態(tài)。

　　《線索Clues》的資訊匯總頁面為http://whmsebhyy.com/global/clues/。投資者也可以在新浪財(cái)經(jīng)APP訪問本欄目。

　　【“ETF精選”源起——《線索Clues》的用戶價(jià)值主張】

　　對沖基金橋水創(chuàng)始人——瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）在2018年一季度中國行期間回答“喜歡讀什么類型的研究報(bào)告”時(shí)表示，“我覺得有的時(shí)候人們只關(guān)注微觀的事情，但是不會退一步看宏觀層面，進(jìn)行概括性的分析和總結(jié)。我覺得如果有這樣比較宏觀的視角是我喜歡的。”他主張關(guān)心更宏觀的經(jīng)濟(jì)圖景。

　　有“基金之王”美譽(yù)的達(dá)利歐將投資“圣杯”概括為：分散投資于回報(bào)流相關(guān)度低的資產(chǎn)。他建議大多數(shù)的投資者要盡量回避、減少阿爾法投資（即主動管理）。伯克希爾·哈撒韋CEO巴菲特、領(lǐng)航基金（Vanguard）創(chuàng)始人鮑格爾、貝萊德CEO拉里·芬克等人也持相似觀點(diǎn)。點(diǎn)此查看巴菲特犯過的錯。

　　截至2017年底，中國投資者最關(guān)注的三大證券市場中，美國股市總市值約30萬億美元，滬深總市值為8.7萬億美元，香港市場總市值為4.3萬億美元。按照彭博數(shù)據(jù)，全球股市的總市值已接近100萬億美元，中國投資者最關(guān)心的市場覆蓋了全球40%以上市值。

　　在股票、基金數(shù)量方面，紐約證券交易所（NYSE）、納斯達(dá)克交易所（NASDAQ）的股票總數(shù)合計(jì)約8000只。上述兩個交易所及Cboe環(huán)球市場（Cboe Global Markets，原BATS交易所）的交易所交易產(chǎn)品（Exchange traded products，簡稱ETP）超過3000只。

　　雖然產(chǎn)品數(shù)量眾多，但美國市場的ETF資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）集中度高，AUM排名前100（約前0.5%）的ETF合計(jì)約占行業(yè)總資產(chǎn)管理規(guī)模的75%，排名前30（約前1.5%）的ETF合計(jì)約占總AUM的50%。注：數(shù)據(jù)截至2018年1月30日（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)《線索Clues》）

　　香港交易所（HKEx）上市公司超過2000家，掛牌交易的證券數(shù)量超過13000只，其中交易所買賣基金（ETF）接近200只。

　　滬深證券交易所A股總數(shù)接近3500只，在兩個交易所掛牌交易的基金總數(shù)約1800只（含ETF、LOF、分級基金、封閉式基金）。國內(nèi)市場所有開放式基金則超過6000只。

　　如此多的可交易證券、基金，既帶來投資便利也增加選擇成本。國內(nèi)資產(chǎn)管理公司正是在這樣的背景下徐徐拉開中國公募基金FOF時(shí)代的序幕。

　　ETF精選V1.0收錄的112只美國市場交易所交易產(chǎn)品AUM樹狀圖($MM)（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)《線索Clues》）

　　投資者面對的另一把“雙刃劍”是，擴(kuò)散速度越來越快的移動社交網(wǎng)絡(luò)，令個體的信息吸收壓力越來越大。因此，化繁就簡地選擇一些觀測“代理”非常必要，它們的有機(jī)組合能提供更大的圖景。這里的所謂代理（proxy），主要是指跟蹤某些指數(shù)或資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)的可投資的金融產(chǎn)品。

　　《線索Clues》致力追求的用戶價(jià)值主張是，投資方法論的可獲得、投資產(chǎn)品的可接觸、投資機(jī)會的可實(shí)施。“ETF精選”有助于更全局地反映現(xiàn)實(shí)條件下，一般投資者可便捷觸達(dá)的市場機(jī)會。

　　【投資環(huán)球市場——通過交易所交易產(chǎn)品】

　　美國市場是進(jìn)行海外投資的高效渠道。除了聚集美國及全球優(yōu)質(zhì)上市公司的30萬億美元市值的美股市場，通過品類齊備、策略豐富的交易所交易產(chǎn)品（ETP），投資者還可經(jīng)由基金管理公司間接投資不同類別的資產(chǎn)，包括全球范圍的股市、債市、大宗商品、外匯、另類資產(chǎn)等。

　　在紐約交易所、納斯達(dá)克交易所、Cboe環(huán)球市場掛牌交易的ETP，包括交易所交易基金（ETF）、封閉式基金（CEF）、單位投資信托（UIT）、交易所交易票據(jù)（ETN）等。這些產(chǎn)品大多數(shù)跟蹤指數(shù)，進(jìn)行被動式管理。

　　根據(jù)美國投資公司協(xié)會（ICI）的數(shù)據(jù)，截至2016年底，在美國市場，監(jiān)管定義的開放式基金（Open-end funds）規(guī)模超過20萬億美元，其中，ETF有2.5萬億美元，總數(shù)為2524只；CEF有2620億美元，總數(shù)262只；UIT有850億美元，總數(shù)85只。

　　《線索Clues》主要從上述三類產(chǎn)品，及ETN中選取出部分“代理”。同類產(chǎn)品，篩選標(biāo)準(zhǔn)重點(diǎn)參考AUM，因?yàn)檫@通常也能反映交易流動性。此外，也結(jié)合中國投資者的視角，特別是其中在境外持有美元的投資者，他們有通過股票、債券以外的投資標(biāo)的進(jìn)行現(xiàn)金管理、資產(chǎn)配置、投資、對沖等需求。新浪財(cái)經(jīng)“ETF精選”就是在這樣的原則下建設(shè)的。

　　需要注意的是，因存在管理、交易成本，指數(shù)產(chǎn)品會有跟蹤誤差，特別是那些跟蹤商品的ETN，以及那些AUM相對小的產(chǎn)品。此外，供求關(guān)系會使二級市場交易的產(chǎn)品產(chǎn)生折價(jià)或溢價(jià)。盡管如此，ETP作為可投資標(biāo)的，能衡量“現(xiàn)實(shí)情況下”的投資效果，尤其是需要進(jìn)行一籃子證券投資。在零售投資者中，美國“千禧一代”對ETF這類投資工具可謂趨之若鶩。

　　【投資香港股市】

　　目前，中國境內(nèi)投資者投資港股基金的方式，主要分為三種：第一種，投資境內(nèi)基金公司發(fā)行的基金產(chǎn)品；第二種，投資境外基金公司在香港市場發(fā)行的基金產(chǎn)品。其中，可以在境內(nèi)投資北向互認(rèn)基金。當(dāng)然，離岸資金也可以直接投資于香港市場的基金；第三種，投資境外基金公司在美國市場發(fā)行的基金產(chǎn)品，目前，這種方式只適用于離岸資金。

　　國內(nèi)基金公司發(fā)行的港股基金，對內(nèi)地投資者來說購買最為便捷；不足之處是透明度高的細(xì)分產(chǎn)品、ETF較少。不過，隨著互聯(lián)互通帶來的機(jī)遇，也有一些資產(chǎn)管理公司將滬港深基金作為產(chǎn)品開發(fā)重點(diǎn)。兩地互認(rèn)基金可人民幣申贖，但目前純投資港股的產(chǎn)品鳳毛麟角。

　　香港市場的基金，除了有更大規(guī)模的港股ETF外，還有杠桿、反向ETF這類投機(jī)性工具，相對于滬深市場有更長的交易時(shí)段；不足之處是產(chǎn)品細(xì)分度同樣有所欠缺，此外費(fèi)率也略高。

　　美股市場上的港股ETF，顯著優(yōu)勢在于可投資于細(xì)分行業(yè)，投資者可捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會；對于那些并非身處當(dāng)?shù)氐耐顿Y者，時(shí)差與語言可能存在一定影響。不過，已有個別經(jīng)紀(jì)商開始嘗試支持高流動性ETF的全天候交易。

　　按照上述三種方式，《線索Clues》篩選出部分代表性的純投資港股的基金產(chǎn)品。對于基金的選擇，主要覆蓋股票型基金，輔以少數(shù)新浪財(cái)經(jīng)用戶關(guān)注度較高的混合型基金。對基金的擇取，綜合考慮投資范圍、規(guī)模、流動性、業(yè)績、費(fèi)率、品牌等因素。在近似條件下，優(yōu)先選擇交易所交易基金（ETF）而非普通開放式基金。點(diǎn)此查看細(xì)節(jié)。

　　對于個人投資者而言，除了港股通，直接投資于境外市場的場景，在中國目前政策條件下，只適合離岸存在的資金。雖然香港、美國都是成熟市場，但須留意匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　【用戶反饋】

　　我們珍視每一位用戶的使用反饋！歡迎您通過email的方式向《線索Clues》團(tuán)隊(duì)成員發(fā)送意見或建議。我們會將用戶的真知灼見融合于產(chǎn)品的迭代過程中。

　　□“ETF精選”產(chǎn)品經(jīng)理：寧 臻

　　□“ETF精選”頁面開發(fā)工程師：Mike Zhao、學(xué) 華

　　□“ETF精選”數(shù)據(jù)開發(fā)工程師：王小聰、韓 航、Brad Wang、Mark Yu

　　□《線索Clues》研究員：李 濤、續(xù)田曾

責(zé)任編輯：李濤