在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，去年全球主要股市整體獲得良好回報(bào)。《線索Clues》分析了中國內(nèi)地投資者重點(diǎn)關(guān)注的主要國家和地區(qū)股票指數(shù)基金2017年漲幅，發(fā)現(xiàn)除了一部分新興市場，香港市場漲幅居前，獲得了約30%的年累積收益。

　　恒生指數(shù)（HSI）與以基金作為代理去衡量的MSCI香港（EWH）、滬深300（ASHR）、標(biāo)普500（SPY）2016年以來績效表現(xiàn)。圖上所示為不考慮費(fèi)用、分紅的情況下，如果在2016年1月底以收盤價(jià)買入并持有，截至2018年1月25日收盤的累積凈值。（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　進(jìn)入2018年，港股延續(xù)了2017年的強(qiáng)勁表現(xiàn)，恒生指數(shù)于1月17日創(chuàng)下歷史收盤記錄，市場人氣旺盛。

　　港股是否正在變成擁擠交易？后市是否還有機(jī)會(huì)？《線索Clues》連線了內(nèi)地公募基金“滬港深專業(yè)戶”前海開源基金。

　　前海開源基金滬港深投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，港股未來一年仍將延續(xù)震蕩上行的趨勢。

　　前海開源滬港深基金及港股股票型基金一覽。其中，前海開源港股通股息率50強(qiáng)股票基金（004098）為股票型基金，其余為混合型基金。點(diǎn)此查看大圖（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　前海開源基金滬港深投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，港股市場以中資公司為主，港股市場可以簡單理解為，若干中國資產(chǎn)在香港交易所掛牌，供全球投資者進(jìn)行交易。因此，港股的中長期趨勢主要由兩個(gè)因素決定，一是在港交所上市的這些中國資產(chǎn)的基本面，二是全球資金的流動(dòng)。

　　該投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，港股未來一年仍將延續(xù)震蕩上行的趨勢。

　　首先，中國的資產(chǎn)質(zhì)量可能正處于拐點(diǎn)，未來將持續(xù)改善。2016年之前的幾年，中國經(jīng)濟(jì)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)慢慢積累，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力逐漸下降。港股的估值持續(xù)走低，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量惡化進(jìn)行了補(bǔ)償。2016年之后，隨著自上而下的改革政策，以及經(jīng)濟(jì)的自我調(diào)整，中國的宏觀風(fēng)險(xiǎn)開始下降，資產(chǎn)質(zhì)量開始慢慢改善，港股的估值水平也將隨之回升。

　　其次，全球資金可能持續(xù)流入港股市場。未來全球宏觀環(huán)境的主要矛盾可能是通脹和利率上行。在這樣的宏觀趨勢下，全球的資產(chǎn)配置可能會(huì)向股票市場傾斜。港股的基本面和估值水平，相比全球其他主要股票市場更有吸引力，全球資金有望持續(xù)流入港股市場。

　　前海開源基金滬港深投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，港股市場是業(yè)績驅(qū)動(dòng)的市場，企業(yè)盈利增長是市場上漲的核心驅(qū)動(dòng)力。因此，行業(yè)前景好、競爭力強(qiáng)的成長股，值得長期投資，會(huì)為投資者帶來豐厚的回報(bào)。另外，處于周期底部的價(jià)值股也具有良好的投資價(jià)值。

　　根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)基金數(shù)據(jù)，目前，前海開源管理著19只滬港深偏股混合型基金、1只港股股票型基金，這些基金總資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）超過100億元。

前海開源于2016年末發(fā)布了名為“滬港深投資先鋒”的產(chǎn)品品牌。（圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　據(jù)官方數(shù)據(jù)，前海開源旗下滬港深創(chuàng)新成長混合基金（002666）、滬港深藍(lán)籌精選混合基金（001837）、滬港深龍頭精選混合基金（002443）2017年凈值增長率分別為50.32%、36.50%、32.08%。

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