來源：直通新三板

　　為了奔赴IPO，在新三板完成百億定增的華龍證券日前宣布將終止掛牌。

　　目前新三板上的七家券商，三家籌備A股上市，南京證券、湘財證券及華龍證券。

　　上述已在籌備IPO的3家掛牌券商中，最早發布接受IPO輔導的是南京證券，與華龍證券終止掛牌不同的是，南京證券目前的狀態還是“暫停轉讓”。

　　另外，湘財證券于2017年2月份發布的上市輔導備案提示性公告稱，輔導期自今年2月9日開始計算。

　　融資不難為何還要IPO？

　　華龍證券于2016年初在新三板掛牌，當年年底之前便完成了近百億的定向增發，而在新三板的歷史上，百億級別的定增案例屈指可數，所以這一定增備受市場關注。

　　2016年8月26日，華龍證券公布百億定增計劃：將在不低于每股2.61元、以詢價的方式確定最終發行價格，預計定增38.31億股，募資約100億元。

　　彼時，華龍證券稱，定向發行募集資金擬用于增加公司資本金，補充公司運營資金，擴大公司業務規模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。據了解，當時華龍證券已多年未補充資本金，導致該公司凈資本嚴重偏低。

　　2016年12月27日華龍證券宣布完成上市定增，募集資金96.22億元。《股票發行情況報告書》顯示，華龍證券共有20位在冊股東參與了優先認購，合計認購約4.17億股，另有33名外部投資者，共計認購約32.69億股。

　　公開資料顯示，華龍證券前身為華龍證券有限責任公司，成立于2001年5月18日，是由甘肅省人民政府組織籌建，經證監會批準的綜合類證券經營機構。2014年，該公司完成股份制改制，注冊資本增至22億元，并更名為華龍證券股份有限公司。

　　根據華龍證券日前公布的未經審計的2017年財務數據，截至去年底，該公司總資產達到329.03億元，2017年實現營業收入17.06億元，同比增長24.43%，實現凈利潤5.89億元，同比增長33.23%。

　　華龍證券與大型券商的差距

　　凈資本是券商核心競爭力所在，華龍證券具備此等優勢卻未能領跑券商行業，這是為啥？

　　可能跟以下幾點有關。

　　1、內控機制不夠完善，多次被罰

　　1）2017年1月6日，華龍期貨第一大股東華龍證券開始為其提供做市報價服務，華龍證券的自營賬戶也持有華龍期貨的股票，利益沖突十分明顯，后被股轉采取約見談話并責令改正的自律監管措施。

　　2）2017年6月30日，圣榮沐未按股轉要求辦理二次信息披露，華龍證券作為主辦券商被股轉采取自律監管措施。

　　3）2017年7月3日，潔譽科技在公轉書提到上海股交中心同意其摘牌申請，但事實是，潔譽科技并未收到上股交的摘牌公告，華龍證券作為主辦券商被股轉采取自律監管措施。

　　就目前來看，華龍證券內控機制并不完善，可能與其歷史沿革有關系。

　　2003年，華龍證券曾因法人治理結構不完善，一度挪用客戶資金，身陷數億元的債務糾紛，直到2016年11月，甘肅金控集團（甘肅國資委控股）入駐，華龍證券成為甘肅省國企改革的試點單位，將對改善管理體制、法人治理結構等方面起作用。

　　2、超過一半營業部在甘肅

　　雖然華龍證券目標是成為全國性證券公司，但從營業規模及營業部分布情況來看，華龍證券地方性證券公司屬性仍然明顯。截至2017年6月底，華龍證券共擁有74家營業部，其中38家在甘肅地區，占到營業部總數的51.35%。

　　這就意味著，由于地域集中，華龍證券在應對激烈的經紀業務競爭存在區域性風險，再者，北上廣深地區營業部股基交易額遠超于甘肅地區，雖然華龍證券穩居甘肅地區股基交易額頭把交椅，但想成為全國性大型券商還有很長一段路要走。

　　3、試水新業務

　　2016年12月27日，華龍證券以2.6元/股的價格完成募資96.22億元，成為新三板2016年以來最大的融資案。而在三個月后，華龍證券開始加速推動其業務布局。

　　1）增設戰略發展部、資產托管部兩個部門。就目前來看，托管市場主要是基金份額，也是眾多券商必爭之地，要想切下這塊大蛋糕，最直接的方式是依靠PB業務（主經紀商業務），實現經紀業務轉型。比如財富證券以PB為切入點，上半年該業務規模174.71億元為其實現彎道超車。

　　但是，華龍證券并無出現在證監會發布最新的證券投資基金托管人名錄中，其增設資產托管部可能是為搶灘基金托管市場。

　　2）向其全資私募子公司金城資本管理有限公司增資10億元，幾乎占到融資額10%，另外還設立了華龍證券股份有限公司另類投資子公司。此舉或為搶奪IPO及再融資提速的紅利。

　　3）子公司金城資本參與認購中關村并購母基金。華龍證券屬于國資券商，一旦所投標的IPO成功，國有持股將其持股劃轉至社保基金，華龍證券通過產業基金形式的設計，可能能夠省去劃轉步驟。

　　就目前來看，無論是業務開展還是擴張步伐，華龍證券與一流券商還有一段距離。

　　（綜合證券時報、三板富、中國經濟網等）

責任編輯：張海營