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進入10月份，全球主要股市（ACWI）迎來大幅回調，且下跌力度不亞于2月份的“股災”。
相較于年初宏觀經濟數據的整體向好，近期全球經濟增長乏力已成為不爭事實。
市場早先對美聯儲（Fed）“過快”加息的擔憂業已兌現。截至9月末，美聯儲年內已加息3次，第4次加息也已被大概率地進行市場定價。這帶來短端利率加快抬升，10Y-2Y美國國債利差收窄至十年低位，這通常預示著景氣或將走向終結。
對比來看，年內兩次最大級別的股市回調均發生于指數創新高后，與之相伴的是美元利率的快速走高及波動率驟然上升。
不過，最近一輪下跌的誘因更為廣泛、復雜，且市場的總體看法更趨悲觀。用“perfect storm”去形容這種狀況不失貼切。
除了利率快速上升，以及股票回購靜默期、過分擁擠導致的平倉踩踏等技術因素，引發本輪下跌的眾多負面因素還包括：
●部分大型公司三季報表現或業績前瞻不及預期，反映稅改效果在削弱，而貿易戰影響正在加強，這對美股估值構成壓力；
●美元指數重拾升勢，投資者擔憂這將侵蝕跨國公司利潤；
●歐元區最新經濟數據映射增長放緩；
●歐盟委員會首次否決成員國財政預案，要求意大利修改2019年赤字預算，投資者擔憂產生連鎖反應；
●沙特因記者被害事件被外交孤立，引發投資者對原油市場的擔憂；
●英國脫歐重陷僵局，硬脫歐派挑戰首相特蕾莎-梅（Theresa May）的領導地位；
●美國總統特朗普與美聯儲在貨幣政策上分歧嚴重；
●美國中期選舉將于11月上旬進行，投資者擔憂白宮政治不確定性。
今年1月份，美銀美林（BofAML）的全球基金經理調查顯示，“做空波動率”成為華爾街最擁擠交易，此后大約半月時間做空恐慌指數（VIX）的產品崩盤。隨后，做多“FAANG+BAT”取而代之，成為連續9個月的“最擁擠交易”。
??下周將公布的重要數據、事項及提示有：周一的9月美國核心個人消費開支（PCE）價格指數；周二的三季度歐元區GDP，10月美國諮商會消費者信心指數；周三的10月中國制造業PMI，歐元區CPI，美國ADP非農業就業人數變化，日本央行（BoJ）利率決議；周四的英國央行（BOE）利率決議；10月美國ISM制造業PMI；周五的10月美國非農就業報告（NFP）。
??下周將公布財報的大公司有：周一的匯豐控股（00005）；周二的Facebook（FB)（盤后），百度（BIDU），可口可樂（KO），通用電氣（GE）；周三的通用汽車（GM）；周四的蘋果（AAPL)（盤后）；周五的伯克希爾哈撒韋（BRK)（盤后）。
下周的市場焦點仍會集中于大公司財報表現及業績前瞻。其中，備受矚目的蘋果公司和Facebook將披露業績。
Facebook因數據泄露成為眾矢之的，這是否導致其業績增長放緩值得關注。此外，蘋果作為消費和產業鏈兩端的重要“風向標”，曾于年中挽回市場對科技股（XLK）信心。這次，蘋果能否繼續力挽狂瀾有待檢驗。
“FAANG”中，亞馬遜（AMZN）和谷歌母公司Alphabet（GOOG）本周財報表現欠佳，成為大盤下挫的推手。
經濟數據方面，周一，美國經濟分析局（BEA）將公布9月個人消費開支（PCE）價格指數。周五，10月美國非農就業報告（NFP）將進一步揭示美國經濟近期表現。這兩項數據是11月7日-8日美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前最重要的讀數。
本周五公布的美國三季度GDP增速環比年率初值為3.5%，高于市場預估的3.3%。這一方面給予市場對經濟增長的信心，另一方面則加重了對繼續加息的憂慮。
下周A股（000906）表現也值得關注。本周一，滬指飆升4.09%，延續了上周五的強勢反彈。周三美股重挫，滬指周四仍頑強翻紅，顯示在政策底、估值底成為共識后，投資者正在檢驗“市場底”。
點此可查看更多資產類別本周表現。
（線索Clues / 李濤）
本周持倉報告：“恐慌指數”高位運行 牛市引擎部分熄火
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責任編輯：李濤
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