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　　系列文章：①鮮活飲品 ②環亞科技 ③福華化學 ④ 紅東方 ⑤恒達智控  ⑥新特能源 ⑦華聯醫療 ⑧丘鈦微 ⑨勝華波  ⑩ 毅興智能  ?延安醫藥 ?寶眾寶達 ?威邦運動 ?大牧人 ?欣興工具 ?馬可波羅 ?南航物流 ?英特派 ?嘉立創 ?人本股份 (21)道爾道 （22）無線傳媒 （23）儒興科技 （24）云峰新材

　　近日，證監會表示，嚴禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資，嚴密關注擬上市企業是否存在上市前突擊“清倉式”分紅等情形。

　　梳理排隊的643家IPO企業（以受理為標準，不包含已上市、已終止的企業，截止日為2024年3月18日）后發現，報告期內現金分紅金額超過3億元的企業有66家，占排隊企業總數量的比例約10%；分紅額超過10億元的企業有17家，南航物流以75.84億元高居榜首。

來源：交易所網站

　　以地板為主業的浙江升華云峰新材股份有限公司（下稱云峰新材）值得關注，因其近半數股權存在長期存在代持，且股東間代持關系頻繁、復雜。高業績增長背后，云峰新材多家大客戶參保人數為0，部分客戶多次被強制執行，還被限制高消費。公司產品及服務也屢遭投訴，較為突出的問題是服務差、態度惡劣、產品質量差、退款難等。

　　多家大客戶參保人數為0   不少客戶被強制執行

　　招股書顯示，云峰新材的主營業務是室內裝飾材料及定制家居成品的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括人造板、木地板、科技木以及衣柜、櫥柜、木門等定制家居成品。

　　最近兩三年，地產行業持續低迷，作為與地產行業息息相關的家居家裝行業也受到了一定沖擊。

　　然而正在沖刺IPO的云峰新材，營收和凈利潤都呈增長趨勢。2019-2021年、2022年上半年，公司分別實現營收15.24億元、18.05億元、23.62億元和11.98億元，分別實現扣非歸母凈利潤1.31億元、1.75億元、2.12億元和0.92億元。

　　報告期內，云峰新材連續現金分紅，2019-2021年，公司現金分紅金額分別為1億元、1.6億元和1.23億元，合計3.83億元，是同期扣非歸母凈利潤之和的73.94%。

　　高業績、大比例現金分紅背后，云峰新材的財務真實性存疑，主要體現在多家大客戶0參保，有的多次被列為失信執行人，有的客戶還因以次充好遭罰。

　　如云峰新材2021年第五大、2022年上半年第四大經銷商客戶河南森大森商貿有限公司，報告期分別貢獻3,414.06萬元、1,840.72萬元收入，但天眼查顯示該客戶的參保人數為0。此外，該客戶經開區分公司，參保人數也為0。

　　又如云峰新材2019-2021年、2022年上半年第一大商標授權客戶山東綠樹源木業有限公司(綠樹源木)，報告期內貢獻的收入分別為1,782.01萬元、1,959.01萬元、2,595.02萬元和1,231.87萬元，三年半為云峰新材合計貢獻超7500萬元的收入，但天眼查顯示該第一大商標授權客戶的參保人數為0。

　　招股書顯示，商標授權模式是指云峰新材作為品牌授權方，由公司許可（金麒麟分析師）被授權方使用公司“莫干山”等品牌的商標并向其收取商標授權費的銷售模式。報告期內，公司商標授權費收取的標準是每張地板7.44元——9.93元，綠樹原木生產的地板產品約800萬-1000萬張，產值高達7500萬元，為何沒有員工參保？

　　無獨有偶，云峰新材2021年第三大、2022年上半年第四大商標授權客戶廣西融水晨陽木業有限公司，報告期分別貢獻1,211.11萬元、474.28萬元收入， 但該客戶的參保人數為0。

　　此外， 云峰新材2019年度第五大、2020年度第三大商標授權客戶山東隆飾木業有限公司，以及2019年度和2020年度第二大商標授權客戶沭陽縣金鼎木業制品廠，參保人數都為0。

　　在云峰新材大宗業務客戶中，2021年年度第一大客戶杭州綠峰置業有限公司、2019年度第二大客戶安吉雅歌酒店管理有限公司等客戶參保人數為0，杭州綠森置業有限公司報告期內還注銷。

　　大宗業務客戶中，浙江銀建裝飾工程有限公司、福建融僑裝修工程有限公司（融僑裝修）、杭州泰都置業有限公司（泰都置業）、珠海勵致洋行辦公家私有限公司等客戶多次被強制執行，泰都置業還被限制高消費，融僑裝修曾因拖欠稅款而被列入欠稅公告名單。

　　此外，云峰新材2019年度第四大、2020年度第三大、2022年上半年第二大經銷商客戶合肥豪林商貿有限公司，曾在產品中摻雜、摻假，以假充真，以次充好，被合肥市工商行政管理局采取沒收違法所得和非法財物等行政處罰措施。

　　產品服務屢遭投訴

　　招股書顯示，云峰新材主打品牌是“莫干山”。據黑貓投訴 【下載黑貓投訴客戶端】等公開信息，公司產品符合屢遭投訴，集中體現為服務差、態度惡劣、產品質量差、退款難等。

來源：黑貓投訴

　　如有消費者稱“商家貨品有問題，同意退款，又推遲不給錢”，還有的消費者稱“在莫干山板材專營店購買板材，商家多收了板材面積的錢，態度惡劣強硬，拒不退款”，又有消費者稱“莫干山全屋定制上海松江月星家居店店長態度惡劣，服務態度差，不專業，要求退款”，還有的消費者直指莫干山紅星美凱龍店“態度比較強硬明顯的店大欺客”。

來源：黑貓投訴

　　不少消費者稱莫干山定制家居業務存在偷工減料、質量問題，如消費者投訴嘉興莫干山全屋定制南湖店“合同約定30-45天完工，150天未完工；安裝過程中發現多層板板材嚴重空洞，偷工減料，以次充好；店里銷售樣板，18mm多層板基材11層，實際到貨安裝基材9層，偷工減料，以次充好； 脅迫消費者簽署霸王合同，否則不處理問題”。

　　長期頻繁大規模代持拷問股權清晰性 還被質疑集體資產流失

　　2023年6月29日，交易所就對云峰新材發出問詢，但過了9個月，云峰新材仍未回復。

　　招股書顯示，云峰新材歷史上長期頻繁大規模代持，是十分突出的問題，不僅影響著公司股權的清晰性，還被質疑集體資產流失。

　　云峰新材最突出的股權代持問題是，升華集團代云峰持股會持有云峰新材45%的股權代持了11年之久。

　　據招股書披露，云峰新材原名義股東錢小妹、顧水祥曾代升華集團持股，代持比例合計占云峰新材彼時股權的13%。此外，公司原名義股東錢小妹代升華集團持股11年，代顧水祥持股9年；原名義股東楊金毛代升華集團持股5年，代顧水祥持股9年。原名義股東蔡慧珍也曾代升華集團持股。

　　綜上，云峰新材歷史上大面積的長期股權代持，還存在交叉代持股，即便公司用幾十頁的文字解釋，投資者看到也是一頭霧水，公司股權的清晰性有待考證。

　　尤其是，升華集團代云峰持股會持有云峰新材45%的股權，還被監管部門質疑是否存在集體資產流失。因云峰持股會2001年讓升華集團代持股權時（假定為真），云峰新材還是集體資產。至于云峰持股會為何長時間沒有進行工商登記，是否暗箱瓜分集體資產，或將永遠是個不解之謎，盡管公司多次找鎮政府等機構出文件進行否認。

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責任編輯：公司觀察