新浪財經上市公司研究院 大眼樓管/肖恩
持續調控政策下的房企有哪些變化？地產行業真的進入了嚴冬？房企真的迎來了“剩者為王”的局面？新浪財經上市公司研究院梳理上市房企主要的經營數據，帶你窺探龍頭房企“過冬”的變化與應對，從融資、拿地、銷售、土儲、償債、利潤……入手探尋房企之變。
本期新浪財經上市公司研究院梳理中國金茂今年以來經營業績表現，并與去年同期數據、主流50家上市房企經營數據均值進行比較，同時根據房地產企業開發業務的整體商業模式和運作流程，參考主流評級體系，歸類經營指標并賦予相應權重，從四個方面來評估中國金茂今年以來的“中考成績”與“改變”。
上半年，中國金茂實現營收151.13億元，同比增長31.25%，歸母凈利潤36.97億元，同比增長12.24%。中考成績方面，中國金茂總體的成績良好，總成績為A+。業務發展和盈利能力成績為A+，但由于整體規模不是非常大且短期面臨一定的償債壓力，中國金茂在規模優勢、財務實力的成績較為A-。
基本業務方面，中國金茂2019年上半年拿地金額為340.79億元，拿地面積為643萬㎡，而2018年上半年拿地金額為157.2億元，拿地力度有所加大。中國金茂半年銷售金額在克而瑞銷售排行中位列第18位，為785億元，較去年同期上漲9.39%。拿地強度（拿地金額/銷售金額）較平穩，為0.43，銷售均價與拿地均價之比為4.14。但公司存貨周轉率有所放緩，由去年同期的0.33下落至0.14。
財務方面，中國金茂今年中期平均融資成本較2018年有所下降，為4.96%，明顯低于主流上市房企平均融資成本均值6.44%。2018年數據顯示，中國金茂平均融資成本為5.11%。截止上半年，公司凈負債率不算低，為67.00%，低于行業均值99.62%，較上年末的71基本持平。
目前中國金茂貨幣資金+受限制使用資金共有274.79億元，短期債務為256.78億元，長期債務為631.36億元。短期償債壓力指數是評估一家房企一年內的債務壓力情況，中國金茂短期償債壓力指數為0.93，高于主流房企數據均值0.66，存在一定的短期償債壓力。
規模與盈利方面，中國金茂有一定的規模優勢，盈利能力較好。2019年上半年中國金茂總資產2977.47億元，凈資產782.09億元，土地儲備貨值為15345億元（以當期銷售均價乘以土儲面積所得），權益土儲貨值為9207億元，中國金茂預收賬款（合同負債）為581億元，整體規模處在主流房企的中下游。
中國金茂的銷售毛利率36.85%，三費較去年同期有所增加，銷售凈利率31.7%，高于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE為10.03%，稍高于行業平均水平9.8%。
說明：
（1） 指標統計所用數據均來自中國指數研究院、克而瑞、wind數據、公告、公開資料等。
（2） 相應指標測算成績為新浪財經選取一定周期內，對公開經營數據賦予相應
權重，并參考主流評級體系，進行分值計算。
（3） 上市房企數據均值為新浪財經依據相關評價體系，篩選50家主流上市房企的一定周期內數據，進行算術平均。
（4） 上市房企經營數據統計為2019年半年數值，部分指標為測算數據，新浪財經依據公開數據、相應會計準則進行公式計算。
中國金茂業績圖譜如下：
【房企圖鑒】
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