新浪財經上市公司研究院 大眼樓管/肖恩
持續調控政策下的房企有哪些變化？地產行業真的進入了嚴冬？房企真的迎來了“剩者為王”的局面？新浪財經上市公司研究院梳理上市房企主要的經營數據，帶你窺探龍頭房企“過冬”的變化與應對，從融資、拿地、銷售、土儲、償債、利潤……入手探尋房企之變。
本期新浪財經上市公司研究院梳理融信中國今年以來經營業績表現，并與去年同期數據、主流50家上市房企經營數據均值進行比較，同時根據房地產企業開發業務的整體商業模式和運作流程，參考主流評級體系，歸類經營指標并賦予相應權重，從四個方面來評估融信中國今年以來的“中考成績”與“改變”。
上半年，融信中國實現營收266.91億元，同比增長86.13%，歸母凈利潤19.79億元，同比增長29.84%。中考成績方面，融信中國總體的成績較好，總成績為A-。業務發展成績較好，“中考”成績為A-，但由于利潤率水平一般且融資成本較高，融信中國在盈利能力及財務實力的成績較為一般。
基本業務方面，融信中國2019年上半年拿地金額為177億元，拿地面積為421萬㎡，而2018年上半年拿地金額為179.7億元，拿地力度基本維持不變。融信中國半年銷售金額在克而瑞銷售排行中位列第25位，與去年同期持平，為567億元，較去年同期上漲3.98%。拿地強度（拿地金額/銷售金額）平穩，為0.31，銷售均價與拿地均價之比為4.78。但公司存貨周轉率有所加快，由去年同期的0.09上升至0.23。
財務方面，融信中國今年中期平均融資成本較2018年略有下降，為6.9%，但仍高于主流上市房企平均融資成本均值6.44%。2018年數據顯示，融信中國平均融資成本為7.09%。截止上半年，公司凈負債率較為合理，為77%，低于行業均值99.62%，較上年末的105.28%有所回落。
目前融信中國貨幣資金+受限制使用資金共有318.94億元，短期債務為191.72億元，長期債務為432.12億元。短期償債壓力指數是評估一家房企一年內的債務壓力情況，融信中國短期償債壓力指數為0.6，略低于主流房企數據均值0.66。
規模與盈利方面，融信中國無明顯規模優勢，盈利能力也較為一般。2019年上半年融信中國總資產2009.81億元，凈資產397.81億元，土地儲備貨值為5336.23億元（以當期銷售均價乘以土儲面積所得），權益土儲貨值為2844億元，融信中國預收賬款（合同負債）為631.11億元，整體規模處在主流房企的中游。
融信中國的銷售毛利率23.9%，三費較去年同期均有所增加，銷售凈利率13.15%，低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE為14.12%，高于行業平均水平9.8%。
說明：
（1） 指標統計所用數據均來自中國指數研究院、克而瑞、wind數據、公告、公開資料等。
（2） 相應指標測算成績為新浪財經選取一定周期內，對公開經營數據賦予相應
權重，并參考主流評級體系，進行分值計算。
（3） 上市房企數據均值為新浪財經依據相關評價體系，篩選50家主流上市房企的一定周期內數據，進行算術平均。
（4） 上市房企經營數據統計為2018年半年數值，部分指標為測算數據，新浪財經依據公開數據、相應會計準則進行公式計算。
融信中國業績圖譜如下：
【房企圖鑒】
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