新浪財經(jīng)上市公司研究院 大眼樓管/肖恩
持續(xù)調(diào)控政策下的房企有哪些變化？地產(chǎn)行業(yè)真的進入了嚴冬？房企真的迎來了“剩者為王”的局面？新浪財經(jīng)上市公司研究院梳理上市房企主要的經(jīng)營數(shù)據(jù)，帶你窺探龍頭房企“過冬”的變化與應(yīng)對，從融資、拿地、銷售、土儲、償債、利潤……入手探尋房企之變。
本期新浪財經(jīng)上市公司研究院梳理大悅城今年以來經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)，并與去年同期數(shù)據(jù)、主流50家上市房企經(jīng)營數(shù)據(jù)均值進行比較，同時根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)的整體商業(yè)模式和運作流程，參考主流評級體系，歸類經(jīng)營指標并賦予相應(yīng)權(quán)重，從四個方面來評估大悅城今年以來的“中考成績”與“改變”。
上半年，由于資產(chǎn)重組的原因，大悅城實現(xiàn)營收182.71億元，同比增長102.96%，歸母凈利潤19.32億元，同比增長41.97%。中考成績方面，大悅城總體的成績稍好，成績?yōu)锳-。業(yè)務(wù)發(fā)展成績較好，“中考”成績?yōu)锳，但由于整體規(guī)模不大且凈負債率較高，大悅城在規(guī)模優(yōu)勢、財務(wù)實力方面的成績較為一般。
基本業(yè)務(wù)方面，大悅城2019年上半年拿地金額為63億元，拿地面積為103.4萬㎡，而2018年上半年拿地金額為33.7億元，拿地力度有所加大。大悅城半年銷售金額在克而瑞銷售排行中位列第46位，為254億元，較去年同期上漲62.82%。拿地強度（拿地金額/銷售金額）較低，僅為0.25，銷售均價與拿地均價之比為3.72。公司存貨周轉(zhuǎn)率有所提升，由去年同期的0.15升高至0.17。
財務(wù)方面，大悅城今年中期平均融資成本較2018年有所下降，為4.58%，明顯低于主流上市房企平均融資成本均值6.44%。2018年數(shù)據(jù)顯示，大悅城平均融資成本為5.5%。截止上半年，公司凈負債率較高，為118.2%，高于行業(yè)均值99.62%，但較上年末明顯回落。
目前大悅城貨幣資金+受限制使用資金共有261.34億元，短期債務(wù)為117.65億元，長期債務(wù)為514.2億元。短期償債壓力指數(shù)是評估一家房企一年內(nèi)的債務(wù)壓力情況，大悅城短期償債壓力指數(shù)為0.68，略高于主流房企數(shù)據(jù)均值0.66。
規(guī)模與盈利方面，大悅城無明顯規(guī)模優(yōu)勢，盈利能力稍好。2019年上半年大悅城總資產(chǎn)1702.33億元，凈資產(chǎn)364.2億元，土地儲備貨值為6393億元（以當期銷售均價乘以土儲面積所得），權(quán)益土儲貨值為4797億元，大悅城預(yù)收賬款（合同負債）為320億元，整體規(guī)模處在主流房企的中下游。
大悅城的銷售毛利率49.51%，三費較去年同期均有所增加，銷售凈利率16.35%，略低于主流房企16.5%的平均水平，與去年同期有所下滑，半年ROE為11.83%，高于行業(yè)平均水平9.8%。
說明：
（1） 指標統(tǒng)計所用數(shù)據(jù)均來自中國指數(shù)研究院、克而瑞、wind數(shù)據(jù)、公告、公開資料等。
（2） 相應(yīng)指標測算成績?yōu)樾吕素斀?jīng)選取一定周期內(nèi)，對公開經(jīng)營數(shù)據(jù)賦予相應(yīng)
權(quán)重，并參考主流評級體系，進行分值計算。
（3） 上市房企數(shù)據(jù)均值為新浪財經(jīng)依據(jù)相關(guān)評價體系，篩選50家主流上市房企的一定周期內(nèi)數(shù)據(jù)，進行算術(shù)平均。
（4） 上市房企經(jīng)營數(shù)據(jù)統(tǒng)計為2019年半年數(shù)值，部分指標為測算數(shù)據(jù)，新浪財經(jīng)依據(jù)公開數(shù)據(jù)、相應(yīng)會計準則進行公式計算。
大悅城業(yè)績圖譜如下：
【房企圖鑒】
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