新浪財經上市公司研究院 大眼樓管/肖恩
持續調控政策下的房企有哪些變化？地產行業真的進入了嚴冬？房企真的迎來了“剩者為王”的局面？新浪財經上市公司研究院梳理上市房企主要的經營數據，帶你窺探龍頭房企“過冬”的變化與應對，從融資、拿地、銷售、土儲、償債、利潤……入手探尋房企之變。
本期新浪財經上市公司研究院梳理綠地控股今年以來經營業績表現，并與去年同期數據、主流50家上市房企經營數據均值進行比較，同時根據房地產企業開發業務的整體商業模式和運作流程，參考主流評級體系，歸類經營指標并賦予相應權重，從四個方面來評估綠地控股今年以來的“中考成績”與“改變”。
上半年，綠地控股實現營收2015.87億元，同比增長27.54%，歸母凈利潤89.87億元，同比增長48.4%。中考成績方面，綠地控股總體的成績較好，總成績為A-。規模優勢和業務發展成績較好，“中考”成績分別為A、A-，但由于利潤率水平較低且凈負債率較高，綠地控股在盈利能力、財務實力的成績較為一般。
基本業務方面，綠地控股2019年上半年拿地金額為556億元，拿地面積為2202萬㎡，而2018年上半年拿地金額為443.7億元，拿地力度有所加大。綠地控股半年銷售金額在克而瑞銷售排行中位列第7位，同比下落1位，為1676.9億元，較去年同期上漲4.4%。拿地強度（拿地金額/銷售金額）較平穩，為0.33，銷售均價與拿地均價之比為4.47。但公司存貨周轉率有所加大，由去年同期的0.26提升至0.29。
財務方面，綠地控股今年中期平均融資成本較2018年略有升高，為5.5%，明顯低于主流上市房企平均融資成本均值6.44%。2018年數據顯示，綠地控股平均融資成本為5.4%。截止上半年，公司凈負債率高企，為179.73%，明顯高于行業均值99.62%，但較上年末基本持平。
目前綠地控股貨幣資金+受限制使用資金共有866.01億元，短期債務為942.01億元，長期債務為2031.22億元。短期償債壓力指數是評估一家房企一年內的債務壓力情況，綠地控股短期償債壓力指數為1.09，明顯高于主流房企數據均值0.66。
規模與盈利方面，綠地控股有明顯的規模優勢，但盈利能力較差。2019年上半年綠地控股總資產10018.06億元，凈資產1172.43億元，土地儲備貨值為19213.7億元（以當期銷售均價乘以土儲面積所得），權益土儲貨值為17292億元，綠地控股預收賬款（合同負債）為3597.8億元，整體規模處在主流房企的頭部。
綠地控股的銷售毛利率僅15.13%，三費較去年同期有所增加，銷售凈利率僅5.63%，大幅低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE為12.04%，明顯落后于行業平均水平9.8%，這主要得益于公司的高杠桿和高周轉。
說明：
（1） 指標統計所用數據均來自中國指數研究院、克而瑞、wind數據、公告、公開資料等。
（2） 相應指標測算成績為新浪財經選取一定周期內，對公開經營數據賦予相應
權重，并參考主流評級體系，進行分值計算。
（3） 上市房企數據均值為新浪財經依據相關評價體系，篩選50家主流上市房企的一定周期內數據，進行算術平均。
（4） 上市房企經營數據統計為2018年半年數值，部分指標為測算數據，新浪財經依據公開數據、相應會計準則進行公式計算。
綠地控股業績圖譜如下：
【房企圖鑒】
【房企圖鑒】
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