新浪財經上市公司研究院 大眼樓管/肖恩
持續調控政策下的房企有哪些變化？地產行業真的進入了嚴冬？房企真的迎來了“剩者為王”的局面？新浪財經上市公司研究院梳理上市房企主要的經營數據，帶你窺探龍頭房企“過冬”的變化與應對，從融資、拿地、銷售、土儲、償債、利潤……入手探尋房企之變。
本期新浪財經上市公司研究院梳理旭輝集團今年以來經營業績表現，并與去年同期數據、主流50家上市房企經營數據均值進行比較，同時根據房地產企業開發業務的整體商業模式和運作流程，參考主流評級體系，歸類經營指標并賦予相應權重，從四個方面來評估旭輝集團今年以來的“中考成績”與“改變”。
上半年，旭輝集團實現營收200.88億元，同比增長8.96%，歸母凈利潤31.94億元，同比增長6.58%。中考成績方面，旭輝集團總體的成績較好，總成績為A。業務發展成績較好，“中考”成績為A+，規模優勢和財務實力表現為A-，整體表現較為均衡。
基本業務方面，旭輝集團2019年上半年拿地金額為436.1億元，拿地面積為878萬㎡，而2018年上半年拿地金額為610.7億元，拿地力度有所放緩。旭輝集團半年銷售金額在克而瑞銷售排行中位列第14位，較上年提升1位，為884億元，較去年同期上漲33.58%。拿地強度（拿地金額/銷售金額）較平穩，為0.49，銷售均價與拿地均價之比為3.5。但公司存貨周轉率有所放緩，由去年同期的0.22下落至0.13。
財務方面，旭輝集團今年中期平均融資成本較2018年略有上升，為5.9%，低于主流上市房企平均融資成本均值6.44%。2018年數據顯示，旭輝集團平均融資成本為5.8%。截止上半年，公司凈負債率較為合理，為69.5%，低于行業均值99.62%，較上年末的67.35%基本持平。
目前旭輝集團貨幣資金+受限制使用資金共有543億元，短期債務為165.82億元，長期債務為781.86億元。短期償債壓力指數是評估一家房企一年內的債務壓力情況，旭輝集團短期償債壓力指數為0.31，明顯低于主流房企數據均值0.66。
規模與盈利方面，旭輝集團無非常明顯規模優勢，盈利能力稍好。2019年上半年旭輝集團總資產3020.41億元，凈資產581.95億元，土地儲備貨值為9800億元（以當期銷售均價乘以土儲面積所得），權益土儲貨值為5390億元，旭輝集團預收賬款（合同負債）為534.6億元，整體規模處在主流房企的中上游。
旭輝集團的銷售毛利率29.62%，三費較去年同期均有所增加，銷售凈利率21.97%，高于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE為12.06%，超出行業平均水平9.8%。
說明：
（1） 指標統計所用數據均來自中國指數研究院、克而瑞、wind數據、公告、公開資料等。
（2） 相應指標測算成績為新浪財經選取一定周期內，對公開經營數據賦予相應
權重，并參考主流評級體系，進行分值計算。
（3） 上市房企數據均值為新浪財經依據相關評價體系，篩選50家主流上市房企的一定周期內數據，進行算術平均。
（4） 上市房企經營數據統計為2019年半年數值，部分指標為測算數據，新浪財經依據公開數據、相應會計準則進行公式計算。
旭輝集團業績圖譜如下：
【房企圖鑒】
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