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財(cái)經(jīng)縱橫 | 新浪首頁(yè)
為什么說(shuō)——“5·19”是股市的一個(gè)憧憬?

  1999年5月19日始,深滬兩市展開(kāi)了一輪波瀾壯闊的大行情,史稱5·19行情。如果說(shuō)往年的5·19僅僅是一相情愿的心理幻想,那么今年的5·19卻較六年前具有過(guò)之而無(wú)不及的良好條件。目前,滬綜指經(jīng)過(guò)了持續(xù)4年多調(diào)整,已回到了5·19行情的起始位置。從兩市的平均價(jià)格來(lái)看,大盤(pán)已經(jīng)跌穿了當(dāng)年5·19行情啟動(dòng)前水平。目前點(diǎn)位發(fā)動(dòng)新一輪的牛市周期,在時(shí)空方面具備了較成熟的客觀基礎(chǔ),而“六年一輪回”說(shuō)法,更折射出市場(chǎng)及投資者對(duì)“5·19”滿懷了強(qiáng)烈的憧憬。
  今非昔比。值得一提的是,困擾深滬兩市十余年的股權(quán)分置遺留問(wèn)題在今年5月首度破題,此舉意味2005年的5月將是深滬兩市發(fā)展史上的一個(gè)分水嶺,樂(lè)觀者甚至認(rèn)為一個(gè)新的投資時(shí)代將伴隨股權(quán)分置的破題而開(kāi)啟,置身如此敏感時(shí)段自然讓人士浮想聯(lián)翩。從市場(chǎng)熱點(diǎn)看,清華同方被列入首批試點(diǎn)后,不僅引發(fā)其持續(xù)兩個(gè)漲停,而且還激活了科技板塊萌動(dòng)。回顧歷史,1999年的5月19日正是科技網(wǎng)絡(luò)股的“雄起”才拉開(kāi)“5·19”序幕。如此巧合,又怎不讓人對(duì)今年的“5·19”怦然心動(dòng)呢?>>>發(fā)表評(píng)論

 
宏觀面——走過(guò)顛峰?
  北京師范大學(xué)金融研究中心教授、博士生導(dǎo)師鐘偉認(rèn)為,從2005年開(kāi)始,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走過(guò)景氣的巔峰,開(kāi)始平穩(wěn)下滑,這首先表現(xiàn)在企業(yè)增長(zhǎng)速度的急劇下降方面,同時(shí)給銀行系統(tǒng)和資本市場(chǎng)帶來(lái)了嚴(yán)重壓力。王小廣研究員也說(shuō),中國(guó)的GDP增長(zhǎng)高峰已經(jīng)過(guò)了,如果GDP增幅不能保持在8%以上,CPI增幅將低于2%,甚至更低,以至于出現(xiàn)通縮現(xiàn)象。鐘偉表示,市場(chǎng)上也有另一種說(shuō)法,全球初級(jí)產(chǎn)品都會(huì)遭遇中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的巨大壓力,這種說(shuō)法并非沒(méi)有道理,但這是一個(gè)中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題,而不是為期一年以內(nèi)的宏觀調(diào)控問(wèn)題,沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家會(huì)用頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳的貨幣財(cái)政調(diào)控去作為解決發(fā)展問(wèn)題的藥方。沿用了多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略必須進(jìn)行重大調(diào)整,這已經(jīng)不是一兩個(gè)季度物價(jià)走勢(shì)的問(wèn)題,而是另一個(gè)戰(zhàn)略層面的問(wèn)題了。>>>發(fā)表評(píng)論
· 中國(guó)經(jīng)濟(jì)走過(guò)景氣巔峰 · 樹(shù)欲靜而風(fēng)不止--05年首度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)述評(píng)
· 中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)報(bào)告:宏觀經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折 · 2005中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì):50年來(lái)第一次考驗(yàn)
· 周小川稱中國(guó)資本市場(chǎng)有很大發(fā)展前景 · 匯豐銀行CEO稱中國(guó)股市沒(méi)反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
政策面——沒(méi)回頭箭
  證監(jiān)會(huì)的立場(chǎng)是堅(jiān)定的。5月11日,證監(jiān)會(huì)召開(kāi)了幾十家券商和基金公司領(lǐng)導(dǎo)參加的會(huì)議。該會(huì)議傳達(dá)的主要精神是:股權(quán)分置解決,早解決比晚解決好。會(huì)議認(rèn)為,股權(quán)分置是制約因素,要從根本上解決。而在解決股權(quán)分置問(wèn)題階段,市場(chǎng)的價(jià)值回歸是必然趨勢(shì)。目前,改革條件已經(jīng)成熟。在解決股權(quán)分置問(wèn)題上,大原則是要有利于市場(chǎng)和投資者,解決的規(guī)則要公平統(tǒng)一;方案要各方協(xié)商解決,流通權(quán)是有價(jià)的。解決的方式是公眾表決。工作要分步實(shí)施、有序進(jìn)行。會(huì)議對(duì)上述機(jī)構(gòu)提出的要求是:首先要充分認(rèn)識(shí)到解決股權(quán)分置問(wèn)題的必要性,要有大局意識(shí),共同維護(hù)改革成果;其次是要理性判斷、理性選擇。最重要的一點(diǎn)是,會(huì)議認(rèn)為:開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭,要進(jìn)一步擴(kuò)大股權(quán)分置試點(diǎn)范圍。>>>發(fā)表評(píng)論
· 證監(jiān)會(huì)的大局觀 · 證監(jiān)會(huì)主席尚福林指出 股權(quán)分置:開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭
· 證監(jiān)會(huì)考慮外國(guó)券商投資準(zhǔn)入 里昂證券獲批QFII · 證監(jiān)會(huì)加緊研究信息披露 杜絕全流通概念炒作
· 股市暴跌證監(jiān)會(huì)急開(kāi)座談會(huì) 第二批試點(diǎn)暫不推出 · 證監(jiān)會(huì)表態(tài)將實(shí)行新老劃斷 新股發(fā)行即將全流通
· 股市違法資金出逃之路掐斷 證監(jiān)會(huì)新增凍結(jié)權(quán)力    
治理面——奈何不得?
  5月10日,科龍電器發(fā)布公告稱,公司因涉嫌違反證券法規(guī),已被中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)正式立案調(diào)查。同一天,格林柯?tīng)栆舶l(fā)布澄清公告,稱其“并無(wú)挪用科龍資金”。盡管顧雛軍幾乎拒絕正面回答一切與錢有關(guān)的問(wèn)題,但這似乎已經(jīng)成了他繞不過(guò)去的坎。每日經(jīng)濟(jì)新聞5月13日?qǐng)?bào)道西安交大博通(600455)四名發(fā)起人股東違規(guī)轉(zhuǎn)讓自己未到期的股權(quán),單是一個(gè)道歉就可以大拿真金白銀,證監(jiān)會(huì)也奈何不得,因?yàn)榉芍两袢狈τ嘘P(guān)懲戒條款。公告中,四人所做轉(zhuǎn)讓解釋是,2004年7月,交大博通分銷業(yè)務(wù)被詐騙6776萬(wàn)元,為了保護(hù)所有投資者的利益,西安交大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和經(jīng)發(fā)國(guó)際分別以3250萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)該項(xiàng)債權(quán)。為了彌補(bǔ)經(jīng)發(fā)國(guó)際在收購(gòu)債權(quán)中可能發(fā)生的損失,他們將所持有交大博通股權(quán)轉(zhuǎn)讓給經(jīng)發(fā)國(guó)際實(shí)業(yè)公司。分析人士認(rèn)為,這樣的理由有些說(shuō)不過(guò)去。>>>發(fā)表評(píng)論
· 科健涉嫌信息披露違法遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查 · ST東源董事長(zhǎng)陳凱被證監(jiān)會(huì)罰款
· 科龍被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查 資金來(lái)源仍是主要疑點(diǎn) · 交大博通員工賣股無(wú)法無(wú)天 證監(jiān)會(huì)居然奈何不得
· ST美雅遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查 · ST豐華遭證監(jiān)會(huì)處罰
· 證監(jiān)會(huì)徹查收購(gòu)資金 朝華系違規(guī)擔(dān)保圈顯山露水    
券商面——蕭殺一片
  統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,已公布年報(bào)的47家券商當(dāng)中共有26家券商去年實(shí)現(xiàn)盈利,盈利總額為11.24億元,平均每家券商盈利4323.08萬(wàn)元。其中,華西證券以1.75億元的盈利位居47家券商之首,中金公司、廣發(fā)證券和東方證券分列2到4位,凈利潤(rùn)分別是1.66億元、1.24億元和9977.75萬(wàn)元。盈利在5000萬(wàn)元以上的券商只有7家。截至目前,共有45家銀行間市場(chǎng)成員券商公布了2004年度經(jīng)過(guò)審計(jì)的年報(bào),加上兩家上市券商,共有47家券商公布經(jīng)過(guò)審計(jì)的年報(bào)。據(jù)統(tǒng)計(jì),47家券商合計(jì)虧損金額達(dá)到了45億元,平均每家券商的虧損額將近1億元。將審計(jì)前后的年報(bào)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn),券商有40億元的虧損是在審計(jì)過(guò)后暴露出來(lái)的。>>>發(fā)表評(píng)論
· 47券商共虧45億 · 七成多券商在年報(bào)中不同程度地虛增盈利
· 優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)游戲規(guī)則 證券業(yè)步入大券商時(shí)代 · 證監(jiān)會(huì)緩批合資券商 裁軍是未來(lái)一年的大趨勢(shì)
· 證監(jiān)會(huì)消息人士透露:華泰托管亞洲證券 · 亞洲證券已被閃電托管 證監(jiān)會(huì)加速券商行業(yè)整頓
· 券商加速重組渡難關(guān) · 證監(jiān)會(huì)交易所聯(lián)查券商 自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入集中釋放期
市場(chǎng)面——危中有機(jī)
  中國(guó)股市怎么了?有人說(shuō),這是股票內(nèi)在投資價(jià)值規(guī)律使然。但當(dāng)股票市場(chǎng)整體市盈率只有17倍,而且A股還含權(quán)的情況下,用股票內(nèi)在投資價(jià)值規(guī)律來(lái)解釋市場(chǎng)的持續(xù)下跌頗為勉強(qiáng)。筆者認(rèn)為,股票市場(chǎng)這一階段下跌,更多的是投資者信心在減弱。盡管A股市場(chǎng)的確存在不少問(wèn)題,但從1300多家上市公司尋找到值得投資的公司還是可能的。對(duì)于所投對(duì)象的價(jià)值判斷實(shí)際也并不復(fù)雜,那就是用實(shí)業(yè)投資的方法來(lái)主導(dǎo)你的思維與決策。假設(shè)如果沒(méi)有證券市場(chǎng),這家企業(yè)是否值得投資。你如果這樣問(wèn)你自己,就很容易得出答案。這也是巴菲特的投資理論的精髓所在。>>>發(fā)表評(píng)論
· 中國(guó)股市怎么了 · 價(jià)值中樞難定是目前股市的最大風(fēng)險(xiǎn)
· 多重因素導(dǎo)致大盤(pán)市場(chǎng)下跌 · 中國(guó)股市的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)
· 國(guó)內(nèi)股市危中有機(jī)    
下跌——求證5·19
  對(duì)比近10年的市凈率數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn),目前A股市場(chǎng)的整體市凈率已經(jīng)處于歷史最低水平,投資機(jī)遇正在逐步顯現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)表明,按照整體法計(jì)算的A股市凈率1995年為2.20倍,1996年牛市后上升到4.64倍,1997年進(jìn)一步上漲到5.55倍;1998年下降到4.08倍,1999年5·19行情后上升到4.28倍,2000年為6.21倍。而在2001年行情見(jiàn)頂后,整體市盈率下降到3.87倍,2002年為3.01倍,2003年為3.02倍,2004年進(jìn)一步下降到2.31倍。截至今年4月27日,兩市市凈率只有2.08倍,為10年的最低水平,僅僅相當(dāng)于2000年高點(diǎn)的三分之一。 >>>發(fā)表評(píng)論
· 核心數(shù)據(jù)昭示證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)折將現(xiàn) · 千二震蕩堪比"5·19"前夕
· 周期顯示五月見(jiàn)底 投資者非常想念5·19行情 · 股市重回5·19起點(diǎn) 四年熊市之后能否重演歷史
· 加速下跌千點(diǎn)岌岌可危 市場(chǎng)急需政策支持    
試點(diǎn)——5·19鬼門(mén)關(guān)?
  2003年、2004年,A股市場(chǎng)的股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整,是建立在“價(jià)值投資”理念之下。“價(jià)值投資”理念的估值標(biāo)準(zhǔn),無(wú)非是成長(zhǎng)性、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資源壟斷、行業(yè)龍頭、市場(chǎng)占有率、核心技術(shù)等,估值標(biāo)準(zhǔn)十分清晰。而在全流通預(yù)期下,由于不確定的問(wèn)題太多,再加上市場(chǎng)資金十分匱乏,目前沒(méi)有市場(chǎng)認(rèn)同的估值標(biāo)準(zhǔn)。而二線藍(lán)籌股、權(quán)重股等,受利率、匯率等因素影響下跌,又動(dòng)搖了近幾年形成的“價(jià)值投資”理念,造成A股定價(jià)體系混亂,導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌。價(jià)值估值的基點(diǎn)問(wèn)題目前A股市場(chǎng)的股價(jià)結(jié)構(gòu),完全是以流通股的價(jià)值來(lái)定位的。滬指累計(jì)下跌已超過(guò)50%,市場(chǎng)中至少90%以上的籌碼被套牢,使得下跌動(dòng)能十分有限。但是非流通股開(kāi)閘之后,因非流通股股東成本很低,對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)有股價(jià)沖擊十分厲害。>>>發(fā)表評(píng)論
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輪回——又一個(gè)陷阱?
  5·19行情都有極強(qiáng)的政策推動(dòng)的特點(diǎn)。5·19行情中管理層對(duì)“恢復(fù)性行情”的定性,直接刺激了反彈行情向反轉(zhuǎn)行情的演變。比較而言,5·19行情政策面并沒(méi)有太多實(shí)質(zhì)性的舉措,兩市大盤(pán)卻走出了60%以上的漲幅。目前在《國(guó)九條》精神指引下,政策面上準(zhǔn)備了更充分的利好措施。央行和外管局已經(jīng)通過(guò)鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)起成立基金管理公司、加快QFII審批步伐等措施率先兌現(xiàn)了部分利好。而在六個(gè)工作小組加緊研究制度落實(shí)“國(guó)九條”的情況下,投資者完全可以預(yù)期有更多的政策利好出現(xiàn)。這樣來(lái)看,未來(lái)行情政策面的支持力度甚至有超過(guò)5·19的可能,因此在政策性頻繁吹暖風(fēng)的前提下,股指繼續(xù)下跌很可能是一個(gè)技術(shù)性陷阱……
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回顧羊年:海水與火焰
  4年一次熊、牛轉(zhuǎn)換,似乎成了中國(guó)股市的常規(guī)。“5·19”成了一個(gè)象征,一個(gè)股市走牛的符號(hào)。揣著“5·19”的牛市情結(jié),中國(guó)股市再度前行了整整4年。盡管有不期而至的“非典”影響,從3月初以來(lái)新的一波行情中,人們還是愿意相信,自己已經(jīng)窺見(jiàn)了新一輪“牛市”的身影。滄桑4年,幾多變動(dòng),幾多思慮。也許,昨日的平靜在醞釀無(wú)限生機(jī),中國(guó)股市渴望走向成熟。1999年“5·19”行情,啟動(dòng)的是單一的科技股概念,并且貫穿于行情的始終,同時(shí)延伸到1999年底至2000年初。但是,今年“5·19”,只是為了部分個(gè)股的滯漲及超跌所引發(fā)的補(bǔ)償,所以可能會(huì)以一種熱點(diǎn)輪動(dòng),各領(lǐng)風(fēng)騷三五天的方式展開(kāi)。在此期間,科技股中有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期、*ST板塊中一季扭虧的有量能配合的、仍處低市盈率中的增長(zhǎng)類個(gè)股會(huì)風(fēng)光無(wú)限。但是,這只是一種短期的行為,而基調(diào)依然是價(jià)值型理念的再度挖掘,后期股指也只有視該類個(gè)股的臉色而定。>>>發(fā)表評(píng)論
· 海水和火焰--紀(jì)念“5·19”行情4周年 · 四年一反復(fù)?回首“5·19”--中國(guó)股市渴望成熟
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回顧猴年: “9·14”敵不過(guò)“5·19”
  當(dāng)前股市正在創(chuàng)造新的歷史。9月14日諸多利好影響下,“9·14行情”噴薄而出。在連續(xù)4個(gè)交易日逼空之后,股指周一再度上漲48.52點(diǎn),漲幅達(dá)到3.43%。截至到本周一,滬綜指5個(gè)交易日上漲203點(diǎn),漲幅16.1%。這已經(jīng)超過(guò)“5·19”行情前5個(gè)交易日上漲143點(diǎn)、漲幅13.49%的紀(jì)錄。也就是說(shuō)目前,“9·14”行情已經(jīng)勝過(guò)“5·19”行情。那么,未來(lái)“9·14”行情的整體漲幅能夠高于“5·19”行情嗎?“5·19”行情起點(diǎn)在1050點(diǎn)附近,30個(gè)交易日后,滬綜指上漲了64%(以收盤(pán)點(diǎn)位計(jì)算)。本次行情會(huì)否也有這樣的效果?如果是這樣的話,那么,滬綜指將由1260點(diǎn)區(qū)域,升至2050點(diǎn)區(qū)域,升幅高達(dá)790點(diǎn)。事實(shí)上,我們看到經(jīng)過(guò)5天的上漲后,目前滬綜指已經(jīng)上漲了200點(diǎn),達(dá)到1460點(diǎn)附近了,而目前大戶吸籌還在進(jìn)行之中。滬綜指會(huì)到2050點(diǎn)嗎? >>>發(fā)表評(píng)論

 
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· 王震宇:“5·19”前夜行情啟動(dòng) · 又到“5·19” 行情到底有沒(méi)有?
· 六成多個(gè)股已跌破"5·19"行情低點(diǎn) · “9·14”行情能勝過(guò)“5·19”嗎?
紀(jì)念——為了忘卻?
  我是一位小股民,在股市滾爬的時(shí)間很有限,在2001年進(jìn)入股市,從進(jìn)入股市的時(shí)間看,明白人一看就知道我是遍體鱗傷、傷痕累累,因?yàn)槲沂窃诖蟊P(pán)處于高位的時(shí)候介入股市的,但不僅僅是我,我周圍有很多同事"炒股",都和我一樣,現(xiàn)在他們很多人都是遠(yuǎn)離股市,股市現(xiàn)在是什么情況他們都不知道了,雖然他們的血汗錢還有一部分深套在股票上,但 他們對(duì)這個(gè)股市是徹底失望了,似乎有一種再也不回頭的味道,手中還有股票,但他們都給忘了,因?yàn)橄肫饋?lái)是痛苦的、忘記是幸福的。中國(guó)的股市為什么會(huì)是這樣?中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上是高速發(fā)展,可中國(guó)股市的表現(xiàn)是居世界第一位的差。 >>>發(fā)表評(píng)論

 
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“科技”——能執(zhí)牛耳?
  科技股歷來(lái)是超跌反彈最具人氣的板塊,從來(lái)都是市場(chǎng)短線投機(jī)資金的寵兒。目前的形勢(shì)是,上證綜指已經(jīng)逼近了1050點(diǎn)起點(diǎn),科技股也歷經(jīng)了“5·19”行情的6年輪回。而本周四是“5·19”行情6周年的重要時(shí)間段,在大盤(pán)面臨超跌反彈之際,科技和超跌兩大板塊,為游資熱錢施展身手提供了難得的機(jī)會(huì)。5月16日,管理層有關(guān)解決股權(quán)分置試點(diǎn)的談話并未對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐,股市繼續(xù)延續(xù)調(diào)整格局,單邊加速下跌態(tài)勢(shì)折射出多方脆弱的心態(tài)已到崩潰邊緣。盡管如此,盤(pán)中科技股和超跌股表現(xiàn)比較活躍,像浪潮信息等網(wǎng)絡(luò)游戲板塊個(gè)股走勢(shì)強(qiáng)勁,中關(guān)村、康達(dá)爾等低價(jià)超跌股也依然維持活躍,仍舊是短線資金關(guān)注的焦點(diǎn)…… >>>發(fā)表評(píng)論

 
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· 科技股還能掀多大升浪 · 科技板塊反彈市場(chǎng)有所活躍
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