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盡管大盤依然頹勢甚至迭創(chuàng)新低，股權(quán)分置概念股卻異峰突起。截至5月12日，首批試點(diǎn)的4家公司已有3家復(fù)牌并在首日出現(xiàn)了漲停。
對此，一位直接參與了試點(diǎn)方案擬定的業(yè)內(nèi)人士日前向記者透露，證監(jiān)會已向幾家券商提出了股權(quán)分置改革試點(diǎn)的課題研究，其中就包括如何進(jìn)一步完善信息披露制度，避免出現(xiàn)由于試點(diǎn)企業(yè)被投機(jī)炒作造成試點(diǎn)流產(chǎn)的情況。
試點(diǎn)炒作由來已久
雖然證監(jiān)會利用“五一”長假對試點(diǎn)方案的出臺做出了巧妙的安排，但是試點(diǎn)企業(yè)名單一經(jīng)公布，就引起了短線投機(jī)客的關(guān)注。由于試點(diǎn)企業(yè)已于當(dāng)日停牌，與清華同方(資訊 行情 論壇)同屬于清華概念的清華紫光(資訊 行情 論壇)就成為了炒作的重點(diǎn)，當(dāng)日清華紫光就以漲停報(bào)收。其后幾天，隨著試點(diǎn)企業(yè)的復(fù)牌，已被短線投機(jī)客炒高的相關(guān)個股又出現(xiàn)了大幅下跌。
“市場各方已把解決股權(quán)分置作為了又一個‘大蛋糕’，因此要防止居心叵測的人。以前由于股權(quán)分置、股票不能全部流通可能造成股價(jià)被高估，而實(shí)現(xiàn)‘全流通’意味著同國際市場的接軌，這會影響滬深股市的重新估值。短線受消息刺激雖然可能會出現(xiàn)上漲，但是隨后很可能引起持續(xù)的下跌。”深圳智多盈資深分析師余凱指出。
事實(shí)上，早在去年“國九條”出臺以后，股權(quán)分置就被市場投機(jī)力量視為了又一個投機(jī)題材。
2004年3月15日～16日，吉林敖東(資訊 行情 論壇)被緊急停牌兩天。公司隨后發(fā)布公告稱，吉林省財(cái)政廳向國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會報(bào)送的《關(guān)于吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司國有股股份轉(zhuǎn)讓的請示》，以及吉林省政府向中國證券監(jiān)督管理委員會出具的《吉林省人民政府關(guān)于推薦吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司作為非流通股份全流通試點(diǎn)企業(yè)的函》，對方均未予以受理。
該股因此成為第一家由于全流通傳聞被停牌的上市公司。
專家建言改進(jìn)信息披露
“實(shí)際上由于股權(quán)分置改革涉及各方利益，需要大股東同包括基金在內(nèi)的投資者進(jìn)行充分溝通，因此如何保證信息充分披露就成了成敗的關(guān)鍵。這次選在“五一”長假制定方案雖然在一定程度上保證了信息披露的公平，但是這只能視為一種非常規(guī)的做法�！毕嚓P(guān)業(yè)內(nèi)人士分析說。
另據(jù)該人士透露，管理層由于非常擔(dān)心市場炒作干擾股權(quán)分置改革，因此把保密性放在了這次試點(diǎn)的首位。但他同時(shí)指出，由于在方案制訂過程中，包括在日后的討論表決中都有可能出現(xiàn)變化，因此管理層十分關(guān)注完善信息披露制度。
針對于股權(quán)分置改革中可能出現(xiàn)的人為操縱，有業(yè)內(nèi)人士給記者做了一個形象的比喻：假設(shè)一家試點(diǎn)公司在停牌后推出了向流通股東10送1的試點(diǎn)方案，由于方案沒有滿足投資者的預(yù)期，復(fù)牌以后該股很可能下跌。對此，上市公司董事會完全可以以方案不成熟為名，宣布再次停牌修改方案，隨后再推出10送3甚或更優(yōu)惠的方案，在此基礎(chǔ)上復(fù)牌后該股又可能出現(xiàn)上漲。因此在看似合理的方案修改中就隱含了市場套利機(jī)會。
對此，北京邦和財(cái)富研究所所長韓志國建議將臨時(shí)停牌改成持續(xù)停牌，在方案最終表決通過之前持續(xù)停牌，不給大股東套利的機(jī)會。
中國人民大學(xué)吳曉求教授則進(jìn)一步撰文指出，要關(guān)注流通股股東是否同非流通股股東存在著關(guān)聯(lián)性，也就是要防止存在操縱市場的可能，從而保證分類表決能在公平、公正的環(huán)境下進(jìn)行以及取得公正的結(jié)果，能夠真正保護(hù)流通股股東利益并使此項(xiàng)改革能夠順利地推行下去。
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