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本周連續(xù)兩個交易日的調(diào)整已經(jīng)侵蝕了上周一半的勝利果實。從股指波動上來看，上證綜指周二單邊急速下滑，1219點的收盤點位已經(jīng)再度逼近1200點關(guān)口。何以上周股指一鼓作氣擺脫1200點后，未能守住戰(zhàn)果？K線圖上分析，1200點的中軸線對于市場形成的向心力成為近期不可忽視的牽制力量。3月底，股指下探1162點，此后在1200點膠著多日。雖然在朦朧利好的憧憬之下，股指一度上摸1252點，但好景不長，股指再度出現(xiàn)回落。最近兩周以來，股指形成了以1200點為中軸、上下波動50點的格局。那么，應(yīng)該如何看待市場的這種千二震
蕩呢？
1200點向心力
出現(xiàn)這種格局的原因是多方面的。首先，從技術(shù)面上分析，市場依舊處于自2001年6月2245點以來的一個長期下降通道之中，市場的重心不斷下移，要扭轉(zhuǎn)這樣一個長達4年的下降通道，是不可能一蹴而就的。筑底的過程也一定是一個較長時間的復(fù)雜過程。回顧今年以來的股指運行走勢，兩次反彈均在1330點附近受挫，顯示反彈對于1300點的突破是無效的，在兩次上攻突破無效之后，股指必然有個回退防守的過程。相對于1300點的難以突破，同樣，股指的回檔支撐力度越來越強，對應(yīng)今年創(chuàng)下的1189點、1187點、1162點三個低點，成交量有逐次放大跡象，兩市成交量水平從2月份的150億元放大到200億元左右。此量價背離跡象表明，隨著指數(shù)水平的逐漸走低，下檔承接盤也在逐漸增強。雖然看空到1100點之下依然大有人在，但場內(nèi)抄底資金和充裕的外圍資金未必會有耐心等待最低點位的出現(xiàn)，更多的是視1200點之下為安全建倉區(qū)域。由此可見，對1300點的沖擊無果和1200點下方的強支撐是造成股指在1200點形成膠著的重要原因。
其次，消息面的干擾也是股指在1200點糾纏的重要原因。近期極為明顯的現(xiàn)象是，每當(dāng)股指跌破1200點，關(guān)于股權(quán)分置、券商注資等傳聞不絕于耳。而在1200點附近，確實出臺了降低印花稅、保險資金獲準(zhǔn)入市、銀行獲準(zhǔn)設(shè)立基金公司等利好。這些利好在1200點附近密集出臺，顯示管理層對于股指下跌低點的認可范圍。雖然大盤的屢屢下跌，使得市場對利好的救市效應(yīng)已經(jīng)不再寄予太大希望，但從目前的形勢來看，現(xiàn)階段1200點仍然是相對有支撐的利好密集出臺區(qū)域。總體上來看，對于1200點下方踏空的擔(dān)憂，以及1250點上方對于利好的期待落空是形成1200點股指波動中軸的主要原因。
面臨雙重壓力
值得注意的是，困擾市場的另一個基本面因素是利好期待下的融資和價值重估的雙重壓力。
據(jù)統(tǒng)計，截至目前已公布再融資計劃的上市公司有近70家，其中擬增發(fā)的有近30家，擬配股的有10余家，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債的有20余家。假設(shè)這些公司都通過審核并成功發(fā)行的話，今年股市再融資的資金需求相當(dāng)大。
在近期疲弱的市場上解決融資問題，無疑是雪上加霜。近期市場的持續(xù)走弱與此不無關(guān)系，如何解決擴容與市場疲軟之間的矛盾，政策性利好或許是現(xiàn)階段一種最具可行性的一種方法。再加上一些大盤股將要發(fā)行的預(yù)期，這必然會引發(fā)市場股價結(jié)構(gòu)的進一步調(diào)整。從近期行情來看，越來越多的個股創(chuàng)出了調(diào)整行情新低，甚至是歷史新低，這其實是場內(nèi)資金對于擴容預(yù)期的一種反應(yīng)。
另外，對于部分行業(yè)的宏觀調(diào)控，也會影響到相關(guān)上市公司的業(yè)績，這也導(dǎo)致投資基金對很多行業(yè)進行重新估值。這個價值重估過程的外在體現(xiàn)是股票價格體系的重構(gòu)，從而形成大盤膠著狀態(tài)。利好期待下的融資和價值重估壓力，也許是近期市場欲上還下復(fù)雜心態(tài)的內(nèi)在根源。
期待突破契機
1200點向心力的打破并非朝夕可就。當(dāng)大盤下跌轉(zhuǎn)為盤整的時候，需要時間和耐心，同樣，當(dāng)盤整期待轉(zhuǎn)為上漲，也需要時間和耐心。時機的來臨需要條件的成熟，近期盤面的熱點已經(jīng)發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變，一九現(xiàn)象轉(zhuǎn)為群龍無首，振華港機、蘇寧電器、海油工程、鹽田港、同仁堂等前期炙手可熱的個股集體出現(xiàn)了少見的破位下跌之勢，這批基金核心重倉品種的聯(lián)袂下跌不能不引起市場的猜疑。而從深發(fā)展和浙江醫(yī)藥前期的急速上漲之中，隱約可見短線資金的強悍運作手法。但這種強勢個股的上漲蔓延效應(yīng)和對人氣的提升都相對有限，不可與基金重倉股同日而語。如要擺脫1200點的向心力需要強有力的板塊運作才能徹底改變目前的困境。從前幾次的反彈動力上來看，1月21日探底反彈的領(lǐng)頭羊是浦發(fā)銀行，2月1日的反彈則是由長安汽車等個股促成，而在這波4月份的反彈中，深發(fā)展首當(dāng)其沖。此三次反彈的領(lǐng)漲個股上來看，都屬于典型的老樹發(fā)新芽，這些個股都有相當(dāng)?shù)臍v史淵源，也有沉重的套牢盤，急速拉升往往意味著資金的快速消耗，行情的持續(xù)力相對較差。對比歷史上較大級別的行情的產(chǎn)生，需要的不僅僅是個別領(lǐng)漲英雄，而且也需要一群周邊個股的活躍。這種環(huán)境的培養(yǎng)需要時間和耐心，依靠個別個股的領(lǐng)漲動力還不足以改變盤局。
況且，筑底本身是一個痛苦但卻是必須的過程，每一次大行情的產(chǎn)生之前都必須經(jīng)過這樣一個反復(fù)磨練的階段。5·19行情啟動之前，曾經(jīng)在1100-1200點附近反復(fù)了5-6個月的時間，這期間同樣伴隨著股指的起起落落，對于市場信心的反復(fù)考驗。反觀目前的兩市大盤，同樣經(jīng)歷著這樣痛苦但卻是必須的過程。在此時，利好和利空的交織造成了市場環(huán)境的復(fù)雜性，融資的壓力和解決股權(quán)分置問題的期待并存。也許復(fù)雜的環(huán)境只需要一個簡單的理由來打破，現(xiàn)階段能做的就是集聚能量，等待一個簡單的理由來催生行情。
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