周期顯示五月見(jiàn)底 投資者非常想念5·19行情

　　許多投資者對(duì)1999年的5·19行情念念不忘，原因非常簡(jiǎn)單，那波行情走出了滬深股市上升波段中少有的勢(shì)如破竹的流暢攻勢(shì)，短短32個(gè)交易日中指數(shù)的漲幅就達(dá)70%左右。實(shí)際上，5·19行情的啟動(dòng)、發(fā)展、結(jié)束都有其深刻的內(nèi)在原因，在又一個(gè)5月到來(lái)之際，重新回味一下5·19行情，顯得很有必要。

　　特邀嘉賓：

　　世基投資 徐鳴　寧峻 仇建宏

　　周期顯示五月見(jiàn)底

　　上證綜指自2001年6月見(jiàn)頂2245點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)歷了近4年的大調(diào)整，由于在4月25日大盤再度創(chuàng)出新低，這表明大調(diào)整至今仍未完結(jié)。那么股市究竟會(huì)在何時(shí)止跌結(jié)束熊市，從而實(shí)現(xiàn)重要的轉(zhuǎn)折呢？在這里，不妨從股市波動(dòng)的時(shí)間周期來(lái)加以判斷，看一看今年5月大盤是否有見(jiàn)大底的可能。

　　從2001年6月大調(diào)整以來(lái)，可以清晰地看到，在2002年1月見(jiàn)低1339點(diǎn)之后，股市形成了長(zhǎng)達(dá)2年多的震蕩型調(diào)整，其間出現(xiàn)了三個(gè)低點(diǎn)，分別為1339點(diǎn)、1311點(diǎn)和1307點(diǎn)，同樣也出現(xiàn)了三個(gè)高點(diǎn)，分別是1748點(diǎn)、1649點(diǎn)和去年4月的1783點(diǎn)，從而形成了類似于大箱體波動(dòng)的走勢(shì)格局，有趣的是高點(diǎn)與高點(diǎn)的間隔、低點(diǎn)與低點(diǎn)的間隔都是12個(gè)月上下浮動(dòng)1月的時(shí)間周期，與13這個(gè)神秘?cái)?shù)字基本吻合。而這種格局在今年已被打破，這就意味著一個(gè)較大的震蕩區(qū)間平衡被打破了，市場(chǎng)重新進(jìn)入探底尋求支撐的過(guò)程之中，同時(shí)表明上述的時(shí)間周期也將發(fā)生變化，種種跡象表明我國(guó)股市已進(jìn)入到最后一跌的狀態(tài)之中，如是的話，那么調(diào)整的時(shí)間將明顯延長(zhǎng)，調(diào)整的周期將從原先低對(duì)低、高對(duì)高的周期演變?yōu)楦邔?duì)低的周期。因此本次從高點(diǎn)1783點(diǎn)調(diào)整以來(lái)的高低點(diǎn)的運(yùn)行周期很可能將為13個(gè)月左右，而今年4月正是高點(diǎn)下來(lái)的第13個(gè)月。換言之，滬市大盤在5月份見(jiàn)底的可能性很大，這從1783點(diǎn)最近一波下跌浪的周期中找到佐證，目前該浪呈現(xiàn)三個(gè)下跌子波段，第一段為23周，第二段為18周，呈收斂態(tài)勢(shì)，目前第三段已運(yùn)行了10周，按比例應(yīng)為14周，其落點(diǎn)也在5月份。而且大盤也非常有可能形成單底反轉(zhuǎn)的走勢(shì)，這一點(diǎn)值得股民充分關(guān)注。

　　大行情具備必要條件

　　經(jīng)過(guò)大盤連續(xù)的下跌，投資者對(duì)新的上漲行情的渴望變得越來(lái)越急迫。今年市場(chǎng)如果要有大行情，則需要具備必要的條件。

　　●能夠及時(shí)出臺(tái)有利于投資者利益和市場(chǎng)向好的具體政策，為期望已久的上漲行情保駕護(hù)航。從當(dāng)前的股市政策中，有關(guān)股權(quán)分置問(wèn)題的具體解決辦法是重中之重。雖然中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人已表示，目前解決股權(quán)分置已經(jīng)具備啟動(dòng)試點(diǎn)的條件。但是具體的試點(diǎn)方案內(nèi)容到底如何，能否采用合理的補(bǔ)償機(jī)制，這些還是個(gè)未知數(shù)，試點(diǎn)方案的具體內(nèi)容將直接決定股權(quán)分置試點(diǎn)的優(yōu)與劣。如果具體的試點(diǎn)方案內(nèi)容能夠真正使流通股東的利益得到合理補(bǔ)償?shù)脑挘�那么無(wú)疑是對(duì)今后市場(chǎng)的真正利好，股市將從此獲得新生，從而加速股市轉(zhuǎn)折期的到來(lái)。

　　而中國(guó)證監(jiān)會(huì)加快落實(shí)“國(guó)九條”，醞釀推出的一系列新舉措，包括提高上市公司質(zhì)量、化解證券公司風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)制定稅收政策、健全民事賠償責(zé)任追究機(jī)制等方面，其關(guān)鍵還在于具體的落實(shí)情況。

　　●擴(kuò)容節(jié)奏放緩，給當(dāng)今疲弱的股市一個(gè)休養(yǎng)生息的時(shí)期。近期新股發(fā)行與上市加快，特別是寶鋼20億股增發(fā)，以及浦發(fā)銀行增發(fā)不超過(guò)7億股A股的申請(qǐng)獲發(fā)審委審核通過(guò)等，使得近期市場(chǎng)融資額度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)投資者的心理承受能力，尤其是寶鋼增發(fā)也宣布了央企擴(kuò)容第一槍已經(jīng)打響。擴(kuò)容規(guī)模和節(jié)奏在明顯加大、加快，直接造成了近期市場(chǎng)的連續(xù)下跌。如果擴(kuò)容節(jié)奏能夠根據(jù)目前的市場(chǎng)狀況而放緩，則無(wú)疑將有助于市場(chǎng)信心的恢復(fù)。

　　●有源源不斷的合規(guī)資金實(shí)際性投入，另外房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資性資金以及投機(jī)性資金是否愿意回流到股市中這是一大關(guān)鍵。可以看到管理層確實(shí)在大力拓寬合規(guī)資金入市的渠道，但是許多合規(guī)資金對(duì)當(dāng)前的股市看得多真正動(dòng)手大量買股票的卻少，使此一政策效應(yīng)大打了折扣。

　　回眸5·19----

　　1999年5月19日，行情正式發(fā)動(dòng)的當(dāng)天，上午還顯得相當(dāng)平靜，真正的變化發(fā)生在下午，大量涌入的場(chǎng)外資金不斷推高指數(shù)，成交量大幅爆出，市場(chǎng)開(kāi)始驟然升溫。此后連續(xù)三天，市場(chǎng)量能梯次推進(jìn)，從75億到102億到145億。市場(chǎng)的做多信心迅速膨脹，場(chǎng)外資金繼續(xù)蜂擁入場(chǎng)，直到放出滬市單日445億的天量，指數(shù)上攻至最高1756.18點(diǎn)才戛然而止。

　　本輪行情的發(fā)展過(guò)程中，經(jīng)歷了有線電視網(wǎng)絡(luò)股，高科技股，銀行股板塊，除權(quán)股板塊，權(quán)重股板塊，績(jī)優(yōu)股板塊和標(biāo)購(gòu)股板塊等多個(gè)熱點(diǎn)的猛烈炒作，幾乎整個(gè)市場(chǎng)95%以上的股票都上漲超過(guò)50%，體現(xiàn)出十足的牛市特征。這與后來(lái)那種二八現(xiàn)象的局部牛市有著本質(zhì)的區(qū)別，也是這波行情被投資者念念不忘的主要原因。

　　1999年的5·19行情是在特定基本面背景下爆發(fā)的一波單邊急升市，中間經(jīng)歷了諸多利好傳聞和消息的推動(dòng)，場(chǎng)外資金不顧一切地接力買進(jìn)，才造成了32個(gè)交易日的輝煌。要想復(fù)制這樣的行情，對(duì)基本面因素的要求極高，在現(xiàn)階段場(chǎng)外資金普遍對(duì)股市信心不足的情形下，無(wú)疑是極為困難的。任何一波行情都有其自身的特點(diǎn)，行情可能重演卻不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，今年的行情即使能夠單邊急升，也斷然不會(huì)是5·19的翻版。