我認(rèn)為2011年投資需要以貨幣政策為中心，緊密跟蹤分析貨幣政策如何跟隨實體經(jīng)濟形勢而變化，緊密跟蹤分析各類資產(chǎn)市場對貨幣政策預(yù)期的變化，在此基礎(chǔ)上努力做到適當(dāng)先行。
我們認(rèn)為，2011年全球經(jīng)濟有望持續(xù)復(fù)蘇，中國經(jīng)濟將探底回升，通脹前高后低，CPI全年在4%左右；企業(yè)盈利將持續(xù)增長，持續(xù)復(fù)蘇的經(jīng)濟環(huán)境奠定了大盤震蕩向上的基礎(chǔ)。
流動性是決定股市牛熊的關(guān)鍵性因素，持續(xù)高位的CPI使貨幣供應(yīng)不會放松。預(yù)測2011年上半年CPI將一直維持在4%以上的水平，并且有可能再次創(chuàng)出新高，因此如此高的通脹水平下，貨幣政策相對于今年不可能放松。
我們認(rèn)為未來的經(jīng)濟政策非常重要，這將決定中國經(jīng)濟的中短期走勢，而在對經(jīng)濟政策無法把握的時候，我們更傾向于把握2011年經(jīng)濟中的大概率事件。
白馬股帶領(lǐng)大盤創(chuàng)出三年新高。隨著通膨沖高回落、政策靴子落地和世界經(jīng)濟企穩(wěn)，股市震蕩上行，白馬股出人意料地成為領(lǐng)漲板塊。
2011年復(fù)蘇和向上是大趨勢，從資產(chǎn)配置的角度來看，經(jīng)濟需要深度的整合才能重啟新的增長。明年的投資策略側(cè)重于追逐復(fù)蘇趨勢，布局轉(zhuǎn)型方向。
2011年國內(nèi)市場估值會趨于合理，盈利增速也將兌現(xiàn)預(yù)期。信貸總量上，市場的流動性或顯著改善。而明年上半年通脹上行的可能性不大。
預(yù)期明年市場將在估值空間區(qū)間波動，企業(yè)盈利的增長將是指數(shù)上漲的主導(dǎo)因素，市場總體仍將震蕩上行。市場高點出現(xiàn)下半年的概率較大。
經(jīng)濟在明年初就會遇到明顯的宏觀調(diào)控，經(jīng)濟會下滑一段時間，在2個季度以后經(jīng)濟才會在新水平上企穩(wěn)，展望全年股市呈現(xiàn)震蕩走勢。
在全球經(jīng)濟明年持續(xù)增長的大背景下，新興市場由于其公共債務(wù)比較低，真實的GDP成長速度比較高等因素，預(yù)計明年整體市場講跑贏發(fā)達(dá)國家。
中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的綠芽步入快速生長階段。轉(zhuǎn)型之中的成長將成為貫穿2011年全年的投資主題，蘊涵著機會：一是七大新興產(chǎn)業(yè)的成長性投資機會，二是周期行業(yè)有望出現(xiàn)估值修復(fù)行情。
一是堅定看好科技和消費的未來配置價值。二是應(yīng)重視周期低估值板塊吸引力的提升，相對看好東部產(chǎn)業(yè)升級、中西部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移拉動的投資機會。三是應(yīng)重視通脹升值背景下資源股。
明年通脹依然會在高位，股票相對于債券的配置價值是上升。明年大盤股和小盤股的表現(xiàn)差異預(yù)計不會有2010年這么大，大盤股可能會有估值修復(fù)行情，小盤股則會分化。
未來主要有兩個方向值得關(guān)注：一是符合國家“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“消費升級”政策的相關(guān)行業(yè)和公司。二是企業(yè)盈利確定增長的優(yōu)質(zhì)公司，如非金屬建材、工程機械等盈利存在超預(yù)期的行業(yè)。
2011年的A股主要在于挖掘主題，依照主題的延展聯(lián)接相關(guān)行業(yè)和企業(yè)，在各類重要主題線索中，國投瑞銀基金建議重點關(guān)注三投資主題：大消費主題，新興產(chǎn)業(yè)群主題，傳統(tǒng)企業(yè)整合主題。
