新浪財經訊 近日，銀河基金公司發布了2011年投資策略報告，判斷明年市場總體將震蕩上行。銀河基金表示，現階段A股市場整體估值處于歷史低位，相對于海外市場、香港市場均具備優勢，因此目前估值具有較強的支撐。且股票年化收益率相對于投資其他資產而言具有較強的吸引力。在目前政府意在控制房地產市場的投資需求的背景下，推測當前股票市場的投資吸引力得到了進一步的提升。

　　但另一方面，隨著我國將進入新一輪的產能建設周期，實體經濟吸收的流動性增加，加之流動市值上升及限售股解禁、市場擴容等客觀需求，預計2011年股票市場資金需求大于資金供給的概率較高。

　　在宏觀經濟方面，中國經濟面臨通脹和增長的博弈。考慮到通脹壓力，政府對總需求的控制，2011年經濟增速會較2010年適度放緩。GDP和工業生產由于拉閘限電結束有望在一季度迎來環比反彈，全年呈前低后高的走勢。2011年上半年通脹壓力較大，春節有望迎來第一個通脹高點；二季度會迎來另一個通脹高點；初步判斷下半年CPI增速將低于上半年。貨幣政策回歸穩健；央行對通脹的調控將優先選擇數量型工具，其次選擇加息。中央繼續執行積極財政政策；地方財政有保有壓，中央對地方的支持是實施積極的財政政策的前提。

　　綜合上述影響，預期明年市場將在估值空間區間波動，在無法獲得系統性的上升的背景下，企業盈利的增長將是指數上漲的主導因素，考慮到滬深300利潤同比仍有20%左右的增長，市場總體仍將震蕩上行。在上半年通貨膨脹比較嚴峻的背景下，市場的高點出現在下半年的概率較大，因此判斷市場在上半年會震蕩，下半年有望上行。

　　在此判斷下，銀河基金對2011年的配置策略主要遵循以下三條主線：一是堅定看好科技和消費的未來配置價值，但需高度重視今年漲幅過高、透支了業績和估值的風險，綜觀全年尋找合適的配置時機和挖掘脫穎而出的個股是關鍵。二是應重視周期低估值板塊吸引力的提升，“十二五”規劃、區域平衡發展和通脹壓力的逐漸釋放將提升低估值周期股的投資價值，相對看好東部產業升級、中西部產業轉移拉動的投資機會。三是應重視通脹升值背景下資源股，無論海外經濟回升還是全球流動性超發都將給2011年資源品的投資提供基本面和估值的支撐。