探秘南方基金“十大預(yù)言”背后的邏輯之二

　　□方紅群

　　“機(jī)械和裝備制造業(yè)快速增長”是南方基金“2011年十大預(yù)言”中的一則。南方基金在其2011年投資策略報(bào)告中表示，以工程機(jī)械等為代表的估值低、增長確定的先進(jìn)制造業(yè)將是2011年的重點(diǎn)配置方向之一。

　　事實(shí)上，今年南方基金已經(jīng)在工程機(jī)械板塊前瞻性地布局，并且收益頗豐。天相投顧對偏股型基金二季報(bào)行業(yè)配置的統(tǒng)計(jì)顯示，南方旗下基金在機(jī)械設(shè)備儀表板塊的配置占基金凈值比例平均約13.46%，同期業(yè)內(nèi)平均水平為10.82%。三季報(bào)中，南方基金在該板塊的配置上升到21.1%，而業(yè)內(nèi)平均水平僅為12.88%。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，下半年以來截至12月14日，該板塊漲幅高達(dá)54.27%，超越了食品飲料、醫(yī)藥生物等市場普遍看好的大消費(fèi)板塊。按中信行業(yè)分類，工程機(jī)械更是以121.73%的漲幅位居84個(gè)二級行業(yè)之首。

　　相關(guān)研究顯示，2007以來，房地產(chǎn)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資決定了工程機(jī)械的收入和利潤增速。正因?yàn)槿绱耍�今�?月份以來，在房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷加碼的背景下，市場對工程機(jī)械產(chǎn)生悲觀預(yù)期。機(jī)械設(shè)備板塊成為基金在二季度減持比例第四大行業(yè)。不少券商在其下半年投資策略報(bào)告中，也將工程機(jī)械行業(yè)的評級由“推薦”下調(diào)為“中性”。目前，業(yè)內(nèi)對該行業(yè)的投資機(jī)會雖較為樂觀，但分歧仍存，像南方基金這樣持續(xù)堅(jiān)定看好的機(jī)構(gòu)并不多。

　　南方基金投資總監(jiān)邱國鷺從國內(nèi)外多種因素分析了工程機(jī)械的發(fā)展前景。首先，2008年下半年以來，中國的產(chǎn)能擴(kuò)展明顯放緩。4萬億投資多投向了保障性安居等民生工程和重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，基本沒有用來增加新的產(chǎn)能。目前，部分行業(yè)的產(chǎn)能瓶頸已經(jīng)顯現(xiàn)。比如，鋼鐵業(yè)今年的產(chǎn)能利用率約90%，一些汽車企業(yè)的產(chǎn)能利用率已達(dá)120%，不少車企職工都是兩班倒或三班倒，工程機(jī)械也基本上五六個(gè)月未停工過。未來產(chǎn)能的擴(kuò)張將拉動對機(jī)械和裝備制造業(yè)的需求。其次，傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期的廠房建設(shè)、設(shè)備投資也將促進(jìn)工程機(jī)械和裝備制造業(yè)的發(fā)展。

　　從全球視角來看，世界產(chǎn)業(yè)分工和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“路徑依賴”也決定了中國未來仍然會大力發(fā)展機(jī)械裝備行業(yè)。邱國鷺認(rèn)為，在國際分工中，中國的優(yōu)勢在于制造業(yè)，而且目前中國的機(jī)械裝備制造，已經(jīng)具備了較強(qiáng)的核心競爭力。雖然目前政府大力扶持新興產(chǎn)業(yè)，但是，在已經(jīng)具有全球競爭優(yōu)勢的機(jī)械裝備制造方面，不會放緩走向世界的步伐。此外，新興市場國家對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有強(qiáng)烈需求，中國也鼓勵(lì)通過對外投資推動有競爭力的企業(yè)走出去，機(jī)械設(shè)備會更多地被帶出國門。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前十月全國機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值為115087.32億元，同比增長33.82%；工程機(jī)械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值3591億元，同比增長55.1%，增速較去年同期加快24.1%；銷售產(chǎn)值3532億元，同比增長55.4%，增速比去年同期提高25%。這或許可以作為南方基金今年以來堅(jiān)持看好機(jī)械設(shè)備的一個(gè)支撐。

　　不過，也有分析人士表示，在高增長態(tài)勢下，明年機(jī)械行業(yè)特別是工程機(jī)械能否保持高增長，令人有一些擔(dān)憂。南方基金的預(yù)言是否能實(shí)現(xiàn)、其是否能繼續(xù)在機(jī)械設(shè)備板塊獲得高收益，尚待市場檢驗(yàn)。