南方基金繼2010年推出“2010年十大預言”之后，再次提出“2011年十大預言”

　　新浪財經訊 12月8日，南方基金正式發布2011年度A股投資策略報告，再次提出“2011年十大預言”。南方基金報告指出，明年將延續震蕩上行的趨勢，行業輪動的速度將加快，行業配置的重要性顯著提高。

　　“2011年十大預言”出爐

　　南方基金繼2010年推出“2010年十大預言”之后，南方基金再次提出“2011年十大預言”，它們依次是：

　　1、CPI沖高回落后逐步得到控制。控通膨成為上半年政策的主基調，貨幣政策緊縮力度超預期，同時政府對食品、農用物資、醫藥等關乎民生的多項商品實行嚴格的價格指導和管制。由于政策措施及時得力，出現持續惡性通膨的概率不大。

　　2、財政政策相對寬松。盡管對新增項目進行了嚴格的控制，保障房、高鐵、城市軌道交通、農村基礎設施等類別成為投入的重點。商品房和基建的投資增速有所回落，但是保障房和工業企業投資的大幅增長促使固定資產投資增長仍然維持較高增速。

　　3、全國房價基本穩定，商業地產表現優于住宅。地產調控政策基調上不會放松，未出現市場擔心的房價大起大落現象，部分城市的中低端住房價格穩中有降，高端住宅房價相對堅挺。在住宅購買受限后，部分投資需求轉向一、二線城市中心地段的商業地產。

　　4、制造業兩極分化。一方面，隨著勞動力成本、環保成本和土地成本的大幅上升，部分行業集中度低、技術含量低的勞動密集型企業度日艱難；另一方面，行業集中度高、有品牌、有定價權的高端制造業利潤豐厚。

　　5、機械和裝備制造業快速增長。經過2-3年的產能低速增長期后，部分行業的產能瓶頸開始顯現，產能擴張、產業升級，以及對新興產業的投入拉動了對機械和裝備制造業的需求。

　　6、美國非金融企業利潤和股價均創出歷史新高。美國經濟穩步復蘇，美聯儲在現有6000億美元的基礎上不會進行新一輪大規模的定量寬松。

　　7、歐債危機有驚無險。由于美國、德國等主要經濟體的穩健復蘇，歐洲“小豬五國”的債務問題不會演變成影響世界經濟的第二波金融危機。

　　8、出口溫和增長，順差難以大幅增長。人民幣對美元匯率穩步提升，但是對其他發展中國家貨幣不會大幅升值，因此出口競爭力未受升值的顯著影響。由于出口復蘇的加速期已過而且進口旺盛，順差難有大幅增長。

　　9、白馬股帶領大盤創出三年新高。隨著通膨沖高回落、政策靴子落地和世界經濟企穩，股市震蕩上行，白馬股出人意料地成為領漲板塊。

　　10、港股接近或者創出歷史新高。在海外熱錢和大陸資金驅動下，港股表現出色。

　　宏觀經濟：轉型深化 通脹可控

　　南方基金策略報告稱，我國宏觀經濟在2010年1季度見頂之后逐月回落，目前已現高位企穩跡象，有望在明年1季度同比見底回升。在轉型深化的背景下，2011年中國經濟將呈現增長、通脹可控的格局。當前政策的主要目標是防通脹，因此，明年的貨幣政策或將繼續收緊，即逐步回歸常態。2011年積極的財政政策還會延續，雖然新項目審批可能受到控制，但在建項目的需求足可以支撐20%左右的固定資產投資增速。2011年我國經濟增長面臨的主要風險來自外需萎縮和國內房地產投資增速的回落，經濟增長的主要推動力來自轉型性投資。

　　報告稱，2010年下半年美國經濟呈現減速態勢，美聯儲再次重啟量化寬松政策，熱錢流入新興市場，從而引起資產泡沫的預期得以強化。2011年美國經濟復蘇有望超出預期，貨幣流通速度會加速，成為明年通脹上升的主要來源，而二次量化寬松政策的效果將更加明顯。美聯儲最終可能不需要再進行新一輪的量化寬松，甚至不用用完6000億美元的購買額度。歐元區主要靠德國經濟的強勁拉動，德國全年經濟增速仍可達3.5%。德國經濟的強勁增長使得歐元區避免出現二次探底，但歐元區區域間經濟分化日趨嚴峻。相比之下，以“金磚四國”為代表的新興市場國家經濟復蘇將更快，依然是全球經濟主要增長點。

　　A股市場：震蕩上行趨勢確立，繼續看好中盤藍籌股

　　報告認為，市場從2319點底部反彈后，在流動性推動下震蕩上行，一舉突破3000點重要關口，最高到3186點，之后在通脹高企、加息、上調存款準備金率的打壓下快速回落，市場迎來中期調整。估值上來看，目前滬深300估值在2010年、2011年的動態市盈率分別為15倍和12倍，對應的利潤增長率分別為33%和21%，依然處于歷史的估值底部。短期來看，市場對負面政策預期已經體現，繼續大幅調整的可能性不大，而當前國內外經濟基本面和外圍金融市場穩定也將繼續對A股形成支撐。盡管經濟數據淡季使得悲觀情緒完全消除的可能性不大，市場結構性行情的特征仍會比較明顯。

　　在具體行業配置上，南方基金認為明年將延續震蕩上行的趨勢，行業輪動的速度將加快，行業配置的重要性顯著提高。2011年重點配置方向為：1.以工程機械等為代表估值低、增長確定的先進制造業；2.不受國家價格管制的通脹受益板塊；3.受益于消費升級和收入提升的一線白酒、品牌服裝等；4.適當配置保險、銀行、商業地產等中長期投資價值凸顯的權重板塊。

　　在主題投資方面，報告指出，2011年是“十二五”規劃的首年，“十二五”規劃的全面實施和城鎮化的不斷推進是未來五年推動中國經濟持續增長的兩大動力。“十二五”規劃強調要大力發展七大新興產業，新經濟仍將是2011年主題投資的重要方向。新興產業投資關注以高端裝備制造、新一代信息技術、新能源、新材料為主的戰略性新興產業，以及節能環保產業的設備投資。