國債期貨合約是指由國債交易雙方訂立的，約定在未來某一日期以成交時交收一定數(shù)量的國債憑證的標(biāo)準(zhǔn)化契約。目前，國債期貨合約標(biāo)的為面額為100萬元人民幣，票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國債。

2013年8月30日，證監(jiān)會宣布，國債期貨9月6日上市交易。

2013年6月末，國債期貨獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，或于9月中旬正式掛牌。

2013年4月1日，消息稱新任證監(jiān)會主席肖鋼已批準(zhǔn)國債期貨。

2012年2月13日，國債期貨仿真交易聯(lián)網(wǎng)測試啟動，8家金融機構(gòu)參與首輪聯(lián)網(wǎng)測試。后向全市場推廣。

2012年1月14日，證監(jiān)會主席助理姜洋證實，正在推進(jìn)國債期貨和白銀期貨。

在2012年1月初召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，時任證監(jiān)會主席的郭樹清明確表示，將穩(wěn)妥推出國債、白銀等期貨以及期權(quán)等金融工具。

2011年12月初，中金所總經(jīng)理朱玉辰透露，正在積極籌備國債期貨。

國債期貨試點背景：為改變國債現(xiàn)券市場交易萎縮現(xiàn)狀

90年代初期，貨幣政策相對寬松，91-95年M2平均增速超過30%，投資加速上行。貨幣超量發(fā)行刺激經(jīng)濟(jì)的同時也帶來了諸多問題，首當(dāng)其沖是高通脹席卷重來，93年CPI接近15%，94年突破20%。經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹形勢嚴(yán)峻，政府被迫實行緊縮政策，期間兩次調(diào)高存貸款利率，中長期債券的交易也受到很大影響，部分國債品種的價格甚至大大低于面值，嚴(yán)重打擊了投資者購買的積極性，國債現(xiàn)券市場交易陷入萎縮。

為了活躍國債現(xiàn)貨市場，我國1992年推出國債期貨交易試點。試點階段可以細(xì)劃分為：試點初級階段(1992-1993年)、交易活躍階段(1994年)以及試點失敗階段(1995年)。

國債期貨試點發(fā)展歷程：從交易清淡到爆發(fā) 再到終結(jié)

在試點初級階段，交易相對清淡。1992年12月，上海證券交易所最先開放了國債期貨交易，并推出了出12個品種的國債期貨合約。由于只對機構(gòu)投資者開放，在國債期貨交易開放的近一年里，交易并不活躍。從1992年12月28日至1993年10月，國債期貨成交金額只有5000萬元。

1994年第二季度開始，國債期貨交易逐漸趨于活躍，交易金額逐月遞增。1994年結(jié)束時，上交所的全年國債期貨交易總額達(dá)到1.9萬億元。1995年以后，國債期貨交易更加火爆，經(jīng)常出現(xiàn)日交易量達(dá)到400億元的市況，年交易量近高達(dá)6萬億元，而同期市場上流通的國債現(xiàn)券不到1050億元。由于可供交割的國債現(xiàn)券數(shù)量遠(yuǎn)小于國債期貨的交易規(guī)模，因此，市場上的投機氣氛越來越濃厚，風(fēng)險也越來越大。

1995年2月，國債期貨市場上發(fā)生了著名的“327”違規(guī)操作事件，對市場造成了沉重的打擊。1995年2月25日，為規(guī)范整頓國債期貨市場，中國證監(jiān)會和財政部聯(lián)合頒發(fā)了《國債期貨交易管理暫行辦法》；2月25日，中國證監(jiān)會又向各個國債期貨交易場所發(fā)出了《關(guān)于加強國債期貨風(fēng)險控制的緊急通知》，不僅提高了交易保證金比例，還將交易場所從原來的十幾個收縮到滬、深、漢、京四大市場。1995年5月再次發(fā)生惡性違規(guī)事件，即“319”事件。

1995年5月17日下午，中國證監(jiān)會發(fā)出通知，決定暫停國債期貨交易。各交易場所從5月18日起組織會員協(xié)議平倉；5月31日，全國十四個國債期貨交易場所全部平倉完畢，我國首次國債期貨交易試點以失敗而告終。[詳細(xì)]

“327”是一個國債的產(chǎn)品，是“92(3)國債06月交收”國債期貨合約的代號，對應(yīng)1992年發(fā)行1995年6月到期兌付的3年期國庫券。兌付辦法是票面利率8%加保值貼息。由于保值貼息的不確定性，決定了該產(chǎn)品在期貨市場上有一定的投機價值，成為了當(dāng)年最為熱門的炒作素材，而由此引發(fā)的327案，也成為了中國證券史上的“巴林事件”。

全球國債期貨的產(chǎn)生：20世紀(jì)70年代利率波動劇烈

從二次世界大戰(zhàn)結(jié)束到20世紀(jì)60年代中期，由于美國政府及有關(guān)金融部門的限制，美國金融市場的利率一直處于較低水平和相對平穩(wěn)的狀態(tài)，尤其是長期金融市場上各種國家債券的利率非常穩(wěn)定。因此，美國金融市場對國債期貨的需求并不強烈。但是，進(jìn)入70年代以后，“滯漲”使得這種狀況發(fā)生了根本性的變化。

國債期貨于20世紀(jì)70年代產(chǎn)生于美國，當(dāng)時先后發(fā)生的兩次“石油危機”導(dǎo)致美國通脹日趨嚴(yán)重，利率波動頻繁。固定利率國債的持有者對風(fēng)險管理和債券保值的強烈需求，使得具備套期保值功能的國債期貨應(yīng)運而生。

全球國債期貨運行情況：利率波動平緩 成交量平穩(wěn)增長

美國利率期貨一經(jīng)產(chǎn)生便得到迅速發(fā)展。在整個70年代后半期，短期利率期貨一直是交易最活躍的國債期貨品種。1982年5月又推出了10年期中期國債期貨。此后，國債期貨交易量大幅攀升，美國國債期貨的交易量占整個期貨交易量的一半以上，10年期國債期貨交易量由1995年的2527萬手迅速發(fā)展為2011年的3.17億手。到目前為止，美國10年期國債期貨合約不僅是交易所CBOT成交量最大的一個品種，也是全球利率期貨市場最活躍的交易品種之一。

世界上推出國債期貨市場的國家并不是太多，主要國債期貨品種目前集中于：美國(1976年)、英國(1982年)、澳大利亞(1984年)、日本(1985年)、德國(1990年)、韓國(1999年)等主要發(fā)達(dá)國家。[詳細(xì)]