今日，國債期貨仿真交易正式啟動(dòng)。這意味著自1995年被叫停17年的國債期貨有望重新登場。國債期貨仿真交易合約大體勾畫出了未來國債期貨的雛形，讓整個(gè)期貨行業(yè)為之振奮

　　合約雛形漸顯

　　2月13日，中國金融期貨交易所(簡稱“中金所”)正式啟動(dòng)國債期貨仿真交易。“仿真交易啟動(dòng)后，并不意味著國債期貨馬上就會(huì)推出。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　2011年12月，中金所總經(jīng)理朱玉辰在中國國際期貨大會(huì)上透露，中金所正在規(guī)劃推出國債期貨。國債期貨已經(jīng)成為市場最受期待的金融期貨新品種。此次國債期貨仿真交易的啟動(dòng)，意味著距離國債期貨上市又近了一步。

　　從公布的仿真交易合約來看，國債期貨仿真交易合約標(biāo)的為面額100萬元、票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國債；合約月份為最近的3個(gè)季月(3、6、9、12季月循環(huán))；每日漲跌停板幅度為±2%；最低交易保證金為合約價(jià)值的3%；交割方式為實(shí)物交割，可交割債券為在最后交割日剩余期限4－7年(不含7年)的固定利息國債；合約代碼為TF。

　　一般來說，期貨公司規(guī)定的交易保證金通常比交易所要求的最低保證金高出3%－5%，據(jù)此計(jì)算，投資者參與仿真交易的門檻可能在6萬至8萬元。

　　逐步開放交易

　　據(jù)介紹，中金所國債期貨仿真交易將采取漸進(jìn)過渡的方式，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)分批次參加，最終形成由全市場參與的仿真交易環(huán)境，最大程度地模擬真實(shí)交易環(huán)境。此前，滬深300股指期貨仿真交易為該品種的平穩(wěn)推出和安全運(yùn)行作出了很大貢獻(xiàn)，對(duì)于完善合約規(guī)則、檢驗(yàn)技術(shù)系統(tǒng)、積累運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)以及開展投資者教育都具有重要意義。

　　中金所已于2011年11月9日開始在內(nèi)部進(jìn)行國債期貨仿真交易測試，主要是為了檢驗(yàn)仿真系統(tǒng)的穩(wěn)定性，建立和完善關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程，積累仿真交易的運(yùn)維和管理經(jīng)驗(yàn)。從2月13日開始，國債期貨仿真交易將分批次發(fā)展銀行、證券、基金等機(jī)構(gòu)投資者參與，進(jìn)一步檢驗(yàn)合約規(guī)則，逐步完善相關(guān)業(yè)務(wù)流程。首批參與仿真交易的就有國泰君安期貨(微博)、海通期貨(微博)、東證期貨等近10家機(jī)構(gòu)。最后，國債期貨仿真交易在適當(dāng)時(shí)機(jī)將向全市場開放，以全面檢驗(yàn)合約規(guī)則，并以此平臺(tái)推動(dòng)投資者教育工作，為產(chǎn)品的正式上市打好基礎(chǔ)。

　　規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)

　　國債期貨是國際上成熟的金融期貨產(chǎn)品，也一直是中金所的重要儲(chǔ)備品種。中央國債登記結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，2011年，記賬式國債與儲(chǔ)蓄國債托管量總和達(dá)6.78萬億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的14.38%。隨著我國債券規(guī)模的擴(kuò)大和利率市場化改革的推進(jìn)，債券持有者參與國債期貨保值避險(xiǎn)的需求日趨強(qiáng)烈。

　　上市國債期貨能夠?yàn)槭袌鎏峁┲匾�的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，形成由債券發(fā)行、交易、風(fēng)險(xiǎn)管理三級(jí)構(gòu)成的完整的債券市場體系；為債券市場提供有效的定價(jià)基準(zhǔn)，形成健全完善的基準(zhǔn)利率體系；有利于活躍國債現(xiàn)券交易，提高債券市場流動(dòng)性，推動(dòng)債券市場的統(tǒng)一互聯(lián)；有助于促進(jìn)債券發(fā)行，擴(kuò)大直接融資比例，推動(dòng)債券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展，更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越(微博)在微博中評(píng)論，國債期貨有助于規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，形成基準(zhǔn)利率。胡俞越認(rèn)為，國債期貨有助于規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，我國維持負(fù)利率水平已達(dá)24個(gè)月，投資者和普通百姓面對(duì)人民幣外升內(nèi)貶的雙重風(fēng)險(xiǎn)束手無策；國債期貨有助于推進(jìn)利率市場化，為債券市場提供有效的定價(jià)基準(zhǔn)，形成健全完善的基準(zhǔn)利率體系。在接受記者采訪時(shí)，胡俞越表示，目前國債期貨仿真交易啟動(dòng)時(shí)機(jī)成熟，而且其對(duì)A股市場無大影響。