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恒康投資管理公司（John Hancock Investment Management）的投資專家們日前分析稱，疫情的挑戰預計將對經濟和金融市場產生巨大影響。雖然目前政策制定者未能顯示出他們能夠以任何實質性或持久的方式緩解市場波動，但由于當前熊市是由外部沖擊驅動，預計市場的潛在恢復期，可能比歷史平均四年左右的時間要短。
以下為《線索Clues》對原文的中譯版（摘錄）：
2020年熊市：可載入史冊的一次外生沖擊（原標題：The 2020 Bear Market–An Exogenous Shock For The History Books 來源：John Hancock Investment Management）
美國的經濟軌跡突然發生了變化。在2020年伊始，我們預計經濟將穩健增長，而就在3月6日，美國聯邦儲備委員會（Fed）預測美國第一季度的GDP年化增長率為3.1%，這一預測為我們提供了支撐。然而，那是在采取極端公共衛生措施以阻止新冠病毒擴散之前，疫情的挑戰預計將對經濟和金融市場產生巨大的影響。
新型冠狀病毒大流行首先是一場人類悲劇，也是全球公共衛生基礎設施面臨的前所未有的挑戰。就其對美國經濟的影響而言，與公共活動相關的商業活動幾乎完全關閉，這同時可能會嚴重影響消費者活動和企業資本支出。根據我們資產管理業界的經濟學家的普遍預測，我們現在適度降低第一季度年增長率預期（不到3.0%）， 對于后續的季度，我們也會大幅縮減預期： 第二季度經濟預期增長約為-3.5%，第三季度經濟預期增長約為-0.5%。
雖然目前的不確定性仍然很高，但我們仍謹慎預計第四季度將出現正增長，增幅預計為3.0%。我們是否會經歷一次衰退（連續兩個或更多季度的負增長），取決于新型冠狀病毒爆發的規模和持續時間，以及美國為抗擊這種病毒而采取的公共衛生措施的范圍和效果。但重中之重是，公共安全第一，經濟第二。
應對當今波動的政策
在3月3日降息0.5%之后，美聯儲在3月12日宣布，將增加1.5萬億美元的市場流動性，以支持美國國債的回購操作，當前美國的流動性已經變得緊張。在短期內，這一舉措可能會使美聯儲的資產負債表規模超過5萬億美元（創歷史新高）。此外，3月15日，美聯儲將利率下調100個基點，聯邦基金利率區間將低至0.00 - 0.25%，美國還將推出7000億美元的量化寬松計劃。此外，我們預計減稅或其他財政刺激措施可能會得到國會批準并簽署成為法律。隨著應對新型冠狀病毒給經濟帶來的壓力，政策制定者正試圖減弱其對商業活動的影響。迄今為止，政策制定者未能顯示出他們能夠以任何實質性或持久的方式緩解市場波動。然而，以往衰退的歷史記錄表明，正確合理的政策措施最終確實能夠成功地緩和波動性。
這次熊市與以往的熊市有何不同？
自市場在2020年2月19日攀升至創紀錄高位以來，標普500指數（.INX）的下跌速度異常迅速。自第二次世界大戰后，唯一呈現過近似跌速的是1987年的熊市。（熊市通常被定義為從股市峰值下跌20%或更多）自1950年以來，熊市的平均總跌幅為34.6%。
并非所有熊市的表現都一樣，標普500指數自1950年以來的下跌（%） （資料來源： FactSet，截止到2020年3月12日。標普500指數追蹤美國500家大型上市公司的表現）我們預計，市場的潛在恢復期，可能比歷史平均四年左右的時間要短。我們的預期基于這樣一個事實，即當前熊市下跌是突然的，因為它是由新型冠狀病毒爆發的外部沖擊所驅動的。盡管這一事件仍未結束，也尚未在美國爆發完全，但我們樂觀地認為，它將在幾個月內結束。此外，我們對市場復蘇相對較快的預期也源于1987年的熊市，我們認為那次下跌與今天的熊市最為相似。在那次熊市中，標普500指數用了不到兩年的時間就回到了之前的水平。
現代市場周期的大多數轉折都沒有最近兩次那么痛苦。1950年以來，標準普爾500指數下跌達到20%的歷次調整（資料來源： FactSet，截止到2020年3月11日）多樣化投資仍然很重要
至于投資者將如何應對近期市場波動大幅增加，我們會繼續專注于做出審慎的資產配置決定。在當前這樣的波動時期中，買賣行為不加思考，資產類別間價格波動的相關性上升，很多投資者會因此覺得多樣化投資是無關緊要的。但我們認為，重要的是要記住，相對風險/回報（從高質量債券到低質量股票）仍然有效。（原文：It's important to remember that the relative risk/return spectrum—from high-quality bonds to low-quality equities—is alive and well.）（編者注：“risk/return spectrum”，即風險與回報的對應關系。）因此，在我們看來，一個平衡的投資組合，其價值與以往任何時候一樣大，這樣的組合可以幫助投資者度過波動時期。
（延伸閱讀：一個全球配置的平衡組合長什么樣）
（線索Clues / 魯晗奕 實習編輯：樊文佳 編譯：高藝蓉）
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責任編輯：魯晗奕
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