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資產管理公司Glenmed Investment Management（GIM）日前分享了波動率風險補償策略，認為該策略在當前市場環境具有吸引力。
以下為《線索Clues》對原文的中譯版（摘錄）：
GIM的擔保期權策略簡介（原標題：Glenmede Secured Options Strategy Snapshot 來源：GIM）
在有擔保的期權策略（secured options strategy）中，波動率風險補償（compensation for volatility risk）達到創紀錄水平。
有擔保的期權策略通過出售標普500指數（.INX）的現金擔保看跌期權（cash-secured puts），在整個市場周期中尋求與股票類似且波動性較小的回報。為了實現這一目標，該策略同時對股票和波動率風險溢價保持敞口。（原文：[T]he strategy has exposure to both equity and volatility risk premia.）盡管在過去一個月里，整體市場對風險進行了重新定價，但我們認為，這兩種風險的綜合補償在當前水平下具有吸引力，這主要是由波動率風險溢價驅動的。
與股票風險補償不同，短期波動率風險補償處于不尋常的水平（見下圖）。以標普500指數的市盈率（P/E）作為股票風險補償的指標，目前的水平與2018年12月的水平相似。以Cboe波動率指數（VIX）（編者注：即“恐慌指數”）作為波動率風險補償的指標，目前的水平十分罕見，只有在金融危機（GFC）時期出現過類似的風險補償。
標普500指數的劇烈波動使VIX達到了極端水平，雖然這令人感到痛苦，但增加的波動率（已被指數期權定價）為做空波動率風險補償創造了難得的機會。（原文：[T]he increased volatility priced into the index options has created a rare opportunity for short volatility risk compensation.）鑒于我們的目標是尋找最具價格吸引力的期權，以獲取波動率風險溢價，我們認為，我們策略的獨特結構能夠幫助獲取理想的風險溢價。
擔保期權策略中的風險補償（延伸閱讀：點此查看“盤點：2017年熱門杠反、波動率產品 有些幾乎虧沒了”、“做空恐慌指數產品XIV單日跌90%將清算 細節值得關注”）
（線索Clues / 魯晗奕 實習編輯：樊文佳 編譯：楊振琦）
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責任編輯：魯晗奕
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