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在本文中，古根海姆投資（Guggenheim Investments）分析師Mike Schwager在考慮新型冠狀病毒的蔓延風險之后，對市場表現、經濟數據等做出了評價。
以下為《線索Clues》對原文的中譯版（摘錄）：
新型冠狀肺炎引發的不安情緒籠罩市場（原標題：Jitters Over the Coronavirus Weigh on the Market 來源：古根海姆投資 / Mike Schwager）
經過前幾周的強勁上漲，主要市場指數在上周結束時均收低，這反映出了一種矛盾的信號：一方面，新型肺炎的疫情得到控制，另一方面，人們仍然擔憂疫情會影響全球經濟增長。
上周（2020.2.17-2020.2.21）的市場表現
道指（.DJI）下跌1.38%，威爾希爾5000指數下跌1.09%，標普500指數（.INX）下跌1.25%，納指（.IXIC）下跌1.59%。行業板塊不容樂觀，標普11個行業板塊中有10個收低。科技板塊（XLK）（下跌2.53%）表現最差，其次是金融板塊（XLF）（下跌1.26%）和通信服務板塊（XLF）（下跌1.24%）。房地產板塊（XLRE）逆勢上揚，收盤持平（0.0%）。
美股市場大盤指數階段表現上周市場觀察
經過前幾周的強勁上漲，主要市場指數在上周結束時均收低，這反映出了一種矛盾的信號：一方面，新型肺炎的疫情得到控制，另一方面，人們仍然擔憂疫情會影響全球經濟增長。上周早些時候，道指成份股、科技股領頭羊蘋果公司（AAPL）警告說，鑒于中國爆發新型肺炎，其銷售收入可能低于預期。蘋果稱，疫情不僅使iPhone生產受限，還打壓了中國市場的需求，因此本季度的收入將無法達到目標范圍。
盡管有所回落，但標普500指數和納斯達克綜合指數在上周均創下歷史新高，且自年初以來一直保持穩固升勢。市場之所以富有彈性，可能是因為以往的流感疫情對市場的影響較為短暫。由過去的經驗可知，這類疫情持續時間較短，任何與此相關的拋售往往是一個買入機會。
上周，中國央行降低短期和長期貸款利率，以控制疫情爆發對經濟帶來的影響。央行還計劃為受疫情影響的企業提供信貸支持，而政府在上周早些時候還承諾提供其他援助，包括支持供應鏈的技術援助。根據過去的經驗，由于目前的市場需求遭到抑制，因此在未來幾個季度，市場需求會出現井噴，這有助于彌補第一季度的疲軟。
由于對全球經濟增長充滿擔憂，投資者為了“避險”而紛紛轉向美國國債，因而壓低了國債收益率（注：債券價格和收益率呈負相關）。事實上，30年期美國國債收益率在上周五創下歷史新低。人們對美聯儲將下調利率的預期也在繼續上升。根據芝加哥商品交易所（CME）旗下的“FedWatch”，美聯儲在今年年底前降息的可能性接近90%。盡管債券市場傳遞的信息比股市悲觀得多，股票投資者似乎押注于美聯儲將出手救助以減少損失。
上周經濟數據
上周美國經濟數據總體向好，但經濟報告具有滯后性，這意味著現在就斷定美國經濟不會受到疫情的影響還為時過早。上周，世界大型企業聯合會（諮商會）的領先經濟指數（LEI）在1月份反彈了0.8%，這是自2017年10月以來的最大漲幅。在LEI的10個構成指標中，有8個表現向好，其中首次失業救濟申請人數、私人住房建造許可和基于標準普爾500股票指數的股票價格三項的表現最好。按年計算，LEI較上年同期增長0.9%，較前一個月的0.1%略有改善。此外，2月份的費城聯儲一般商業活動指數（the Philly Fed General Business Activity Index）飆升19.7點，至36.7點。隨著該地區的工廠活動大幅增加，該指數創下自2009年6月以來的最大增幅，同時也達到三年來的最高水平。這是本月第二個有所提高的地區指數，表明美國制造業處于上升階段。住房方面，1月份美國營建許可總數（表明未來會開工建房）較上年同期增長9.2%，至155萬套，這是自2007年3月以來的最高水平。
市場點評
盡管最近市場出現波動，但我們認為牛市仍健在，今年可能還會進一步上漲。盡管不太可能出現類似去年的情況（標普500指數在2019年的總回報率為31.5%），但宏觀環境仍會推動市場的進一步上漲。今年美聯儲可能會保持貨幣政策穩定，通脹壓力可能保持溫和，低失業率和工資上漲會繼續促進消費——這是美國經濟的主要驅動力。
過去一年，市場的漲幅幾乎完全是由市盈率擴大所致，這引發了人們的擔憂，因為相對于基礎盈利增長，估值水平似乎偏高。由于2019年收益增長非常緩慢，因此收益將成為未來回報的關鍵驅動因素。據彭博預測，2020年企業收益將出現反彈，目前的普遍預期是增長7.9%，2021年則為11.3%。
（編者注：文本于2020年2月24日發布于古根海姆投資官網）
（線索Clues/ 魯晗奕 實習編輯：樊文佳 編譯：林琰堯）
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責任編輯：魯晗奕
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