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本周三大指數(shù)，滬指跌1.03%，深成指跌2.38%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.13%。A股后市怎么走？看看機(jī)構(gòu)怎么說。
中信證券研報表示，當(dāng)前市場已基本完成了預(yù)期修正導(dǎo)致的調(diào)整，市場優(yōu)勝劣汰的趨勢繼續(xù)延續(xù)。展望三季度，政策信號、價格信號和外部信號有望陸續(xù)明朗，預(yù)計市場流動性在三中全會后明顯改善，投資者逐步從PEG框架轉(zhuǎn)向自由現(xiàn)金流框架，資金向各行業(yè)龍頭聚集，三季度在三大信號明確后，市場拐點將出現(xiàn)，當(dāng)前配置上延續(xù)紅利低波，拐點出現(xiàn)后逐步轉(zhuǎn)向績優(yōu)成長。
長江證券研報指出，本輪券商板塊的回調(diào)一方面是資本市場制度改革對以投行為主的業(yè)務(wù)條線產(chǎn)生一定影響，另一方面也由于基數(shù)原因及市場原因盈利能力有所下滑。展望下半年，我們認(rèn)為本輪改革從中長期有利于市場健康發(fā)展，且短周期來看核心制度修訂已接近尾聲，疊加去年下半年經(jīng)營基數(shù)已有所下降，當(dāng)前估值底部區(qū)域建議在周期底部增配，靜待政策和業(yè)績的拐點。
7月市場有望震蕩整理出新機(jī)會。當(dāng)前市場風(fēng)格切換、資金偏好轉(zhuǎn)變。預(yù)計市場情緒仍將是影響7月行情的主要因素，市場風(fēng)險偏好進(jìn)一步抬升需要等待新的催化劑，主要影響情緒的關(guān)鍵點則是政策力度和節(jié)奏的變化，重點關(guān)注即將召開的三中全會。在經(jīng)過6月市場持續(xù)震蕩調(diào)整了一波的基礎(chǔ)上，7月的市場環(huán)境整體會相對更好一些，預(yù)計仍以震蕩為主，市場將進(jìn)入一個較為朦朧、板塊間分化不斷加劇的期間，并在此過程中有望形成新的投資機(jī)會，建議關(guān)注績優(yōu)龍頭股。7月配置的投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于有政策利好預(yù)期板塊里的低估值價值股+成長型價值股。7月我們建議戰(zhàn)略性布局科技、電力、軍工、有色等板塊里的價值股。
中泰證券：反彈在即：近期市場籌碼結(jié)構(gòu)分析
近期市場走弱的一大原因在于強政策預(yù)期落空導(dǎo)致市場情緒惡化；另一方面則是由于財稅改革預(yù)期導(dǎo)致市場過度擔(dān)憂。我們認(rèn)為當(dāng)前時點無需恐慌，依然堅定看多“三中全會”前后市場可能會出現(xiàn)的反彈行情。結(jié)構(gòu)方面，科技板塊或依然維持強勢。另一方面，券商與中上游的國央企龍頭或?qū)χ笖?shù)形成有力支撐。
中信建投證券：全軍聚焦備戰(zhàn)打仗 緊扣建軍百年目標(biāo)
本月27 日，國防部發(fā)言人就上半年全軍軍事訓(xùn)練的特點與亮點回答記者提問。國防部發(fā)言人表示，今年以來，全軍緊扣建軍一百年奮斗目標(biāo)，聚焦備戰(zhàn)打仗，大力推進(jìn)體系練兵、科技練兵、比武練兵，部隊實戰(zhàn)化訓(xùn)練水平和作戰(zhàn)能力穩(wěn)步提升。結(jié)合我國當(dāng)前周邊切實需求以及建軍百年目標(biāo)要求，未來我國軍隊建設(shè)或?qū)⒁远鄨鼍啊⒏唠y度、新裝備、新力量、深化國際軍事合作為綱領(lǐng)，實際推進(jìn)軍備消耗量與新型武器裝備需求，為軍工產(chǎn)業(yè)整體提供新的成長動力。
國聯(lián)證券認(rèn)為，主題投資有其自身適宜的宏觀環(huán)境存在。歷史回溯來看，弱基本面、流動性充裕、風(fēng)險偏好上行的宏觀環(huán)境下，主題投資相對更容易表現(xiàn)。新鮮度高、影響力大、發(fā)展速率快的主題熱度或有望延續(xù)，主要包括AI 相關(guān)主題、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、合成生物等。
7月市場有望震蕩整理出新機(jī)會。當(dāng)前市場風(fēng)格切換、資金偏好轉(zhuǎn)變。預(yù)計市場情緒仍將是影響7月行情的主要因素，市場風(fēng)險偏好進(jìn)一步抬升需要等待新的催化劑，主要影響情緒的關(guān)鍵點則是政策力度和節(jié)奏的變化，重點關(guān)注即將召開的二十屆三中全會。在經(jīng)過6月市場持續(xù)震蕩調(diào)整了一波的基礎(chǔ)上，7月的市場環(huán)境整體會相對更好一些，預(yù)計仍以震蕩為主，市場將進(jìn)人一個較為朦朧、板塊間分化不斷加劇的期間，并在此過程中有望形成新的投資機(jī)會，建議關(guān)注績優(yōu)龍頭股。
東吳證券：年初以來ETF流入的節(jié)奏、結(jié)構(gòu)和對定價權(quán)的影響
中長期資金入市是被動投資占比提升的主要原因。鼓勵中長期資金入市是“活躍資本市場，提振投資者信心”的重要著力點，而被動投資基金具備的低成本、低風(fēng)險、規(guī)模大、分散化投資等優(yōu)勢能夠較好地滿足耐心資金的投資需求。隨著險資、社保基金等機(jī)構(gòu)在政策支持下提高權(quán)益投資比例，被動投資基金也將逐步擴(kuò)容。
華泰證券研報指出，美國大選或從兩個維度影響大中華權(quán)益市場：一是政策不確定性帶來的“大選效應(yīng)”，A/港股中資股及中概股在大選白熱化期間或階段性受擾動、塵埃落定后有望企穩(wěn)回升，高端制造/TMT 等板塊較敏感。二是候選人的政策立場帶來的“政策效應(yīng)”，影響或更為深遠(yuǎn)：1）若特朗普勝選+統(tǒng)一國會（當(dāng)前領(lǐng)先組合），則或從貿(mào)易關(guān)稅/能源獨立/減稅強美元三大維度指引配置思路；2）若拜登連任+統(tǒng)一國會，則或從弱美元/高科技精準(zhǔn)管控角度提供配置線索。分裂國會下政策路徑受阻，或為大選提供“緩沖墊”。
人工智能發(fā)展至今雖然在需要深層次理解和創(chuàng)造性思維的領(lǐng)域仍具有一定的局限性，但其在部分基礎(chǔ)任務(wù)上已經(jīng)超過了人類的表現(xiàn)。作為這個時代最重要的通用技術(shù)其固然也會對經(jīng)濟(jì)增長帶來重大影響。一方面人工智能可以通過產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新對生產(chǎn)要素的需求和組合產(chǎn)生改變；另一方面采用人工智能的過程中也會對廣泛的經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成一定外部性影響。預(yù)計從2023-2030 年，人工智能發(fā)展每年會給全球GDP 多帶來約1.2%的增長。
開源證券：算法、算力、數(shù)據(jù)全面升級 助力端到端自駕落地
算法、算力、數(shù)據(jù)全面升級推動自駕落地。算法端，前期傳統(tǒng)模塊化算法和端到端算法有望并行運轉(zhuǎn)，平穩(wěn)過渡到端到端為主；遠(yuǎn)期大語言模型有望和端到端結(jié)合，形成自動駕駛的“系統(tǒng)一”和“系統(tǒng)二”；最終強大的通用人工智能有望徹底實現(xiàn)自動駕駛。數(shù)據(jù)端，端到端算法對數(shù)據(jù)的“量”和“質(zhì)”的需求激增，實車采集和合成數(shù)據(jù)共同為算法提供“養(yǎng)料”。算力端，云端算力需求進(jìn)一步提升，推動模型迅速迭代。
目前，國內(nèi)領(lǐng)先玩家如華為、小鵬、蔚來、元戎啟行、地平線、商湯等玩家紛紛推出自己的端到端算法以及規(guī)劃，并且在數(shù)據(jù)、算力上快速推進(jìn)，功能體驗不斷優(yōu)化，行業(yè)發(fā)展有望全面提速。
責(zé)任編輯：王若云
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