海通荀玉根：小盤股領漲不健康？如何看投資者的顧慮

　　中小盤股上漲本質源于前期跌幅深、受益于政策利好。從盤面特征看，自10月19日市場反彈以來中小盤股漲幅遠超大盤股，我們認為主要是因為中小盤股前期跌幅深、民企紓困政策密集出臺。首先，從市值、股價、風格等方面來進行分析2018/01/29上證綜指3587點到2018/10/19的2449點下跌期間、2018/10/19的2449點至今反彈期間的股價表現，可發現中小盤股近期走勢強源于前期超跌。

　　中信證券：A股目前風格上依然是成長優于價值 

　　中信證券最新研報認為，A股目前風格上依然是成長優于價值，但不會出現2013年這種長期小強大弱的極端行情，因為很多成長板塊并不具備當年快速外延式擴張的基礎：一方面，估值太低，通過定增收購體外盈利很難，不少行業一、二級估值甚至倒掛；另一方面，上一輪外延增長、業績承諾遺留的商譽問題還沒有完全解決。成長優于價值的反彈風格更多還是基于相對估值修復的邏輯。A股依然處于政策催化的反彈通道中，短期順勢，仍有可為。

　　海通證券姜超：未來新一輪股票牛市正在孕育當中

　　我們比較中國和美國的上市公司，發現一個最大的區別在于美國企業研發支出很大，2017年平均每家研發費用超過2億美元，而A股上市公司每家研發費用僅為1億多人民幣，兩者相差近10倍，這說明中國公司的研發費用有很大的提升空間。

　　招商策略：風格轉換獲確認 機構加倉中小創

　　上周，小盤指數顯著強于大盤指數。我們認為受益政策放松預期和流動性改善，A股很可能重新回到中小盤風格占優，建議關注TMT、次新。此外，地產和基建等穩增長板塊值得重視。機構從上周開始加倉中小創。證監會對于并購披露要求進一步放松，同時要求加大對商譽的披露。

　　國金策略：熱鬧之余 未來需警惕什么

　　A股自10月中旬以來出現了一輪情緒修復的反彈，伴隨著成交量的放大，11月16日，滬深兩市成交量更是攀升至4758億，重回到了今年年初成交量水平。10月20日，證監會發布信息：支持優質企業參與上市公司并購重組，將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月，表明證監會對A股并購重組有所松動。11月9日，證監會修訂發布《發行監管問答——關于引導規范上市公司融資行為的監管要求》，放開了募集資金用途限制，并對再融資時間間隔的限制做出調整，使之更加的靈活，凸顯了股市大幅波動背景下監管層對股市穩定發展的重視。后續制約A股反彈高度的仍在于“企業盈利下行”，且美國年內處于縮表周期，對新興市場國家資金流向形成負面沖擊。

　　廣發策略：四季度風格切換的“季節性規律”

　　我們在11.4與11.11連續兩周提示市場風格短期將切換至成長股，政策邊際催化+資金邊際增量，是本輪風格切換主要力量。歷史經驗告訴我們，四季度一直是市場風格切換阻力較小的一個窗口期，2010年以來除了13年全年風格偏小、17年全年風格全年偏大之外，剩余7年均在四季度發生了明顯的風格切換（概率78%），啟動的時點多在10-11月，18年也契合A股這一“季節性規律”。

　　興證策略：A股以成長股為主的結構性反彈仍將繼續

　　從堅定反彈——精選“大創新小巨人”——反彈漸成燎原之勢——反彈仍在可為期。混合型和股票型基金產品收益也在逐步轉好。截止到11月16日，混合型產品中位數-5%，股票型中位數-15%。展望后市，維持本輪反彈，是今年難得的做多窗口期，以成長股為主的結構性反彈仍將繼續，仍積極可為。對于交易型、短線型選手，風險偏好提升，一些熱點主題方向可選擇，如：高送轉、并購重組預期等。同時，受到股權質押壓制，集中在民營企業、成長性方向、漲幅不高的，仍可繼續博弈。對于基本面選手，當前位置，聚焦高成長領域、業績穩定、估值低位、基本面健康，“大創新小巨人”方向，長期布局，中長線持有，與企業一起成長，將會獲得豐厚回報。

責任編輯：王涵