其中獨(dú)家產(chǎn)品貝科能銷(xiāo)量翻番，由于價(jià)格略有下降，收入增長(zhǎng)79%至9933萬(wàn)元，同時(shí)毛利率大幅提高23個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到55%，是毛利增長(zhǎng)最重要的來(lái)源。旺銷(xiāo)的原因一是進(jìn)入十幾個(gè)省市的醫(yī)保目錄，二是今年出廠價(jià)格有所下降進(jìn)一步刺激了銷(xiāo)量。

　　公司其他基因工程藥品毛利率仍維持90%以上，但主要產(chǎn)品已經(jīng)上市多年且競(jìng)爭(zhēng)者眾，價(jià)格也處于下降趨勢(shì)，增速一般。主要生物藥欣吉爾和立生素分別增長(zhǎng)19%和7%。現(xiàn)有生物藥品種大都處于激烈競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，在新的生物藥品潛力品種出來(lái)之前，仍需靠生化藥來(lái)提供主要增長(zhǎng)動(dòng)力

　　此外，本年的財(cái)報(bào)中首次出現(xiàn)了“原料藥”的身影。據(jù)我們了解，主要是生物制品原液和出口的一些生化原料藥，但量還很小，明年還有些增長(zhǎng)潛力。

　　技術(shù)轉(zhuǎn)讓收益如期增長(zhǎng)

　　和我們之前的多篇報(bào)告預(yù)期的一致，2007年公司來(lái)自技術(shù)轉(zhuǎn)讓的收入達(dá)到1259萬(wàn)元，貢獻(xiàn)毛利637萬(wàn)。接近我們?cè)谠瓉?lái)的盈利預(yù)測(cè)中的700萬(wàn)(由于原來(lái)技術(shù)性收入很小，未列入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，我們?cè)谠�有盈利預(yù)測(cè)中直接按營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)計(jì)算)。未來(lái)技術(shù)性服務(wù)收入將成為公司又一收入來(lái)源。

　　2008年產(chǎn)品銷(xiāo)售有望繼續(xù)放量

　　我們認(rèn)為，公司2008年產(chǎn)品銷(xiāo)售有望繼續(xù)保持放量的態(tài)勢(shì)，主要基于：1)首個(gè)過(guò)億品種貝科能正在陸續(xù)進(jìn)入其他省市醫(yī)保目錄(一些醫(yī)藥銷(xiāo)售大區(qū)廣東省、北京市等還未進(jìn)入醫(yī)保目錄)，公司計(jì)劃08年取得60%以上的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，同時(shí)工藝的改進(jìn)、多個(gè)生化藥聯(lián)產(chǎn)、成本攤薄等原因使毛利率進(jìn)一步提升，此外貝科能目前在本部產(chǎn)能已經(jīng)不足，08年開(kāi)始將陸續(xù)放到雙鷺立生生產(chǎn)，稅率下降至7.5%；2)二線品種漸成規(guī)模，將著力培育一批1000～5000萬(wàn)的潛力品種如雷寧、歐寧等；3)拓展原來(lái)的弱勢(shì)區(qū)域的營(yíng)銷(xiāo)；4)經(jīng)過(guò)兩年的拓展，幾個(gè)基因工程藥品立生素、邁格爾等完成9個(gè)國(guó)家的注冊(cè)申請(qǐng)，08年出口有望在印度、印尼、俄羅斯等市場(chǎng)取得突破。5)幾個(gè)較有市場(chǎng)潛力的新藥有望在08年上市，包括阿德福韋酯、腺苷蛋氨酸等。

　　其他增長(zhǎng)點(diǎn)：技術(shù)性服務(wù)收入和盈利水平有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。隨著銷(xiāo)售規(guī)模的逐步擴(kuò)大，公司圍繞腫瘤、肝病兩大領(lǐng)域的產(chǎn)品已經(jīng)體系化、系列化，產(chǎn)品銷(xiāo)售已經(jīng)形成合力，終端的品牌效應(yīng)不斷擴(kuò)大，根據(jù)中國(guó)藥學(xué)會(huì)統(tǒng)計(jì)，公司在醫(yī)院購(gòu)藥金額排名國(guó)內(nèi)企業(yè)第11位。(由于公司的代理商模式，公司帳面銷(xiāo)售收入并不高)

　　維持“推薦評(píng)級(jí)”

　　預(yù)計(jì)08~09年主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)77%、32%，EPS分別為1.40、1.85元/股。若考慮1.6億元新股申購(gòu)資金收益，按5%收益率計(jì)，貢獻(xiàn)EPS0.06元/股，則08年表觀EPS有望達(dá)到1.46元/股。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　達(dá)安基因：基因診斷龍頭，08年將提速增長(zhǎng)

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，高配送超出預(yù)期

　　07年公司20完成營(yíng)業(yè)總收入2.07億元，比去年同期增長(zhǎng)20%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)3504萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22%，實(shí)現(xiàn)EPS0.28元/股，和我們的預(yù)期的完全一致。扣除非經(jīng)常性損益后的EPS0.24元/股，同比增長(zhǎng)39%。整體毛利率59.9%，同比提高2.64個(gè)百分點(diǎn)。