國信證券 邱偉

　　美元疲軟促油價繼續創出新高

　　本周，受美元疲軟、美元預計加息的影響，美元兌歐元繼續跌至新低，原油價格繼續創出新高，WTI一度達到110美元/桶。BRENT、WTI、DUBAI周環比漲幅分別4.6%、4.8%、3.5%；最新價格分別為107.6、110.2、99..6元/桶。由于美國公布的就業數據大幅下滑，使得次級債風波對美國經濟的衰退影響已經確定無疑，一定程度上減少了原油需求的預期，長期來看原油價格可能會因此有小幅的回調。短期內主導原油價格的因素回歸到地緣政治沖突、地區貿易沖突、原油的短期供需狀況、資金流動等。我們認為，由于美元持續走軟和地緣政治沖突頻繁，而資本市場的資金流入原油期貨市場，可能推動油價繼續創出新高；尤其是美國局勢、伊朗局勢、非洲地區、中東地區的政治波動等因素，油價短期內大幅波動的可能存在。

　　國際成品油價格跟隨原油價格創出新高；國內價格穩定

　　本周，美國石油學會最新油品報告顯示：原油庫存上升2.0%，汽油庫存上升5.8%，煉油廠產能利用率為87%，比上周上升1個百分點。由于原油價格創新高突破110美元/桶，帶動國際成品油價格大幅上漲創出新高。三種成品油周環比漲幅分別為2.5%、5.1%、1.3%；最新價格分別為113.1、128.5、98.6美元/桶。我們認為，在取暖油消費高峰過去之后，成品油需求將處于逐漸下降的過程中，形成需求的淡季；受原油價格創新高的帶動，成本上升推動成品油價格繼續創出新高。未來成品油價格可能保持跟隨原油價格調整的狀態，直到夏季汽油需求高峰來臨形成新的價格主導力量。國內成品油價格維持穩定。

　　國內外汽油、柴油的價差變化

　　國內外汽油價格比較：07/3到08/3，國內汽油價格上調，漲幅為17.3%，目前價格為6508元/噸(中石化上海90#汽油批發價)；同期，國際汽油價格大幅上漲，漲幅為43.5%，目前價格為108美元/桶(新加坡92號無鉛汽油)，進口完稅價為8377元/噸；國內外汽油的價差達到1869元/噸。

　　國內外柴油價格比較：07/3到08/3，國內柴油價格上調，漲幅為16.0%，目前價格為6300元/噸(中石化上海0#柴油批發價)；同期，國際柴油價格大幅上漲，漲幅為62.7%，目前價格為119美元/桶(新加坡Reg0.5%號柴油)，進口完稅價為7802元/噸；國內外柴油的價差達到1502元/噸。

　　成本上升帶動PVC價格上漲

　　節后資源價格普遍處于高位，電石價格普遍上漲，全國各地的電石價格普遍上漲200元/噸左右。在電石高價支撐下，PVC企業的生產成本壓力不斷增加，由此拉動國內PVC價格的上漲。而VCM等價格也隨著國際原油的上漲普遍上漲10-20美元/噸，齊魯石化的s700出廠價本周上漲100元/噸達到8000元/噸。

　　由于出口下降，使得本應處于旺季的聚氨酯下游的鞋底液，氨綸等企業啟動緩慢，由此使得上游的BDO、MDI等價格難以有較大幅度的反彈。不過在國際高油價的支撐下，我們認為BDO是有價格底限的。本周長三角地區BDO市場價17200-17500元/噸。聚合MDI市場價23000-23200元/噸。

　　TDI價格較為平穩，本周長三角地區市場價在40000-40500元/噸左右。

　　本周長三角地區甲基環硅氧烷市場價保持在25000元/噸。