文/新浪港股專欄作家 陳錦興 微信公眾號（xlgg-sina）

　　傳媒討論的重點不止是這單高達854億美金的買賣是否劃算，更多的是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向——“內(nèi)容為王”時代已經(jīng)逝去，掌握渠道的才是真正的贏家。

　　美國第二大移動運營商AT&T鯨吞傳媒巨頭時代華納，引發(fā)市場關(guān)注。傳媒討論的重點不止是這單高達854億美金的買賣是否劃算，更多的是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向——“內(nèi)容為王”時代已經(jīng)逝去，掌握渠道的才是真正的贏家。

　　AT&T在上周六完發(fā)布聲明，將以每股107.50美元的價格收購時代華納，較市價溢價兩成左右。這個作價亦遠高于兩年前二十一世紀福克斯向時代華納提出的收購邀約每股85美元。交易完成后，AT&T的CEO蘭德爾·史蒂芬森將擔(dān)任新公司首席執(zhí)行官，而時代華納現(xiàn)任CEO將離職。不管交易最終是否能完成，我們能看到在互聯(lián)網(wǎng)時代的產(chǎn)業(yè)縮影，傳統(tǒng)的內(nèi)容供應(yīng)商需要依賴渠道商確保內(nèi)容傳播效果，而渠道商通過收購開發(fā)新的成長領(lǐng)域，最終實現(xiàn)市場重整。

　　在與互聯(lián)網(wǎng)公司的搶位站中，渠道運營商需要通過吸納更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容來擴大用戶群。早在2009年美國有線電視巨擘Comcast已收購媒體集團NBC環(huán)球，并于今年4月以38億美元買下夢工廠動畫；另一電訊巨頭Verizon以44億美元收購擁有霍芬頓郵報（Huffington Post）等媒體的美國網(wǎng)路媒體公司AOL，更于今年7月收購Yahoo，將旗下財經(jīng)、體育和新聞頻道和AOL媒體業(yè)務(wù)整併。

　　無獨有偶，在香港，李澤楷控股的電訊盈科（8.HK）8月入股美國製片商STX Entertainment，而旗下免費電視Viu TV于今年4月開臺，製作多部劇集和節(jié)目亦有不錯反響，反映其開發(fā)新市場的野心。此外，值得關(guān)注的是，時代華納旗下華納兄弟此前與華人文化基金合資成立旗艦影業(yè)，總部設(shè)于香港，后者與TVB （511.HK）互相持股。若此次併購成功，未來旗艦影業(yè)製作的內(nèi)容或?qū)@得更多海外發(fā)行資金及網(wǎng)絡(luò)支持。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學(xué)經(jīng)濟系，具20年股市分析經(jīng)驗，深明股市中的風(fēng)險與機遇。此外，曾擔(dān)任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現(xiàn)任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)