文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 葉毓蔚

　　截至2015年11月，中投公司共管理了7470億美元的外匯儲備，用以進行海外股權和風險資產投資。多倫多辦事處于2011年1月隆重成立，但僅僅運行了5年時間，在全球能源行業劇烈變動的大環境下，中投加拿大投資就以異常慘烈的結局收場。

中投為啥從加拿大撤走千億投資？

　　截至2015年12月15日的數據顯示，當年中國對加拿大投資的總額為26.9億美元，已不到2010年的三成。我們已經習慣了媒體關于中國土豪揮金如土、四處投資的渲染，近幾年尤甚。但事實上，中國在加拿大的實際投資金額，遠遠低于人們的想象。

　　2015年底，加拿大知名大報NationalPost刊登了一則有關中國主權財富基金中投公司(CIC)將撤出加拿大的新聞，其中披露的中投在加拿大的糟糕投資業績，引起社會一篇嘩然。

　　截至2015年11月末，中投公司(CIC)共管理了7470億美元的外匯儲備，用以進行海外股權和風險資產投資。作為中投公司的首家境外代表處，多倫多辦事處于2011年1月隆重成立，目的是滿足日益增長的對加拿大礦業和能源的投資需求。但僅僅運行了5年時間，在全球能源行業劇烈變動的大環境下，中投加拿大投資就以異常慘烈的結局收場。

　　中投在加拿大的第一項大手筆投資發生于2009年7月，出資17億加元，以每股17.21加元的價格收購能源公司TeckResourcesLtd部分股權，而現在TECK的股價已經跌到4.93加元(截止2016.1.6)，同期加元兌人民幣則從6.2貶值至4.6，兩者相互作用下，該筆投資的虧損高達約90%。

　　此外，中投在這幾年間還陸續投資了SouthGobiResourcesLtd.,AthabascaOil,PennWest,SunshineOilsands等能源公司，但因價格下滑，成本攀升以及融資困難等因素，均出現巨額虧損。最新消息是：中投多倫多代表處負責人將離職，北美總部將移師紐約。

　　這一現象引起了人們對于中國在海外投資狀況的深刻擔憂：如果主權財富基金都能虧成這樣，其他機構、個人的投資情況又會如何？

　　過去十年中，中國經濟突飛猛進，成為世界第二大經濟體，并開始通過兼并、收購、綠地投資等方式面向全球輸出資本。根據國新辦發布的《2014年度中國對外直接投資統計公報》，2014年末，中國對外直接投資存量8826.4億美元，占全球外國直接投資流出存量的份額由2002年的0.4%提升至3.4%，在全球分國家地區的對外直接投資存量排名中位居第8，首次步入全球前10行列。很多人都猜測，財大氣粗的中國，是否會像80年代的日本人那樣，妄圖買下全世界？

　　但事實是否果真如此？以加拿大為例，這些年間，來自中國的投資到底占到多少比例，分布在哪些行業，又是怎樣的收益情況呢？

　　成立于2005年的阿爾伯達大學中國學院長期以來專注于研究中國對加拿大投資。筆者有幸采訪了副院長王佳女士，了解到的一系列信息，或許可以更為真實地反映中國對加投資的現狀。

　　根據中國學院的統計數據(以完成交接為統計依據，并充分考慮通過第三方路徑進行的投資，因此在口徑上可能與中、加兩國統計局的數據存在一定差異)，1993年，中國在加拿大的投資累積僅為320萬美元，此后雖有起落，但總體而言仍是穩步提升，到2013年，由于當年2月份中海油完成對尼克森的收購(151億美元)，中國對加拿大投資年度總額達到創記錄的203.1億美元。但如果剔除尼克森的案例，峰值出現在2010年的102.1億美元，此后實際上呈現出逐年下降的趨勢，2015年截至12月15日的數據顯示，當年中國對加拿大投資的總額為26.9億美元，已不到2010年的三成。

　　這一統計結果與很多人的固有觀念存在差異。我們已經習慣了媒體關于中國土豪揮金如土、四處投資的渲染，近幾年尤甚。但事實上，中國在加拿大的實際投資金額，遠遠低于人們的想象。2015年6月初，加拿大亞太基金會(APF)發布的名為《加拿大人是如何看待來自亞洲的投資》的年度調查報告就曾披露：加拿大人對于來自中國的投資的認知有相當大的誤差。很多人認為中國投資已經占到全部外國直接投資的25%左右，但官方披露的數據只有區區3%。

　　不過，中國學院的研究數據表明：無論是從投資方向，還是投資主體來看，中國在加拿大的投資，都已經呈現出多元化的發展趨勢。過去來自中國的投資主要集中在能源、礦產、金融、電信、林業等領域，1993年到2015年(截止12月15日)的10多年間，最青睞的行業是能源，其次是金屬礦產。而現在，越來越多的資金開始投向新能源以及高科技領域。最近一兩年，在房地產和文化等領域，也出現了很多中國資本的身影。

　　以2015年中國對加拿大投資為例，娛樂及房地產業以9.7億美元的投資總額拔得頭籌，運輸與建筑業也吸收了3.9億美元的中國投資，能源、金屬礦物的投資雖然仍分別達到3.5億美元與2.2億美元，但以較往年已大幅下降，此外工業與電子設備，汽車產業、信息技術產業、健康與生物產業等均獲得了相當數額的投資，呈現出百花齊放的態勢。與此同時，2014、2015年連續兩年，來自私營部門的投資在金額上均超越了國有企業投資。

　　有兩個案例或許可以說明這一兩年中國對加拿大投資的新熱點與新思路。

　　一是復星收購加拿大國寶“太陽馬戲團”25%的股份，這是2015年里中國在加投資的最大手筆。不同于以往國企牽頭，集中于能源行業收購的宏偉戰略規劃，郭廣昌此次出手娛樂業，目光是放在了中國3億多中產的精神需求上：“我們在這方面的投資就基于這個。電影起來了，秀起來了，體育也會起來，這是典型的中產階級的生活方式，就需要這些內容?！辈贿^12月中旬郭廣昌協助調查的信息經發布后，也引起加拿大商界對此筆交易后續進展情況的一定猜測。

　　另一項則是中國私人資本在油氣資源領域的新動向。和“國家隊”的撤離形成對比，中國的私人資本逆勢而行，正在以超低的價格獲取加拿大痛苦掙扎中的油氣資產。2015年12月，一隊匿名的中國私人投資人購買了卡爾加里中等規模的龍潤勘探有限公司(LongRunExploration)。他們以每股0.52元，1億元的總股本，就接手了龍潤勘探公司6.79億元債務。這種國退民進，似乎也說明更多人正在認真準備，期望在復蘇之時能搶占先機。

　　這種全方位的多元化，折射出中國資本在投資理念與能力上的逐漸成熟。倘若能夠進一步克服戰略定位不明、跨文化整合能力不強、公信力不足、風險防范意識和能力欠缺等問題，有理由相信，未來中國資本的對外投資之路將走得更為順暢。

　　而具體到個體，對于那些有意到加拿大投資的中國機構、個人，中國學院副院長王佳女士的建言也值得參考：畢竟是進入陌生的投資環境，必須事先做好、做足功課，充分考慮當地市場容量和自身產品特性，進行相關投資成本的核算；在落地后，堅持本土化，遵循當地的法律法規。

　　只有真正融入，才有未來的機會。

　　(本文作者介紹：資深金融從業人員，現居多倫多，從事金融理財服務工作，媒體專欄作家。)

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