文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）專(zhuān)欄作家 李稻葵 原載新華網(wǎng)

　　周邊的朋友談的金融話(huà)題，已經(jīng)從在哪里買(mǎi)房子比較便宜、哪里裝修比較便宜、哪里的汽車(chē)比較好轉(zhuǎn)向了投資理財(cái)。中國(guó)百姓現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)興奮點(diǎn)總體上講，已經(jīng)從以前買(mǎi)汽車(chē)、買(mǎi)房子變成了投資，變成了理財(cái)。所以，中國(guó)人對(duì)理財(cái)?shù)男枨笱杆俑邼q。

李稻葵：中國(guó)人的理財(cái)需求迅速高漲

　　我想聚焦于中國(guó)金融的新格局，這個(gè)新格局的判斷對(duì)我們回過(guò)頭來(lái)仔細(xì)研討科技金融的發(fā)展可能有一些幫助。

　　談中國(guó)金融新格局離不開(kāi)對(duì)最根本、最基礎(chǔ)因素的基本判斷，所以我想未來(lái)這一兩年，影響金融走勢(shì)的無(wú)非是三大因素。第一個(gè)因素，就是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，第二個(gè)因素是國(guó)際政治和金融格局的變化，第三個(gè)因素是科技。

　　百姓的經(jīng)濟(jì)興奮點(diǎn)轉(zhuǎn)向了投資理財(cái)

　　首先來(lái)講第一個(gè)因素，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。這個(gè)調(diào)整對(duì)金融有什么直接的影響？其一，2007年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了一個(gè)非常大的變化。從1992年到2007年，中國(guó)的勞動(dòng)收入占GDP的比重不斷下降。但是2007年開(kāi)始，中國(guó)的勞動(dòng)收入占GDP的比重逐漸回升，這一件事對(duì)金融有什么影響？勞動(dòng)收入比重上升了，資本的回報(bào)在整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)上的占比必然會(huì)下降。

　　其二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)債率在我看來(lái)還不算高，未來(lái)一兩年將會(huì)出現(xiàn)債務(wù)重組的加快，但沒(méi)必要擔(dān)心，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的儲(chǔ)蓄率非常高。

　　其三，我們看一下周邊的朋友談的金融話(huà)題，已經(jīng)從在哪里買(mǎi)房子比較便宜、哪里裝修比較便宜、哪里的汽車(chē)比較好轉(zhuǎn)向了投資理財(cái)。中國(guó)百姓現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)興奮點(diǎn)總體上講，已經(jīng)從以前買(mǎi)汽車(chē)、買(mǎi)房子變成了投資，變成了理財(cái)。所以，中國(guó)人對(duì)理財(cái)?shù)男枨笱杆俑邼q，反映在GDP中金融服務(wù)業(yè)的附加值已經(jīng)提升了，因?yàn)榘傩諆?chǔ)蓄高就會(huì)產(chǎn)生投資。

　　歐盟經(jīng)濟(jì)一體化受挫，為世界帶來(lái)強(qiáng)勢(shì)的美元

　　為了判斷未來(lái)金融格局的變化，我們必須要看到第二個(gè)大的因素——國(guó)際政治因素。2016年由英國(guó)脫歐事件開(kāi)始，世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了大量“黑天鵝”事件，這對(duì)我們的金融有什么影響？怎么判斷影響的大小？這個(gè)事我覺(jué)得應(yīng)該要從根本上來(lái)看，英國(guó)脫歐等事件在很多人看來(lái)是全球化的倒退，而在我看來(lái)這些事件最根本、最核心、最基礎(chǔ)的影響是整個(gè)西方發(fā)達(dá)國(guó)家在移民政策上、在社會(huì)人口組成的問(wèn)題上發(fā)生了根本性的思維變化。

　　我們看到整個(gè)西方國(guó)家產(chǎn)生了變化，因此，對(duì)金融方面而言，我認(rèn)為很有可能在未來(lái)的若干年內(nèi)，將會(huì)面臨一個(gè)強(qiáng)勢(shì)美元的態(tài)勢(shì)。

　　為什么是強(qiáng)勢(shì)美元？因?yàn)闅W元肯定會(huì)被削弱，盡管英國(guó)不是歐元區(qū)，但是整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)一體化會(huì)受挫。

　　科技讓金融服務(wù)更加精準(zhǔn)

　　影響未來(lái)金融格局的第三大因素是科技和金融的結(jié)合。我看至少在以下四個(gè)方面會(huì)改變我們的金融。

　　第一個(gè)方面我們已經(jīng)看到了，籌款容易。過(guò)去我們要把百姓的錢(qián)籌集到金融系統(tǒng)中來(lái)很難，要建一個(gè)經(jīng)營(yíng)點(diǎn)，要建一個(gè)支行，要天天派一幫服務(wù)員每天宣傳各種投資方案，這個(gè)是傳統(tǒng)的辦法。現(xiàn)在不一樣了，建一個(gè)網(wǎng)站，編一個(gè)宣傳冊(cè)，設(shè)計(jì)一個(gè)APP，資金很快就進(jìn)來(lái)了。

　　第二個(gè)影響就是我們的交易變得快了，變得簡(jiǎn)單了。這一方面我是外行，我外行的觀(guān)點(diǎn)是區(qū)塊鏈這個(gè)技術(shù)很安全，現(xiàn)在能夠一步一步做出來(lái)了，金融交易變快了，大筆的交易可以在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行了，每一步都可以給你看。與此相關(guān)的是交易平臺(tái)會(huì)被建出來(lái)，像螞蟻金服、陸金所都在干這個(gè)事，所以平臺(tái)化建設(shè)也是一個(gè)重大的沖擊，金融行業(yè)將出現(xiàn)像淘寶、京東這樣的平臺(tái)，這是科技對(duì)金融帶來(lái)的第二個(gè)變化。

　　第三個(gè)變化是什么？第三個(gè)變化剛剛開(kāi)始，還沒(méi)有深入。很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)的交易，比如說(shuō)采購(gòu)、交話(huà)費(fèi)等很快會(huì)通過(guò)大數(shù)據(jù)的方式聚集起來(lái)，被金融交易所用。以后的金融產(chǎn)品和交易將會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有影響。因?yàn)橛写髷?shù)據(jù)了，所以可以很精確地看到一個(gè)工廠(chǎng)需要什么樣的金融服務(wù)，這個(gè)工廠(chǎng)是不是靠譜、運(yùn)營(yíng)得好不好，這些都可以通過(guò)大數(shù)據(jù)分析出來(lái)，根據(jù)這個(gè)信息可以設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，可以定向精準(zhǔn)地提供金融服務(wù)，有點(diǎn)像我們農(nóng)業(yè)講的因田施肥，這就是大數(shù)據(jù)服務(wù)使得金融更加精準(zhǔn)。

　　第四個(gè)科技對(duì)金融的沖擊是什么？這個(gè)還沒(méi)有完全開(kāi)始，就是二級(jí)市場(chǎng)的金融交易恐怕會(huì)逐步智能化。目前我們看到人工智能受到熱捧。在金融交易方面，我相信肯定會(huì)有人在嘗試用人工智能的方式來(lái)減少人工的二級(jí)市場(chǎng)交易。對(duì)于這個(gè)技術(shù)，我不知道結(jié)果是什么，不知道能不能贏，但我相信有些人一定會(huì)干這個(gè)東西。

　　未來(lái)金融格局變化對(duì)投資者有何影響？

　　講了這些，最后的落腳點(diǎn)是什么？這些影響因素可能會(huì)帶來(lái)未來(lái)幾年中國(guó)金融格局的幾個(gè)變化。

　　第一個(gè)變化，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資回報(bào)率會(huì)下降。這是什么意思呢？我剛剛說(shuō)勞動(dòng)收入占GDP的比重在上升，但中國(guó)現(xiàn)在是資金富裕的國(guó)家，因此無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的金融投資回報(bào)一定會(huì)下降。所以，大家以后去理財(cái)，流動(dòng)性很強(qiáng)的金融產(chǎn)品一定要珍惜，恐怕以后就沒(méi)有了。

　　第二，我們的債券市場(chǎng)還會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，目前債券市場(chǎng)公司債、地方債，加上政府的債占GDP的比重還不夠多。為什么這樣講？中國(guó)到目前為止，主要的融資方式還是靠銀行貸款。但是這幾年已經(jīng)出現(xiàn)變化，銀行貸款的增長(zhǎng)低于整個(gè)融資增長(zhǎng)速度，而債券增長(zhǎng)速度上升。債券發(fā)展缺什么？缺的是交易平臺(tái)。現(xiàn)在大量的債是在銀行間交易的，這個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我認(rèn)為是不行的。如果引導(dǎo)大眾參與，債券會(huì)有大的發(fā)展前景，但是會(huì)出現(xiàn)債務(wù)的破產(chǎn)重組。

　　還有，就是金融格局將會(huì)多元化。舉一個(gè)例子，保險(xiǎn)現(xiàn)在是中國(guó)金融行業(yè)增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)提供的是精準(zhǔn)定向的金融服務(wù)。保險(xiǎn)的受益者是可以精準(zhǔn)定義的，所以百姓發(fā)現(xiàn)，買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品比買(mǎi)其他金融產(chǎn)品好象更能夠體現(xiàn)存錢(qián)的目的，比如說(shuō)存一筆錢(qián)給未成年的女兒，定向給她，不管是成家還是結(jié)婚，永遠(yuǎn)都是給她個(gè)人的。而未來(lái)，多元化的金融產(chǎn)品將會(huì)出現(xiàn)。

　　最重要的一個(gè)格局，是科技金融公司會(huì)蓬勃發(fā)展。為什么這樣講？過(guò)去幾年，中國(guó)在金融方面的科技創(chuàng)新已經(jīng)超過(guò)美國(guó)了。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)比美國(guó)更活躍，一個(gè)原因是中國(guó)的市場(chǎng)大，而且發(fā)展相對(duì)比較落后，可以跳躍發(fā)展。加上中國(guó)工程師多，而且相對(duì)便宜。同時(shí)，我們的金融服務(wù)本來(lái)就短版較多，缺口較多，為科技和金融的融合發(fā)展提供了空間。當(dāng)然，科技和金融的結(jié)合要發(fā)展，一定要管控風(fēng)險(xiǎn)，如果做到，我們中國(guó)科技金融一定能夠跨越式地發(fā)展，能夠成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一個(gè)亮點(diǎn)。

　　(本文作者介紹：十一屆全國(guó)政協(xié)委員，清華大學(xué)金融系主任，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任，原央行貨幣政策委員會(huì)委員。)