文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 姜伯靜

　　不管是寶能系一直緊盯的肥肉萬科A，還是曾經卷入恒大借殼傳聞的廊坊發展，亦或是其他相關概念股，每一只與險資掛上鉤的股票、被險資盯上的股票，絕大多數都經歷了一個大漲的過程。而在大漲的過程中，有多少散戶進入？有多少散戶被套？這個真的說不清楚。

　　最近的幾天，是股市興高采烈的幾天。

　　除了證監會主席對野蠻人的再度警示，就是曾經在股市“為所欲為”的險資，遭受了前所未有的重罰！

　　2月25日，保監會分別發出《中國保險監督管理委員會行政處罰決定書（保監罰〔2017〕13號）》和《中國保險監督管理委員會行政處罰決定書（保監罰〔2017〕14號）》，對前海人壽保險股份有限公司和恒大人壽保險有限公司做出行政處罰。

　　因為有編制提供虛假資料、違規運用保險資金等違法事實，前海人壽被罰款，前海人壽相關人員被警告。同時，保監會“給予姚振華撤銷任職資格并禁止進入保險業10年的處罰”。因為“違規運用保險資金”，恒大人壽被“限制股票投資1年”，兩名責任人分別被禁止進入保險業5年和3年。

　　應該說，保監會此舉要比證監會的力度要大得多。如果說當初叫停萬能險算是“敲打”的話，那這次重罰就是實打實的打了幾十“殺威棒”。中國有句話“殺雞儆猴”，而這一次，就分明是“打虎嚇雞”了！重罰前海人壽、恒大人壽，誰不害怕？保監會，結結實實的掐住了險資的“七寸”。

　　險資在股市的興風作浪終于得到了遏止，很多人應該舒一口氣。但是，如果仔細客觀的分析，重罰前海人壽、恒大人壽這何嘗不是一把“雙刃劍”呢！

　　“雙刃劍”者，傷敵，亦傷自己。這里，將野蠻人視為敵我關系的一方似乎不太合適，就暫且將其視為“對立”雙方的一方吧。或者說，這次處罰，有利的方面頗多，但負面的影響也有一點。

　　重罰這把利劍，肯定會重創險資。以下幾點，是有利的方向。

　　第一，“打虎嚇雞”的作用意義重大。

　　毫不夸張的說，除非未來出現重大的政策變故，三五年之內甚至十年之內，估計都不會有險資敢貿然在資本市場重走舊路了。

　　對前海人壽、恒大人壽的重罰，其實，是對整個保險行業的警示：要守規矩，不要越界！

　　第二，不守規矩的險資逐步退出已成必然趨勢。

　　保監會對前海人壽、恒大人壽的《行政處罰決定書》發出后，二者相關概念股出現震蕩。

　　2月27日，前海人壽、恒大人壽的相關概念股紛紛下跌。2月28日，相關概念股的情況有所緩和，但依然不是十分樂觀。

　　可以預見的是，由于對前海人壽、恒大人壽前景的不看好，其概念股怕是會在很長時間內處于頹勢。而這樣的話，前海人壽、恒大人壽將承受極大的壓力。比如，據報道，持有大量萬科A股票的寶能系，在2月27日收盤后已經出現40億左右的浮虧。如果為了避免這種情況的持續惡化，那大規模減持直至退出是必選之路。

　　這樣一來，當初野蠻人“雄赳赳”而來，不久之后就要“灰溜溜”而去了。

　　第三，資本市場將因此而得到規范，保險市場也將健康發展。

　　前海人壽、恒大人壽以及前不久失意的小燕子趙薇，這些典型案例預示著今后的資本市場將越來越規范。

　　而保險市場，也會隨著這次行政處罰而健康發展。

　　以上三點，是有利的方向。不過，除去這幾點有利的方向，筆者認為還有幾點隱憂。

　　第一，險資受罰進而相關股票股價下跌的話，受傷的不僅僅是野蠻人。

　　險資概念股下跌，險資自然首當其沖。但是，別忘了，還有廣大散戶呢！

　　不管是寶能系一直緊盯的肥肉萬科A，還是曾經卷入恒大借殼傳聞的廊坊發展，亦或是其他相關概念股，每一只與險資掛上鉤的股票、被險資盯上的股票，絕大多數都經歷了一個大漲的過程。而在大漲的過程中，有多少散戶進入？有多少散戶被套？這個真的說不清楚。

　　去年的時候，曾經有分析稱萬科股票幾乎沒有散戶了，但那個時段亦有分析稱被割韭菜的基本上是散戶，我們信誰的？

　　險資受罰，股價下跌，受傷的不僅僅是野蠻人，更是那些散戶。

　　第二，前海人壽、恒大人壽被罰之后的業務隱憂。

　　按理說，處罰前海人壽、恒大人壽，受內傷的他們。可是，如果他們的業務因此出現隱憂，那么，保戶們豈不是也有顧慮嗎？

　　前海人壽、恒大人壽，因為所受處罰情況不同，所以面臨的隱憂在外部體現上也不同。

　　先看前海人壽。

　　根據前海人壽官網2017年1月26日發布的《2016年第4季度償付能力報告摘要》顯示， 前海人壽2016年第四季末核心償付能力充足率為56.23%，綜合償付能力充足率為112.47%。在2016年第三季度末，這兩個數字則分別 是76.72%和143.93%。而其2016年第四季度末的利潤為403，070.35萬元，2016年第三季度末的利潤為654，829.43萬元。

　　聯想到2016年年底以來保監會對前海的舉措，我們很能理解前海人壽幾個重要數據為何下滑。而叫停萬能險、三個月內禁止申報新產品，對前海人壽的業務調整切換又扯著后腿。

　　那么，前海人壽的這些難處會影響到保戶嗎？

　　再看恒大人壽。

　　從處罰書的內容看，對恒大人壽的處罰書沒有對前海人壽的處罰書那么冗雜，但簡單卻極其有殺傷力。兩點，足以讓恒大人壽喘不過氣來。

　　一個，“給予恒大人壽限制股票投資1年的處罰”；另一個，保監會官網的《中國保監會對恒大人壽資金運用違規行為進行處罰》顯示，“對該公司（恒大人壽）采取下調權益類資產投資比例上限至20%”。這兩點，會嚴重影響恒大人壽的投資收益能力。

　　而根據恒大人壽官網《恒大人壽保險有限公司2016年4季度償付能力報告摘要》顯示， 其2016年第四季末核心償付能力充足率106.11%，綜合償付能力充足率109.68%。從數據上看，這個數據比前海人壽稍好看些，但與恒大人壽自己的“期初數”175.30%和179.73%相比，仍然遜色不少。

　　上面說了這么多，其實就是前海人壽、恒大人壽在業務方面的憂患怕是會影響到保戶。畢竟，老的業務要賠付，而新的業務又受限。

　　第三，舉牌公司董事會的人事亂局。

　　重罰前海人壽、恒大人壽，帶來的是人事紛亂。不但“失去了”姚振華的前海人壽需要新找一個董事長，他們舉牌的公司在人事選舉上也面臨困難。

　　舉個例子吧，比如說萬科A。

　　萬科A董事會選舉在即，在大規模減持還尚待時日的情況下，寶能系必須參選，并且還會有相當比例的席位。且不說這一次代替姚振華的是誰，將來，寶能系退出的話，估計還得折騰一番。這種變化，對萬科是好事情嗎？

　　萬科如此，其他亦是如此。

　　以上這三點，是我認為重罰前海人壽、恒大人壽的另一重影響。

　　每件事情都有其兩面性，這是不可避免的。但是，如何最大限度的減弱其負面影響，還是需要我們考慮的。

　　不知道事情是否會有轉機，畢竟，對前海人壽、恒大人壽處罰書上還有這樣的結尾：“當事人如對本處罰決定不服，可在收到本處罰決定書之日起60日內向中國保險監督管理委員會申請行政復議，也可在收到本處罰決定書之日起6個月內直接向有管轄權的人民法院提起行政訴訟。復議和訴訟期間，上述決定不停止執行。”

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯網大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)