【興業定量任瞳團隊】基金經理揭秘系列之八：嘉實基金齊海滔

　　來源： XYQUANT 作者：興業定量任瞳團隊

　　經濟學碩士。2014年8月起任嘉實醫療保健股票型證券投資基金基金經理。擅長醫療主題類的投資，在醫療行業策略和個股挖掘上有著優良業績。

　　代表產品：嘉實醫療保健

　　基本情況

　　嘉實醫療保健成立日期為2013-05-03，最新規模為19億（2018-06-30）。自成立起即由齊海滔管理至今，產品為股票型基金，優選醫療保健行業股票，在嚴格控制投資風險的條件下，力爭獲得超越業績比較基準的投資回報。基金總體換手率較低，經過測算，2016年換手率0.5倍，大幅低于行業中位數 2.47，2017年換手率0.69，同樣大幅低于于行業中位數2.15。

　　產品業績

　　業績歷年位列同類基金前50%，2015年業績突出。

　　管理的3年多的時間里，該產品累計收益率為49%，略高于滬深300，略低于中證醫藥衛生全指。基金總體與中證醫藥衛生全指的走勢相似，除2016年外，歷年均獲得了超額收益，其中2015年業績較突出。對比其他醫療類主題基金，嘉實醫療保健產品業績歷年及近1年、近2年、近3年幾乎都位列前50%．其中近2年業績排名位于前20%左右。

　　圖1、嘉實醫療保健累計收益率

　　表1、嘉實醫療保健業績情況

　　表2、嘉實醫療保健相對業績

　　產品配置

　　倉位基本控制在80%以上，高倉位操作。

　　持股集中度較高：基金總持股數低于60，前十大重倉股的倉位集中度在40%-60%，根據市場行情小幅波動。前十大重倉股占基金凈值的比例也維持在40%-60%左右。

　　風格偏好

　　基于基金的凈值進行分析，該產品配置偏中小盤，2017年存在中盤與小盤間的風格切換，17年后主要配置中盤成長股。

　　對基金中報年報所披露的所有持股類型進行分類匯總，可以發現，基金持有大盤股的比例逐期平穩上升，至2018年6月大盤股占比約40%

　　圖2、基金風格偏好

　　圖3、基金持倉股票市值結構

　　行業偏好

　　基于基金中報和年報披露的所有持股分析，由于該基金為醫療主題基金，行業配置重點為醫療，醫療股持倉幾乎每個報告期均高于98%，少量配置消費股。

　　表3、基金行業配置

　　個股分析

　　精選個股，超配華東醫藥、國藥一致、麗珠集團和山東藥玻

　　從歷史持倉來看，前十大重倉股的披露頻率為季度，自2015年起出現在前十大重倉股頻率最高的股票分別為華東醫藥（15次）、國藥一致（15次）、麗珠集團（14次）、恒瑞醫藥（13次）、山東藥玻（11次）、現代制藥（8次）、嘉事堂（7次）、人福醫藥（6次）、國藥股份（6次）、復星醫藥（6次）、長春高新（5次）、昆藥集團（4次）、華蘭生物（4次），其中華東醫藥、麗珠集團、恒瑞醫藥、長春高新和華蘭生物的收益率超50%。

　　合并統計醫藥主題基金的重倉股，樂普醫療、通化東寶、恒瑞醫藥、愛爾眼科、華東醫藥、云南白藥、長春高新、片仔癀最受醫藥主題基金歡迎。對比嘉實醫療保健的重倉股情況，其重倉股配置與醫藥主題基金總體的重倉配置有所不同，相對醫藥主題基金，其顯著超配了華東醫藥、國藥一致、麗珠集團和山東藥玻，除國藥一致，其他均獲得了顯著的持有正收益。

　　表4、基金重倉股配置

　　表5、醫藥主題基金重倉股配置比例

　　表6、基金超配的重倉股（相對醫藥主題基金）

　　注：文中報告節選自興業證券經濟與金融研究院已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。
證券研究報告：《基金經理揭秘系列之八：嘉實基金齊海滔》

　　對外發布時間：2018年9月7日

　　報告發布機構：興業證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）

　　本報告分析師 ：任瞳 

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責任編輯：常福強