新浪財經訊 今天香港交易所的一大事就是美團點評（03690.HK）正式上市，而在上市儀式上，美團創始人王興還特別感謝了蘋果的創始人喬布斯，一時間讓很多網民看不懂。他和喬布斯八竿子打不著，那為什么要感謝喬布斯呢？
美團市值僅此BAT，躋身港股第九大市值公司
今日日美團港股上市，股價大漲5.29%，報價72.65港元。最新市值3989億港元，超越京東、小米。目前，京東市值為3051億港元；小米市值不足4000億港元，為3721億港元。美團成為僅次于BAT的中國第四大互聯網公司。同時，也成為港股（以港股單一市場計算）第九大市值公司，僅此于工行的4826億港元。
王興身家也水漲船高，根據招股書中披露，截止目前，現年39歲、兼任美團首席執行官及董事長的王興，持有5.732億股A類股，美團IPO發行后，總股本將增加到54.91億股。王興持股比例為10.43%，若以總市值計算，王興身家超415億港元，折合53億美元。福布斯實時數據顯示王興身家40億美元（數據或未更新）。
大佬們齊看好美團：最具投資價值的一個？
美團今日的表現可以說是最近港股一道非常靚麗的風景線，和最近大大型新股破發不同。難怪各位大佬不吝贊美之詞，對美團上市表達了祝賀。紅杉資本中國基金創始合伙人沈南鵬發信《既往不戀縱情向前——寫在美團點評上市之際》恭喜美團點評上市。紅杉資本在2010年成為美團的A輪投資人，也是A輪唯一的投資人。沈南鵬在信中稱，作為自始至終看好美團點評，陪伴公司一路成長的投資人，我們同樣倍感自豪！
創業黑馬董事長牛文文發朋友圈祝賀美團上市，他表示：美團是今年或者說這一輪IPO中最有意義的一個。不只是市值，也不只是未來成長，主要是王興代表著全新的一代企業領袖登場，他們生于移動互聯網，內心充滿信念的力量，他們是真正在BAT中長大但又真正無所畏懼的一代，年輕真好，祝福美團。
王興到底在感謝喬布斯什么？
今日，在敲鑼儀式上，美團為了感謝美團外賣小哥，還邀請了一對“模范夫妻”到港交所親自參與敲鑼儀式，讓普通員工也感受這種公司的大日子。而在2017年4季度，美團的日均活躍配送騎手數量達到了53.1萬人。
而在現場，王興除了感謝外賣小哥、公司員工、商戶、投資者，他還感謝了一個很特別的人，王興表示：“特別感謝蘋果公司的創始人喬布斯，感謝他帶來了智能手機和移動互聯網的新時代，才使得美團點評得以創造今天的奇跡。”
王興為什么感謝喬布斯？是感謝ios用戶對美團的貢獻嗎，報告顯示，截至2017年3月，中國安卓系統用戶的占比達到了87.2%，而美團招股書顯示，2017年美團的交易用戶數為3.1億人，意味著其實美團有2.7億用戶其實應該是安卓用戶。很明顯并不是感謝蘋果用戶對美團的貢獻。
王興為什么感謝喬布斯？是將蘋果作為公司努力的標桿嗎？目前，蘋果市值已經突破1萬億美元，最新市值為10547億美元，就這個零頭都比美團大，目前美團市值不足510億美元。而蘋果也相當于近乎21個美團的體量。而蘋果今年漲幅更是高達31%，他是美團作為標桿性的公司嗎？
是感謝蘋果給美團提供了一個良好的資本發展前景嗎？Counterpoint數據顯示，蘋果Q2 占去了62%的全球手機利潤，其次是三星（17%）、華為（8%）、OPPO（5%）、vivo（4%）和小米（3%）。三季度蘋果凈利潤546億美元，，要知道騰訊二季度的利潤也只有26.1億美元，何況美團還在虧損狀態。
王興到底為什么感謝喬布斯？
以上可以說是，但皆不是王興真正想感謝喬布斯的地方。那么王興在感謝喬布斯什么？其實，王興在掛牌儀式現場已經給我們做了解釋。王星表示，“特別感謝蘋果公司的創始人喬布斯，感謝他帶來了智能手機和移動互聯網的新時代，才使得美團點評得以創造今天的奇跡。”很明顯感謝的是喬布斯對智能手機和移動互聯網做出的卓越貢獻。
2007年，喬布斯舉著沒有物理鍵盤的iPhone向全世界展示他的新發明，2007年之前，功能機大行其道，鍵盤被認為不可替代。iPhone并不是世界上第一部智能手機，但它的成功引來了一群觸摸屏的追隨者、挑戰者。可以說，一部iPhone的變遷，其實就是一本智能手機的進化史，更見證了中國手機廠商集體崛起的歷程。而正是智能手機的發展，才使得美團外賣、到店、出行等場景成為現實，才有機會締造諾達的美團帝國。
2010年3月美團建立，2010年8月美團獲得A輪融資，而在2010年8月開始至今，美團已經覆蓋外賣、到店酒店以及出行等“吃喝玩樂行”等全部場景。而2010年發生了什么事呢？2010年6月，蘋果發布了第四代iPhone手機，型號為iPhone 4，從此打開了中國智能手機的發展窗口。此后，中國智能手機迅速發展，Counterpoint Research數據顯示，中國智能手機品牌在全球的市場份額已經占到半壁江山。今年世界排名前六的智能手機市場份額中，中國的華為、小米、oppo分列第三到第五名。國產強勢手機品牌份額繼續擴大，四大國產品牌在安卓市場份額近80%。
過去十年，iPhone催化了產業變革，移動互聯網裝進了我們的口袋，衣食住行都離不開手機，也造就了一批乘風而起的“獨角獸”。涉及生活服務各個場景的美團，移動社交的微博、微信、小程序，電商服務的京東、阿里、蘇寧電器等各個方面獨角獸脫穎而出。
隨著iphone的發展，中國移動互聯網迎來強力變革。截至2018年上半年，市場預測中國2018年移動互聯網交易規模高達8.6萬億元，占GDP的近乎10%；港交所迎來了小米、美團等大型獨角獸的上市潮；中國移動互聯網活躍用戶規模已經增至11億；微信月活躍用戶規模已達9.3億；微信公眾號數量超2，000萬，月活躍賬號達350萬，月活躍粉絲約8億；用戶對互聯網的依賴越發強烈，平均每人每天上網時長近5小時，已經趕上互聯網從業人員每天睡眠時長；中國市場上APP數量超過406萬個；國產強勢手機品牌份額繼續擴大，四大國產品牌在安卓市場份額近80%；2017年以來，阿里、騰訊加大新零售布局力度等等。
而美團正式基于“吃住行游購娛”全場景服務，目前已經形成強大的生活服務生態。外賣業務迅速發展，市占率第一；到店業務與口碑兩強爭霸，酒店業務迅速追趕攜程，市占率第二；并且今年以來突擊出行業務，收購摩拜等與滴滴、ofo展開競爭。正式移動互聯網的崛起造就了美團的大力發展。
這正如創業黑馬董事長牛文文所說：“美團是今年或者說這一輪IPO中最有意義的一個。不只是市值，也不只是未來成長，主要是王興代表著全新的一代企業領袖登場。這一代直接生于移動互聯網，真正理解中國移動原住民，理解并直接服務上億“付費用戶”而不再只是“流量”，理解“五環外”的廣大中國。在做宏大的無邊界的商業夢想的時候，他們內心充滿信念的力量，干凈、直接、無畏，看不到什么“謀略”和”原罪”的影子。他們是真正在BAT陰影下長大但有真正無所畏懼的一代。”
正是因為喬布斯創造的iPhone打開了一扇新世界的門。一部iPhone的變遷，其實就是智能手機的進化史，它改造了我們的生活：iPhone的發展帶來了智能手機車輪飛轉，影響了整個商業世界；iPhone催化了產業變革，移動互聯網裝進了我們的口袋，衣食住行都離不開手機，也造就了一批乘風而起的“獨角獸”。
未來美團的成長空間有多大？
王興能否成為第二個喬布斯？無論王興未來的潛力多大，我們都知道美團點評涉及生活各服務場景，它更像是阿里，像亞馬遜，喬布斯的故事或很難演繹。既然不能成為第二個喬布斯，那么美團能否像阿里或者亞馬遜一樣締造另一個帝國？它的成長空間有多大？
數據顯示，美團營業收入2015年至2017年分別實現40億元、130億元、339億元，同比分別增長223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。截至2018年4月30日止四個月內，美團點評營收158億元。不過美團在強勢增收的情況下，并未實現盈利。
招股書數據顯示：2015年到2017年，美團分別虧損105億、58億、190億。截至2017年，美團累計虧損82億。2018年前4個月，美團虧損227.95億元，去年同期虧損82.04億元，同比虧損擴大近3倍。
美團在2015年、2016年、2017年以及截止2017年、2018年前四月經調整后虧損凈額分別是59億、54億、29億、3億以及20億元。
1）外賣業務接近盈虧平衡。2017年數據顯示，美團餐飲外賣業務貢獻了6成收入，但扣除成本后，只實現了17億的毛利，毛利率為8.1%。以交易金額計（2017年總市場2046億），2018年一季度美團外賣以59.1%市場份額位列第一，餓了么以36%市場份額位列第二。目前市場份額大概率已經超過61%。據王興表示：外賣送餐業務接近盈虧平衡點；外賣送餐業務市場份額在過去三個月上升2%。
2）到店、酒店及旅游業務2017年實現毛利95.8億，占總毛利的78%，毛利率高達88.3%。但在到店業務層面面臨口碑的競爭，2017年口碑占中國到店O2O市場份額達55.5%，首次超越美團點評（35.9%）；酒店業務市占率第二，攜程第一。2018年第一季度，美團酒店以5770萬的訂單總量，位居行業第一名。
3）美團網約車成本驟增。根據2018年前四月數據，美團網約車司機成本近10億，占比由去年的0.1%驟增到2018年前四月的8.3%。
摩拜單車日損金額巨大。資料顯示在美團統計的26天的時間里，摩拜單車的折舊和運營成本分別高達3.96億元、1.58億元，所以導致共享單車毛利虧損4.07億元。這意味著摩拜每天虧損金額（毛利虧損/26天）約為1560萬元，這樣的消耗速速，每年的虧損額度高達57億元。
東方證券表示：外賣業務是公司整體的流量成本中心&公司其他高盈利能力業務的入口。我們認為外賣業務對于公司整體來說應該看為整體流量入口，騎手費用為剛性成本、激勵費用由競爭格局決定，所以整體看外賣業務扣除騎手費用后的毛利并不會大幅度提升。該業務最核心的作用是高天花板的GMV&高頻帶來的巨大流量池，是其他低頻高毛利業務的入口。
美團股價未來走勢如何？
估值方面，對標阿里用戶價值法。模式更接近阿里巴巴（NYSE：BABA）。雖然，美團的整體規模還沒有阿里巴巴大，但是美團的使用頻率高于阿里巴巴； 而且其應用的規模和范圍更加廣泛。雖然美團的用戶是阿里的76.2%，但是其收入貢獻能力是阿里的13.55%。因此美團每個用戶的價值，我們按阿里每用戶價值進行折價。阿里巴巴目前市值為4256億美元，2019年一季度財報顯示阿里年度活躍消費者達到4.66億，每個用戶價值為913美元。美團總用戶數為3.4億，其收入貢獻能力是阿里的13.55%，那么美團收入貢獻度相當于阿里的18.57%，那么美團每個用戶價值則為169.9美元，以此計算，美團總用戶價值為577億美元。也就是說美團相當于當前510億美元的估值還有13%的上升空間。
小牛金服行政總裁連敬涵認為，就美團首日表現，持股的投資者仍可以觀望其后走勢，于上市初期，市場對股份仍有憧憬，相信短期股價仍會向好，惟不宜長期持有。
連敬涵認為美團上市后走勢會跟隨早前的新經濟新股，加上目前大市處熊市，未有盈利的新經濟股料添壓。連敬涵表示，持貨的投資者，宜留意兩個關鍵位，即今日低位的72元，以及招股價69元，倘股價回落至此水平，則要考慮減持股份。（文/金石）
責任編輯：張海營
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