來源：新浪金融研究院（ID：sina_jinrong）

　　作者：徐巧

　　全球最大體量的貨幣基金——1.45萬億規模的天弘余額寶，七日年化收益率已連續三天跌破3%。事實上，在余額寶平臺上接入的11只貨幣基金中，共有7只產品七日年化收益率跌破3%。

　　回想2013年余額寶橫空出世時，年化收益率都是在6%左右。

余額寶七日年化收益率走勢圖

　　無獨有偶，今年以來貨幣基金收益率普遍走低。Wind數據統計，截至9月18日，貨幣基金的平均七日年化收益率已華麗“破3”，跌至2.95%。

　　融360數據顯示，從不同類型銷售平臺來看，上周第三方支付系寶寶平均七日年化收益率為3.35%，穩居榜首；銀行系寶寶平均七日年化收益率為3.29%，經常排在次席；基金系寶寶平均七日年化收益率為3.20%，代銷系寶寶平均七日年化收益率為3.04%。可見，第三方支付平臺和銀行在挑選貨幣基金的時候更加注重收益率。

　　值得注意的是，貨幣基金已撐起貨幣基金大半壁江山。中國基金業協會最新數據顯示，截至今年7月底，公募基金整體規模已13.83萬億元，創歷史新高。其中，貨幣基金高達8.64萬億元，占公募基金總規模的62.48%。

（數據來源：中國基金業協會）

　　“最主要的原因還是貨幣政策邊際放松。”國家金融與發展實驗室副主任曾剛分析指出。為了加強對實體經濟的支持，降低融資難、融資貴的問題，目前市場整體流動性較充裕，因此短期利率出現下行趨勢。包括貨幣基金、銀行理財、債券在內的短期端理財產品，收益率均有所下降。

　　銀行業人士簡容分析指出，今年以來，實體企業的融資成本呈現持續上升態勢。評級AA的實體企業債券發行成本基本已回升至2014年初的水平，1年期的融資成本曾一度接近8%。“針對‘融資難、融資貴’問題的再次突顯，7月份以來央行明顯加強了對貨幣市場的流動性注入力度，以至于中國貨幣市場隔夜利率與美元隔夜利率還曾一度出現倒掛（上次倒掛出現在2008年9月中旬雷曼破產后，美元流動性發生驟緊）。”

　　簡容表示，目前央行采取的是典型的“寬貨幣，緊利率”的貨幣政策工具組合。

　　在較寬松的貨幣環境下，不僅僅是貨幣基金，今年以來銀行理財產品的收益率也持續下行，市面上鮮有高于5%的產品。

　　融360數據顯示，8月份理財產品的平均預期收益率為4.67%，連續六個月下跌，且創年內最大收益跌幅，這也是去年12月以來的最低收益水平。上周（9月7日-9月13日）銀行理財產品發行量共2402款，平均預期收益率為4.59%，較上一周下跌了0.01個百分點，再創年內新低，也是去年10月以來的最低收益水平。

　　從收益類型來看，上周保證收益類產品148款，平均預期收益率為4.03%，保本浮動收益類產品496款，平均預期收益率為4.04%，非保本浮動收益類產品1605款，平均預期收益率為4.82%。

　　“但持續下跌的空間也不大。”曾剛表示，從長遠來看，利率大概率將面臨上行壓力。一方面，外部有美聯儲加息，國際層面的流動性在收緊；另一方面，市場對于通脹也有一定的預期。

責任編輯：楊群