編者按：主流研究機構2012年A股投資策略報告基本發布完畢。而隨著大盤不斷破位下行，券商對明年大盤點位的預測也越來越悲觀，近期發布策略報告的德邦證券、中信建投以及中金公司紛紛將明年大盤指數看低至1800點附近，和一個月前銀河、民生、平安等券商2300點~3000點的普遍預測大相徑庭。市場節奏上，基本認為前低后高。行業配置上，券商多偏向于服務業，集中看好節能環保、傳媒、醫藥、電力設備等板塊。 [點擊進入網友評論]
一個月前，大盤尚在2400點左右徘徊，彼時券商對于2012年大盤點位的預測幾乎都在2300點上方。一個月后，大盤已經數度破位，三年新低刷新至2149.42點，券商發布的年度策略報告，也開始一個比一個悲觀。
縱觀各機構年度策略報告，會發現機構最大的分歧在于經濟增速的下滑程度、流動性的恢復情況以及歐美債務危機這只“黑天鵝”。
行業配置上，服務業成為券商相對集中看好的品種。理由包括：政策大環境下，2012年產業政策將向現代服務業側重；今年四季度到明年一季度資金面相對寬松，有利于題材股的活躍；三是現代服務業的盈利增長和估值水平有一定的優勢。券商集中看好的行業包括節能環保、傳媒、醫藥、電力設備、水利等板塊。
在往年，各大券商的“十大金股”是年度策略報告中不可或缺的內容，在今年早期推出策略報告的券商中，也有不少涉及了明年薦股。然而隨著券商2012年年度策略報告漸近尾聲，近日發布“十大金股”的券商卻寥寥無幾，羞談金股似乎成了默契的“潛規則”。相關人士稱：“今年發布十大金股的券商確實很少，這也反映出當前券商對明年前景保持高度謹慎，另外去年推薦的不少金股今年普遍走得不好也是一個重要原因。”
國泰君安發布2012年年度A股投資策略報告稱，2012年的A股市場一季度是低點，但是從通脹、流動性、盈利三者之于股市的筑底關聯性來看，現在已經處于底部區域，2012年一季度的低點更多將只是一個盈利分化后的成長性再識別，小牛市格局有望在此后形成真正趨勢。全年指數運行區間在2300-3000點。
國信證券認為，隨著2010年10月份政策微調，政策底越來越明確。預計明年宏觀通脹回落到3%，政策全面放松可能性大，市場整體估值水平會有所提升。對此，國信證券給出15倍的估值上限，明年股市核心區間預計為10到15倍之間。
國金證券指出，2012年上證綜指核心波動區間是2100-3200點，下限對應10%的業績增長和9倍PE水平，上限對應15%的業績增長和13倍的PE。由于明年整個中國經濟處于弱周期的形態。估值的擴張將會是市場上行的非常重要的推動力。投資主線方面建議各位投資者關注新生活和新科技這一類的投資機會。
長江證券分析師鄧二勇表示，明年市場最有可能于二季度中前期出現拐點，全年呈現陽線，將維持10%-15%的漲幅。行業的配置，兩個大的主導方向，產業結構的調整，在產業結構當中占比提高的行業，主題方向是同心合環保。傳統路徑來說，一季度是風險防御，二三季度是PE主導的過程。
東北證券認為，預計上市公司明年業績增速在8%左右，A股整體估值水平無論市盈率還是市凈率均已國際化，上證指數核心區間為2300-3200。布局金融、能源、信息、汽車；同時關注兼具主題與成才邏輯的節能環保、新能源、農副藥材加工、文化內容提供商、高端裝備。
國盛證券指出：認為明年下半年有機會，滬指運行區間是2200點到3200點。政策的特點是結構調整，明年是經濟企穩帶來的轉型機會，所以更看好民生消費和節能環保、新興產業。看好生物醫藥、現代服務、新材料、新能源、節能環保板塊。
行業配置上，服務業成為券商相對集中看好的品種。理由包括：政策大環境下，2012年產業政策將向現代服務業側重；今年四季度到明年一季度資金面相對寬松，有利于題材股的活躍；三是現代服務業的盈利增長和估值水平有一定的優勢。券商集中看好的行業包括節能環保、傳媒、醫藥、電力設備、水利等板塊。
在現代服務業的股票中，近期最受關注的莫過于傳媒股了。第一財經日報《財商》記者統計發現，在12家券商推出的150只金股中，有6只傳媒股，分別是東方明珠（600832.SH）、光線傳媒（300251.SZ）、華策影視（300133.SZ）、華誼兄弟（300027.SZ）、省廣股份（002400.SZ）和中南傳媒（601098.SH）。 推薦的券商則包括渤海證券、中投證券、宏源證券、中信證券、日信證券和國泰君安等6家。
與去年券商幾乎一致性看好成長股不同，在今年市場慘遭“洗禮”之后，一些券商重點推薦金股中藍籌股也占了較大的比重，其中國泰君安重點推介了5只地產股，平安證券則將2只金融股納入其十大金股的行列之中。 在150只券商金股中，地產股有6只，金融股有4只，比例較去年有所提高。此外，今日投資的數據顯示，26家券商2012年投資策略中，看好地產行業的有6家，看好金融行業的有5家。
在行業配置上，應關注景氣仍能逆周期回升的行業：電力設備(尤其是輸變電設備和核電)、醫藥、消費型投資設備；待政策出現較大松動后，應把握周期和成長共振的機會，屆時建議配置房地產、重卡、工程機械、化工和與轉型相關的成長股。
在行業配置方面，國泰君安建議配置早周期和民生轉型下部分受益行業兩個維度，看好房地產、券商、化工、傳媒、醫藥和新興產業。
建議關注公共投資擴張及其帶動的相關產業鏈，例如資源能源調節(油氣開采設備與服務、電力與電力設施、天然氣產業鏈)，環境改善(脫硝與水務、水利建設)和民生保障(政務開支、信息通訊、醫療衛生)等領域。
在行業配置上，建議從盈利能力的角度選擇明年初的戰術配置，從轉型角度挖掘中長期的戰略投資主題。看好必需消費品、消費性服務業和政策支持行業，建議超配：環保、傳媒，食品飲料、醫藥、服裝，信息設備、電力和地產龍頭；回避交運、有色、鋼鐵和輕工。主題上看好中低收入戶消費加速和環保投資。
建議投資者關注轉型背景(通脹前景與資源價值)；發展模式(從出口導向到進口替代)；社會變遷(中產階層擴大和內需擴張)；科技動力(戰略新興產業的“十二五”落實)；制度動力(大服務業的遠景空間)等五個方面的投資機會。
大消費、傳統制造業升級和新興產業的主題化投資仍將貫穿全年，同時，需結合具體情形關注階段性投資機會。
招商證券判斷，行業盈利拐點出現的次序將為：大眾消費品—制造業—周期類行業。明年一季度宜配置穩定增長的醫藥、食品飲料、紡織服裝等消費品，以及輕工制造、公用事業等。
在投資主線上，建議關注金融(券商、保險、銀行)、能源(采掘服務、電氣設備)、信息(電信服務、光通信)、汽車(乘用車、客車)等；兼具主題與成長邏輯的節能環保(水處理、固廢)、新能源(核電)、農副藥材加工(中藥保健)、文化內容提供商(后3G信息服務、影視傳媒網絡廣告)、高端裝備(航天衛星導航、海工裝備)等。
行業配置上，平安證券建議投資者回避中上游周期股，重點關注金融服務、食品飲料、電力設備等確定性藍籌；把握節能環保設備、核電建設復蘇、化工新材料、TMT軟業務(軟件、軟服務、軟消費)四大新興產業投資主題。
行業的配置，兩個大的主導方向，產業結構的調整，主題方向是同心合環保。傳統路徑來說，一季度是風險防御，二三季度是PE主導的過程。
全年將表現為成長型與價值型股票交替反彈。高成長的行業中，推薦軍工、生物醫藥、環保、種子、快速消費和智能電網。低估值的行業中，推薦金融、地產、汽車、交運設施和高壓一次設備。
與投資時點相對應，中信建投建議投資者當前配置應當立足于公共事業、食品飲料等防御型品種；當貨幣政策微調至M1增速及房地產銷售情況開始回暖之后，可以逐步加大投資品配置；待下游庫存數據好轉、復蘇信號明確時，則應當開始關注交運設備、采掘、有色金屬等周期性行業。
股票 |
代碼 |
看好機構 |
看好理由 |
伊利股份 |
600887 |
招商、中信、銀河、萬聯、民生、東北、金元 |
公司全部項目投產后預計實現110.6億元銷售收入，其中液態奶為53.55億元、冷飲9.04億元、奶粉25.79億元、酸奶12.54億元。公司大品類發展依然態勢良好，并有實實在在的結構升級。 |
中國聯通 |
600050 |
日信、東北、民生、中信、平安、招商 |
受益于iPhone系列終端的強大市場號召力和千元智能機戰略的推進中國聯通在終端上的優勢得以體現。2012年終端的演進升級將成為市場的主要看點。 |
桑德環境 |
000826 |
廣發、銀河、中信、渤海、招商、金元 |
公司擁有高于同行業水平的技術實力具備綜合性的固廢處理項目設計能力。公司集設計、咨詢、工程總包、設備制造、系統集成和安裝調試服務的完整產業鏈發展模式已經基本確立公司有完整產業鏈的優勢。 |
民生銀行 |
600016 |
東北、民生、萬聯、招商、方正、金元 |
民生銀行將成為陸續出臺的中小企業扶持政策的核心受益者在小微企業專項金融債的支持下該行將徹底擺脫存款資金壓力的影響繼續快速發展具有強大競爭力的小微業務并實現凈息差的持續擴張。 |
隆平高科 |
000998 |
東北、中信、中金公司、日信 |
公司是聚焦主業、戰略清晰的種業龍頭。公司堅持以雜交水稻為核心以種業為主營業務方向過去近10年時間里雜交水稻種子收入占比維持在40%～60%之間利 潤占比50%～70%。國家種業政策利好行業龍頭企業。種業政策帶來三大轉變為隆平高科等種業龍頭創造了好的外部環境。 |
七匹狼 |
002029 |
招商、廣發、渤海、金元 |
公司有內生外延的雙輪驅動持續成長可期。其外延是增發項目貢獻10%復合增速，內生則是商品企劃、深度分銷改革以及產品系列調整都將帶動盈利指標、成本費用指標的持續向好。2012年春夏訂購會情況樂觀預計增速在30%左右量價齊升。 |
東方電氣 |
600875 |
招商、平安、銀河、東方 |
公司未來戰略重點是結構轉型新能源與制造服務比例提高增強盈利能力。公司明年排產計劃中按照裝機容量計算預計減少10%其收入增速將高于交貨的裝機容量增 速仍將保持平穩增長。預計明年核電重啟確定性較高。核電設備排產接近500萬千瓦即交貨近5臺機組預計收入增速可達80%以上。 |
雙匯發展 |
000895 |
平安、招商、廣發 |
公司所處行業背景良好具備持續成長的大環境，比如生豬屠宰、肉制品加工行業集中度較低整合空間廣闊。豬肉成本的下降有望提高公司毛利率。擬注入資產以低溫肉制品和冷鮮肉為主帶來其高成長性和盈利性化工包裝和生豬養殖業務也帶來產業鏈一體化優勢。 |
中國水電 |
601669 |
招商、廣發、民生 |
看好理由：公司是水利水電工程總承包龍頭企業得益于水利水電未來10年的快速發展。國際工程承包市場發展潛力巨大在政府“走出去”戰略下擁有海外工程承包、水電開發及礦產資源開發業務的中國水電將成為這一過程的典型代表和主要受益者。 |
國電南瑞 |
600406 |
東北、民生、平安 |
“十二五”期間智能電網建設全面推進二次設備廠商將迎來黃金發展期。公司是國內杰出的電力自動化軟件系統集成商在電網調度、高壓變電站監控、軌道交通監控領域有突出地位。電網調度和農／配電自動化是公司今年增長較快的板塊期待其他業務后續發力。 |
國金證券財富管理中心推薦2012年度十大金股：東方電氣、蘭生股份、 陸家嘴、恒瑞醫藥、中青旅、東軟載波、樂視網、壹橋苗業、海康威視和奧飛動漫。
東興證券品牌產品2012年度“東興八駿”：北斗星通、龍源技術、中南傳媒、瑞普生物、古越龍山、隆平高科、聯化科技、雙箭股份。
藍籌：片仔癀、東方電氣、長江電力、招商銀行、雙匯發展、瀘州老窖、宇通客車、中國聯通、國電南瑞、中國太保。成長：東材科技、華測檢測、金發科技、中航電子、獐子島、杰瑞股份、龍凈環保、利源鋁業、北緯通信
森源電氣、建研集團、瑞康醫藥、西部牧業、中國國旅、四方股份、易聯眾、金禾實業。
2012年國盛證券最佳投資組合：博云新材、寶鈦股份、杉杉股份、贛鋒鋰業、中儲股份、首商股份、王府井、老鳳祥、長江投資、京新藥業、天壇生物、桑德環境、龍源技術
2012年度金股：千紅制藥、中青旅、海大集團、華誼兄弟、南都電源、水晶光電、東華軟件、碧水源、南方建材、新研股份
航天證券金股：美亞柏科、天璣科技、泰和新材 、辰州礦業、格林美、華東醫藥、國投新集、南方泵業 、神開股份、國電清新 、百圓褲業、光明乳業、民生銀行、拓維信息、中國人壽
國海證券重點推薦公司：日海通信、恒寶股份、龍源技術、航天信息、中科電氣、眾生藥業、好當家、搜于特、東方電熱、佛山照明。
結束語：在經濟增速的下滑程度、流動性的恢復情況以及歐美債務危機等變量影響下，“看不清”幾乎是所有券商的直觀感受。這也導致了在市場越來越悲觀的背景下，敢硬著頭皮看好2012年行情的券商沒有幾個。而對金股態度的轉變，則是券商對A股市場發出的無聲抗議，因為價值投資在A股已經淪為“笑談”。 [點擊進入網友評論]